当你为某只股票头寸出售持保看张期权时,可能会出现市场修正或个股价值大幅下跌的风险。另一方面,如果市场价值暴涨.并且.你在持保看涨期权合约上出现资金亏损，也不会受伤害那么严重,因为你已经持有了标的股票,将会从上升的股价中获益。你设置卖出持保看涨期权的点位.是投资者下跌风险的主要因素。当市场修正时,考虑下面的选择。
下调行权价
市场下跌或价格变得波动率更大时,出售持保看涨期权的.没有经验的投资者-般会觉得祖丧。这种沮丧情绪的替代品就会是,前景变得越来越不妙。下调仅仅意味着买回空头看涨期权(你最初卖出的看涨期权),用卖出更低行权价的新看张期权合约来替代它们。
假设当股票以每股21.00美元的价格交易时投资者卖出XYZ20.00美元看涨期权。如果该股票下跌到每股19.00美元，那么交易者或许想买回该20.00美元看涨期权,并卖出17.50美元看涨期权。随着该股票下跌,即使隐含波动率上升,空头看涨期权(20.00美元看张期权)可能变得更加便宜,使投资者以低于最初卖出的价格买回它们成为可能。
下调你的行权价会提供给你更多的下跌保护,并提供给你一个具有更多价值的新空头行权价。这个时候,重要的是要承认什么也不做也是一种决策。允许你的做空行权价无条件地由价内转向价外,实际上就是持有这么一种观点,即在到期日之前,该股票会反弹到你最初做空行权价的价位。如果这种情况并不成立,投资者就不应该坚持做空不包含任何残余价值的行权价。
如果波动率已经，上升到某个水平,但自该水平的下调并没有产生资金利益，那么投资者可能认为会延伸到另一个月份,在该月份波动率或许会更高。通常来说,随着期权在时间上的进展,波动率会按比例地影响期权。
无为而治
当面临市场抛售或在价值上出现剧烈波动时.另-种变通的方法就是无为而治。如果你重新检查自己在市场下跌时的交易.并确定股票基本面强健,就有很好的等待理由。首先,你不必经受下跌的烦恼.也不必退出交易;当股票下跌时,你只要买回自己最初售出的空头看张期权,并因此让它们退出。其次，如果市场恢复,要是你已经以更低的行权价卖出了看涨期权合约,并且该股票出现反弹,就可能受到波动率的打击。最后,有时,执行的时刻已经过去,你确实没有什么可操作的。
如果你等待下跌的时间过长,或者说如果没有出现下跌,也没有随着时间变化出现令人满意的机会,并且,如果你对该股票很有信心,不想以亏损状态退出头寸,那么,要做的事情就是等待。
立即行动与深思熟虑的行动并不相同。二者一同执行是理想状态,但是,相对于过于缓慢的行动过于迅速的行动对你的伤害可能会更大。
