最近一段时间，华为概念股十分火爆。
只要榜上华为，那公司的股价就跟坐了火箭一样，蹭蹭的往上涨。但有不少都是妖股，业绩表现一般般。比如说近期十多连板的圣龙股份，三季度业绩却十分拉跨。
在华为概念股里，拓维信息也是挺典型的一类公司，股价涨的不错，但自身并不具备很强的竞争力。从年初至今，因为和华为搭上了关系，再加上AI概念加持，拓维信息的股价飙涨超过200%。
有不少人认为拓维信息是“华为算力第一股”，但其实虽然它背靠华为，却像扶不起的阿斗，我们来分析一下。
第一，公司管理层有污点
前段时间的消息，拓维信息创始人宋鹰长期家暴，打断妻子七根肋骨。宋鹰涉嫌故意伤害被刑事立案后取保，不过当事人否认家暴。
宋鹰现在是拓维信息的第二大股东，目前已经不再在拓维信息任职。
虽说这是家事，咱也不好多评价啥，但要真是家暴渣男，确实是遭人唾弃。
宋鹰的离职，并不是因为这次的家暴风波，而是在2015年被卷入了中国移动的高管贪污受贿案，当时一同涉案辞职的还有现在的董事长李明宇。
可以发现，拓维信息高层的污点是真的不少。
第二，披着科技的外衣，至今却靠游戏和教育
今年，拓维信息被热炒的核心逻辑就是公司的软件云服务，公司是华为目前唯一“鲲鹏/昇腾AI+开源鸿蒙”软硬一体战略伙伴。
我们来好好看看，拓维信息到底是干什么的。
拓维信息是2008年上市，早期的时候，无线增值电信服务是拓维信息的核心业务，主要就是背靠中国移动这个大客户，2012年的时候最高能够做到2.7亿的收入。
后来公司高层卷进中国移动的案子，从那之后捆绑中国移动这一套模式不管事了。
拓维信息赶紧向教育和游戏转型，在2014-2016年收购了8家公司。这几家公司都是高溢价收购，最高一笔溢价率达3,063.63%，一共花了27.61亿，形成商誉超过20亿。
2014年至今，拓维信息主要就是靠游戏和教育这两块，后来在2017年同华为云合作。
2023年上半年，拓维信息的三大业务是软件云服务、国产自主品牌服务及PC、手机游戏，营收分别为5.29亿元、4.63亿元、0.82亿元，营收占比分别为49.29%、43.11%和7.6%。
软件云服务这项业务细看的话，最重要的还是公司经营多年的教育业务。
很显然，拓维信息是把之前的教育业务进行了包装升级，并入了软件云服务业务。
拓维信息虽然多次提及与华为的深度合作，宣传公司在Al领域的实力，但其实公司只是披着科技AI的外衣，真正扛大旗的还是手机游戏和教育服务这两项业务。
第三，增收不增利，五年未分红
近五年来，拓维信息的业绩都不算太好，增收不增利，尤其是去年亏损10.2亿元。
今年上半年，公司营收突破10亿大关，净利润却同比下滑25.04%。还有一个得说一下，自2018年开始，拓维信息已连续五年半未进行过分红。
拓维信息的利润表现这么惨，主要还是公司前期巨量的商誉和无形资产暴雷了。2018年和2022年，拓维信息两次资产减值损失合计就近23亿，到此，拓维信息算是把前期收购的全都赔光了。
拓维信息的增收不增利，除了商誉的影响，还有就是拓维信息一直吹嘘的软件云服务业务，并没有给公司带来真正的利润。
2022年软件云业务就出现了增长停滞，营收22.67亿，比2021年不升反降。
深挖背后的原因是，拓维信息没有能达到华为云的要求，取消了云一代的资格，缩减运营覆盖省份，最终导致软件云服务的收入下滑。而这些的最根本原因，就是拓维信息的技术实力不够强。
第四，背靠华为，但是大树也难乘凉
华为现在是拓维信息最重要的上下游合作方。
上游方面，拓维信息主要是向华为采购智能计算业务的核心原料CPU、GPU等芯片；下游方面，拓维信息为华为提供软件云服务，以及通过华为渠道发行游戏赚取分成收入。
华为不仅是拓维信息的第一大供应商，同时还是拓维信息的第一大客户，2022年销售额为3.21亿。
不过拓维信息靠上华为，虽然70%的芯片原材料供应有了保障，但是形成产品后销售给华为也就30%，剩下的还是需要自己去找下游客户。所以，拓维信息每年的销售费用很高，基本都是1.6-2亿。
不仅如此，华为的回款情况也比其他客户要差。
2022年，拓维应收华为账款约为0.88亿，占对其收入的27%。也就是说，有近三成的收入未收到现金。可以看出，华为这大树并不好靠。
那拓维信息为什么还要一心傍上华为呢？
很简单，靠上华为，拓维信息的业绩虽然增长一般般，但是股价暴增，控股股东们都很开心，尤其是实控人李新宇和二股东宋鹰，动不动就减持。
从2018年至今，李新宇和宋鹰分别套现到手4.5亿元、3.64亿元，合计超过8个亿。
第五，研发实力一般，不像华为高研发
虽然李新宇多次讲话，要学习华为，对标华为。但是拓维信息却没有像华为一样，拥有对研发创新的追求。
华为对研发是十分重视的，2022年华为研发投入1615亿元，占全年收入的25.1%。
2018年至今，拓维信息的研发投入一直没有突破2亿。从相对值来看，拓维不但与华为不在同一个层级，相比互联网软件与服务行业的平均研发费用率，也要低出5%左右。
不过，市场好像还是挺看好拓维信息，毕竟拓维信息的服务器核心材料（来自华为的昇腾芯片）能够做到自主可控，这块业务还是有点想象力的。但是，拓维信息这种靠教育和游戏为主营的科技公司还是需要谨慎对待。
