股票和债券都属于有价证券，是虚拟资本，本身无价值，但都是真实资本的代表。股票与债券是公司或机构筹措资金的手段，也是投资者投资的对象。
如果市场是有效的，债券的平均收益率和股票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系，其差异反映了两者风险程度的差别。
前面提到过，债券市场与股市一样，都可以反映宏观经济运行的情况，同时它们之间相互产生影响，即债券市场可以影响股市，因此对债券市场的观察研究，可以判断股市当前的性质和未来发展方向。
一般情况下，债券市场与股市之间会产生跷跷板效应，即债券市场向好时，股市往往处于低迷状态。
当资金向债券市场转移，资金流出股市时，说明股市风险凸现，一般投资者即使不投资债券市场，也需要控制股市投资风险。
为了说明债券与股市的跷跷板效应，下面以国债与股市间的走势为例进行讲解。
国债是债券的一种，由中央政府发行，称为中央政府债券，简称国债。国债是中央政府为筹集财政资金发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。
由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资品种。
当市场资金对宏观经济持悲观态度时，国债往往成为这些资金的避风港，因此国债价格的变化，在一定程度上反映出市场的风险。作为风险投资性质的股市，如果股市的风险积累到一定程度，资金（特别是大资金）就会逐步从股市里撤出，转移到国债等债券市场。21国债（7）（债券代码010107），2001年7月31日发行，期限为20年，年利率是4.26％。
下图为上证指数与该国债价格对比走势图。
图中很明显地反映了上证指数与21国债（7）的跷跷板效应。
上图是2011年国债与股票成交量对比走势图，从成交量也可以看出，国债市场与股票市场存在跷跷板效应。
股价变动不仅随经济周期的变化而变化，同时也能预示经济周期的变化。人们投资股票市场，实质上是对未来经济发展的预期进行投资，当这种预期发生改变时，股市就会出现方向性的改变，此时的实体经济可能处于发展的顶峰时期，未来将面临衰退，因此造成股市提前于实体经济下跌。
同样，当经济处于低谷时，投资者认为实体经济已经或即将见底，未来经济将会复苏，投资价值已经显现，从而提前开始进行战略性投资布局，这样股市就会先于实体经济的复苏走出低谷。
因此股市的波动往往会超前于实体经济的波动。
了解股市与实体经济的波动关系，可以更加准确地把握住股票的投资节奏，衰退期投资策略以保本为主，将风险放在收益之上，尽量减少投资仓位，减少投资频率，降低收益预期。
在经济周期进入复苏阶段时，则加大风险性投资，逐步提高投资仓位。
当经济进入繁荣期时，可以将风险投资提高到自己能够承受的最高水准，让收益实现最大化。
