现在我们来确定期权在执行日之前的价值，我们首先从考虑看涨期权的价值上限和下限开始。
下限 考虑一种在到期日前为实值的美式期权。例如，假设股票价格是60美元而执行价格为50美元。在这种情况下，期权不能以低于10美元的价格售出。为了看清这一点，考虑期权以9美元的价格售出时的一个简单策略。
这个交易中被描述的利润类型是套利利润。套利利润来自无风险且无成本的交易，它不可能在功能健全的正常金融市场上有规律地出现。因此对这些期权的过度需求将很快迫使期权价格上升到至少10美元（=60美元-50美元）。
当然，期权价格可能在售出时高于10美元。由于股价在到期日前有可能升到60美元以上，因此投资者有理由支付高于10美元的价格。例如，假定这份看涨期权实际上以12美元的价格卖出。在本案例中我们所说的该期权内在价值为10美元意味若该期权至少值这些钱。而剩下的2美元（=12美元-10美元）有时被称为时间滋价，它是投资者为股票价格在行权前价格上涨的可能性所愿意支付的额外部分。
上限 期权价格也有上限吗？结论是肯定的，这个上限就是标的股票的价格。即购进普通股股票的期权价值不可能高于普通股股票本身的价值。看涨期权可以用于通过支付执行价格购进普通股股票。假如股票本来可以按较低的价格直接购买，那么采用这种方式购进股票就是愚蠢的。图中表示了看涨期权的价值上限和下限。
