大家辛苦赚来的资金是涨势的奶水,是所有涨势最重要的刺激与油料。
油箱装满油时,车子可以一直开下去。这种“油料”大致来自:
股票共同基金——共同基金的钱来自像你我这样的人,来自社会各个阶层,包括穷人、富人和超级富翁。近年来,退休基金的钱加入这种资金功能。
个人投资者—个人投资者可能完全只用自己的钱投资,也可能向证券经纪商融资,希望追求更大的利益。个人投资者的融资能力大致是资金功能的来源。当个人投资者融资金额达到最高峰时,油箱就等于空了;融资能力还有余裕时,未来的前景可能更好。过去10年,共同基金惊人的资金功能助长了股价,这些现金可能来自个别投资人,也可能来自共同基金,甚至来自政府与金融机构。目前,共同基金是股市最大的力量,占市场交易值的比率经常逼近60%。在1999年股市崩盘前后,共同基金占市场交易值的比率大致保持这种水准。因此,共同基金手头现金是很有价值的指标。共同基金坐拥巨额现金时,表示有力量购买,可以为涨势添油加柴;共同基金比较没有什么现金时,因为油箱空了,股价很难再上涨。
从1982年起,共同基金拥有的现金超过8%时,市场都出现明显的上涨趋势。最好的买进机会都是在共同基金现金部位超过10%时出现,如1985年、1986年、1987年和1990年的买点,都伴随着相当高的共同基金现金部位比率。
因此,看到共同基金现金部位比率超过10%,应该是好事一桩。现金部位比率甚至可能不会升到这么高。回顾过去三四年,共同基金现金部位比率最高超过8%。这样对市场涨势有利,现金部位越高,对行情越有利,因为有更多柴火可以拉抬股价。
共同基金现金比率是意义重大的指标,因此追踪这种指标极为重要。你可以在《霸荣周刊》(Barron's)或《投资人日报》( Investor's BusinessDaily)上找到这个比率,而且你不必天天都看这个比率,这种资讯每个月发布一次,因为这种资讯是极为长期的指标,每个月发布一次已经绰绰有余。
这种比率是结构性基本因素,也是股价涨跌的原因,因此你一定要把这个指标纳入你观察的重要股市指标中。