联邦储备委员会跟你一样关心股价。不管联邦储备委员会主席是伯恩斯（Arthur Bumns）、沃尔克（Paul Volcker），还是格林斯潘（Alan Greenspan），他们对股价高低都极为关心，伯恩斯的学生曾经让我看伯恩斯在担任美联储主席时发展出来的而且一定用过的模型。
股市总是最直接的信心指标，信心却是所有金融体系的基础。
很久以来，联邦储备委员都采用一套评估股价的方法来决定货币政策。
方法是把大家预测未来12个月每股营运利润共识值，除以10年期国库公债殖利率，再减100。这个指标有效地告诉我们和联邦储备委员会什么时候股价太高或太低。你可以在雅登尼（Ed.Yardeni，保德信首席投资策略师）的网站中看到这个指标。雅登尼本人经常过于悲观，尤其在预期的千年虫危机时更是如此，但是在2002年低点时，他是少数多头之一。
上图所示，是这个指标到2001年9月为止的走势，这个指标相当容易解读。从历史观点来看，这个指标高于20时，代表股价高估，随后会出现某种程度的跌势。而这个指标低于－10时，代表股价来到长期买进区间。
这个指标在1999 年升到65%以上做头，在2001年与2002年进入既不高估、也不低估的区间。最合理的解读是接着应该出现低估，因为市场会从低估变成高估，再恢复低估期。由于本书写作时，股价处于高估期，我们知道在不久的将来，市场会进入低估期。
因此，如果你在2003年看到这个指标降到-10以下，你就知道股价应该已经来到低点。到时候，投资人会得到联邦储备委员会的大力帮忙，联邦储备委员会认为这种读数强烈显示股价低落，需要协助拉抬市场活动。
这点也证明股市盈余的重要性，相当清楚地说明盈余是市场真正繁荣的关键要素。
请记住，钞票总是可以选择流向。钞票可以流向保守而安全的投资，如投入可以赚取固定报酬率的银行或储蓄账户，但是这样就不可能靠着资本增值成长。钞票选择流向这种地方时，代表钞票为将来担心。如果钞票能流入安全的避风港，得到大致相当的报酬率，却仍然能够享受投资增长的好处时，钞票流向的选择就相当简单，会流向能够得到双重好处的地方，享受大致相当的殖利率或报酬率，同时得到成长与增值的潜在利益。
钞票总是遵循人类动机的基本法则，也就是追求自利，如果能够选择双重好处，精明的投资人，事实上是所有国家和种族的人，都会做最合理的抉择。
