国内机构投资者，特别是股权分割改革后，在金融市场中规模化与多元化的发展，其所起主导地位越来越明显，在理论上若机构投资者获得信息渠道合法并畅通，则可加速新信息融入资产价格，并在交易中摒除噪音，那么机构投资者的交易行为所引起的波动时属于正常的围绕基本面波动。但是由于市场暴涨暴跌的价格变化并不能预见未来收益，没有太多的信息含量，而只是对波动性变化做出反应，也就是存在波动的激荡作用。
由于所选异动交易日中，许多是与传媒的放入作用有关（包括正规传媒和网络）。此外，近几年来我国股票市场的大起大落，亦与各种媒体的推波助澜不无关系，虽然并不是其唯一原因。由于公众传媒在追求社会效益的同时，也需要追求一定的经济效益，方能在激烈的竞争中生存下去；另一方面，社会上的其他经济主体为了其自身利益需要，往往也需要借助于大众传媒的力量来扩大其影响，从而大众传媒会将金融市场的微小波动放大后传递给投资者，造成投资者的恐慌心理，而恐慌心理又可能导致投资者在规避风险方面产生过度行为，引起金融市场的更大波动。
在股市异动交易日中多数情形下没有实质性信息，但是投资者对财经新闻的解读会有多方的预期，而在某些阶段的信息真空期后，特别的是国内机构投资者交易都存在着心理上的政策依赖性。这是由于我国宏观政策调控变化对国内资本市场运行有着极为重要的方向上的影响力度，形成了政策市思维惯性，投资者对政策的过分依赖，这会导致投资者在某些交易日的集中交易行为，这会强化股市运行的暴涨暴跌，这也是一种集体非理性行为；同时存在一部分投资者会从交易的量价变化进行自我预期的实现，进行模仿的交易行为。而且一些机构投资者或者非阳光的私募群体等与财经媒体存在勾结的可能，制造各类市场传闻来误导市场中的个人投资者，从而引发市场短期交易的集中表现，这容易导致股市的暴涨暴跌。
总而言之，对于为何出现暴涨暴跌的过度反应现象，我们认为是由于在市场出现涨跌同步趋向的时候，许多投资者包括机构投资者在内会有一个“信息学习”过程，怀疑或者推断市场中是否存在重大信息，导致交易行为互相模仿，即便在没有任何市场传闻的情况下，也会随着市场中的某些股票的异动而跟随着市场的交易方向，这种跟风的策略导致了市场容易出现暴涨暴跌的现象。
