因为债券发行时会约定一个利息率，而市场本身会对债券的收益率有个基准，这个基准一般是相应期限的存款利率加上公司的风险补偿收益率，也就是稳健的公司要求的风险补偿收益率少一点，风险大的公司要求的风险补偿收益率多一点。然后比较债券的利息率和这个基准，利息率高则溢价发行，利息率低则折价发价，最终的价格是由市场决定的。
票面利率与投资该债券的收益率不一样时会发生债券折价或者溢价。
如果票面利率高于收益率，而你按照100元面值购买，那么你获得的利息显然超过你预期的收益，因此此债券会上涨超过100，形成溢价。
如果票面利率低于收益率，而你按照100元面值购买，那么你获得的利息显然达不到你预期的收益，因此此债券会下跌低于100，形成折价。
所谓债券折价发行，指的是债券的售价低于债券的票面价值，一般而言，债券折价发行的原因有下面几个
①发行者信用低或是新发行债券者，为保证债券顺利推销而采用折价发行；
②债券发行数量很大，为了鼓励投资者认购，用减价的方式给予额外收益补贴；
③由于市场利息率上升，而债券利息率已定，为了保证发行，只能降低发行价格。折价发行时，由于债券的发行价格低于票面价值，使投资者的收益率大于债券票面利率，因此折价发行债券的票面利率可适当降低。反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。
