现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，基差缩小，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利，从而产生净亏损。接上面的例子，假设到10月10日，现货市场上大豆价格为2300元/吨，期货市场上的大豆价格为2280元/吨。那么基差为20元/吨，比原先的50元/吨缩小了。我们再来看套期保值的效果分析表。
如果现货价格和期货价格不降反升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差缩小，现货市场的盈利就只能弥补期货市场的部分损失，仍然会有一部分净亏损。
假设到了10月10日，大豆价格上升，现货大豆价格为2800员夕吨，上涨了200元/吨。期货市场11月的大豆合约价格为2780元/吨，上涨了230元/吨。这时，基差为20元/吨，基差从50元/吨变成了20元/吨，基差缩小了。经销商的套期保值效果如下表。
期货价格与现货价格的变动趋势大体一致，但两种价格变动的时间和幅度并不完全一致。简而言之，基差变化是不确定的，所以套期保值者必须密切关注基差的变化。套期保值可以避免商品价格的波动风险，但是价格对冲并不是完美的，基差的不利变化会给保值者带来一定的风险。套期保值本质上是不同风险的交换，即以较大的价格波动风险交换较小的基差波动风险。
