终值计算
价值评估面临的一个问题是持续经营假设。在该假设下企业的生命周期是永恒的，分析人员不可能在所有年度都对公司财务、运营的各个指标进行详尽预测，并计算出当年的现金流。通行的做法是将其分为两个阶段:明确预测期和明确预测期以后。
价值也分为两个部分:
价值=明确预测期内的现金流现值+明确预测期之后的现金流现值
终值也称为连续价值，是指在明确预测期后的价值。终值计算是现金流贴现法的重要环节，高质量的终值估计对任何价值评估都必不可少。其中涉及的主要问题是明确预测期的选择和终值计算方法的选择。
预测期选择
理论上讲，单纯的延长或缩短明确预测期限，并不应该对估值结果产生影响，而只应关系到价值在明确预测期内和明确预测期后的分配比例。但上述结论的前提假设是任何一年，无论是在明确预测期内还是在明确预测期以后，均采用一贯的预测假设。但在实际的价值评估中，对明确预测期之后现金流现值的估算一般采用简化方法。分析人员一旦改变对预测期的选择，可能无意之间就改变了对经营情况的预测。所以一般要求，尤其是在使用稳定增长率公式计算终值时，明确预测期结束时公司都应达到经营的稳定状态，这种稳定状态应该同时具备三个特征(见图3-8)。
图3-8 稳定增长状态的特征
