从1966年到1982年,美国股市一直处于一个长期的熊市当中。在将近16年的时间里,道琼斯指数从大约1000点下跌至不到800点的水平,而与此同时,通货膨胀率却几乎增长了两倍。通货膨胀作出调整后,道琼斯指数从大约1 000点的位置就下跌到了250点左右!由于“真实”的价格或者说经过通货膨胀调整的价格被腐蚀掉了一部分,所以公众就赶紧调转方向卖出股票 我要说的是,这样做是很正确的。因为通过其他的方式投资可以获得更高的收益率,所以很多投资者都没有在股市里投入很多资金。
然而,经济形势已经从20世纪六七十年代的通货膨胀时代变为80年代相对稳定的经济环境。持有存单、短期国债以及货币市场基金的人们会发现,他们的这些投资不如以前有吸引力了。随着股票的魅力越来越大,转向股票市场的投资者数量也越来越多。房地产、收藏品以及黄金成为近年来的热点,但我认为这些领域应该比不上90年代的股票或者债券市场。