1.金融子市场的隔裂致使无套利的金融市场均衡机制无法形成
(1)金融市场的隔裂致使许多市场化的套利活动无法正常展开，由此导致无套利的金融市场均衡机制无法形成。
股市暴涨暴跌的重要原因之一是投机者的非理性行为。为了防止投机者“越轨”，就要有人“监督”这些非理性的投机者，使非理性投机者的行为受到“惩罚”，而这正是套利者扮演的角色。然而，由于中国金融市场长期处于隔裂状态，有些金融子市场根本没有建立起来，从而无法从制度上保证在同一时间里有多个市场同时对同一只或同一篮子股票进行不同角度或不同部分的定价，致使许多市场化的套利活动无法正常展开，由此导致无套利的金融市场均衡机制无法形成。
基于股票资产定位功能的股票市场为何长期处于严重的失衡状态？
(2)金融市场的隔裂致使各金融子市场缺乏统一的定价基础，由此导致金融市场的均衡问题根本无从谈起。
利率是资金的价格，它是连接金融市场各组成部分最重要的桥梁。但是，至今为止，中国仍然没有形成公认的基准利率。虽然同业拆借利率已基本市场化，但是，商业银行存贷款利率的完全市场化依然还有很长的路要走。由于不能通过利率这一价格来灵敏地反映资金的真实供求状况，致使我国所有金融工具缺乏统一的定价基础。在这种状况下，金融市场的均衡问题根本无从谈起。
2.基于股票资产定位功能的股市长期处于严重的失衡状态，这是中国股市暴涨暴跌的重要外在原因
无套利金融市场均衡机制的形成是基于股票资产功能定位的股市达到均衡的前提条件。然而，在金融子市场隔裂的状态下，中国金融市场的均衡问题根本无从谈起。当前，在一个非均衡的金融市场中，由于各金融子市场缺乏统一的定价基础，致使利率不能正确引导资金在不同金融市场之间流动，由此导致资金经常无序地、大规模地流入或流出股市，这是中国股市暴涨暴跌的重要原因。
