下一波牛市
每件事和每个交易系统都有其客观的限制。知道你的极限所在，也知道你的投资经理的极限所在非常重要。很多惨痛的失败案例，都是由于基金理不知道白己的投资方法的局限性。
以“稚努斯20”基金(Janus 20 Fund)为例。这家基金专注于投资“最杰出”的20家公司，其中大部分是科技公司。基金的历史记录看上去很不可思议，所管理的基金逐渐增长到数百亿美元。对基金经理来说是好事，管理这么庞大的资金，这样一来他们的奖金会逐年增加。他们对投资者说，基金成功的秘诀在于做了很多功课，增长分析上市公司。他们标傍自己是寻找增长潜力股的抄底价值投资者，并宣称投资他们基金的人都太走运啦。
真实的情况是，他们是只能装载一汽车的人却非要装一火车的投资者。没有人会考虑到这场盛宴即将结束。但在灾难来临时，他们根本没有逃生策略，甚至根本就没有能力逃生。如果你在思科股票上投资了50亿美元，你可不再是一个普通的股东。你上升到合伙人的级别了，开始进退维谷。如果你想脱手，市场很快就明白雅努斯想卖出股票，空头们会直接把你当做午餐吃掉。
回头再看，他们非凡的投资记录并不是因为投资有多高明，而是刚好赶上了历史上最大的一波投资泡沫。这些基金经理投硬币，连续八次都是正面朝上，运气真是好极了。
资金量较小的投资人和基金可能会运用与之相同的投资策略，但因为资金量小，他们有机会出逃。
首先，我要澄清一点:技术指标，甚至是基本面分析系统都不能告诉我们下一波反弹在什么时候开始、结束，或者熊市在什么时候结束，下一步牛市在什么时候到来。电视上或投资指南上说到的、可以精确预侧股市高点或低位的这指标、那系统都是骗人的，都是痴心妄想。
2002年的诺贝尔经济学奖颁给了心理学家丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)博士，以表彰他开创了行为经济学。请允许我简略总结一下他的伟大的工作，他主要说明了投资者是不理性的。但他获得诺贝尔奖的原因却是:投资人的不理性是可以预测的。因为我们不断重复错误。其中最显著的一点是我们没有能力认输。卡尼曼仔细地阐述了个中原由，其中最主要的原因是，认输太痛苦了，我们就直接跳过，不认输了。
尽管通过技术指标，我们无法严格地设计出一个自动获得回报、永远获利或偶尔输一点点的、无需监管的交易系统，但它还是可以为我们提供一些有用的信息。成交、走势、动量指标、随机指标等等都能够反映出市场的心理。只要付出时间和心血，激进的交易员就可以通过这些数据分辨出马克·费恩所说的市场的“脉”。
