黑马属于股市中常会看见的现象，无论在大盘走上升通道还是下降通道陡中，常会发现不少股票走出与大盘完全相逆的走势。对黑马构成的内在动力分析时可以发现，弱势股发展至黑马股票的过程中，有一种超级的能量关系起作用，这是本节重点所研究的问题。
一、成交量与股价的关系
成交量表现出一种供求关系，代表出投资者对股票买卖愿望的强弱关系。当众多的投资者对股票购买的热情被焕发出来后，会导致成交量的急剧增加。反过来会使成交量大幅萎缩。当众多投资者看好股市，会使其在高位积极涌跃接盘，成交量会急剧放大，但当众多的投资者不看好后市时，即使在很低的股指位置也不会使其产生入市的意愿，成交量也会相应减少。股票买卖是致富的一个捷径，多少人在进入股市后留恋忘返。以1996年为例，中国股市从未有过如此大的投资热情。深市在成为全国性的市场后，全国的股民的共同参与使其在12月出现近200亿元一天的成交量，这一壮观是在实行交易制度T+0时也未曾有过的。在T+0交割度时，沪市最高一天仅120亿元，当日资金实际上仅3分之1左右。而在1996年却使两市成交量达到350亿元一天的成交量。这一成交量的产生与两市的火爆所分不开的。股民赚钱的效应会使大批的投资者进入股市。率先进人股市的投资者往往会给以后的投资者有一种示范效应，某人在较早的时候进入股市，其在股市大赚一把的时候，往往会带动一些亲朋好友的参与，这会使不少投资者产生对股市一种盲目的态度，认为买进股票就可以赚钱，在这近乎疯狂的炒作中，深市在1997年曾一度上升至6100点。沪市也创下1254点的近期新高。在股市中，成交骨常会反映出投资者的热点程度，当投资者对股市的热情有所降低时，成交值就会急剧减少。1996年12月16日，《人民日报》发表了特约评论员的文章，对股市中的不规范行为进行猛烈地抨击，并宣布增加扩容100亿元的新股额度，由于广大投资者认为此属利空消息，当日收市两市儿乎以跌停板报收，由于人气的迅速驱散，使当日的成交量急剧减少，两市仅成交26亿元，与前几日一天350亿元的成交量形成极大的反差。
股价最终是由成交量的供求关系所决定的。这正如市场上购买物品一样，物稀为贵，这一物稀是相对购买力而言，当某一物品有众人购买时，供不应求的结果会使价格出现上浮。反之，当东西没有人要的时候，价格则会下降。股市中的价格原理与此极为类似。在沪市1992年仅8个股票时，供求关系的失衡使管理层采取实行每天涨跌停板1%的方法，由于实行该方法无法活跃股市，管理层不得不放开股价，放开当天，真空电子等股票当日上涨100%以上，尽管在以后曾发行了不少股票，但由于仍未解决供求关系的矛盾，所以，在众多热钱的支持下，沪市创出,1558点的历史天价。而深市在1996年火爆的行情仍取决于供求关系的失衡。当全国人民的投资热情被焕发出来以后，深市这一小型的股市怎能抵挡众多热钱的涌入，股指屡创新高也可以理解了。
成交量与股价的涨跌是一种统一的矛盾体关系，股市中最直接的矛盾也就是供求关系的问题，当股票上涨时，必须要有成交量，这是因为，成交量持续扩增股价上涨的必要条件。如果股票在上涨过程中缺乏成交量的配合，常会成为类似在没有基础的沙滩上造房子。在股市中有时也会出现没有量的股票照样上涨，特别是一些被主力已基本控盘的股票常会呈无量空涨之态，但由于这类股票在上涨时无量，而下跌时却较难有支撑作用。
成交量常会先表现于价格而行。这种现象常会在股市中表现为当大盘或者个股上涨前夕，常会有较大的成交量出现，这是因为主力需要有一个先行的动作，必须先建仓然后才有拉升动作。随着成交量放大后股价的上涨也得到较坚实的基础支持，据此，成交量为股价上涨的先行指标。
在短线操作中观察某只股票是否会上涨往往需要结合成交量进行研判，这要观察其价量配合是否合理。在大盘或者股票上涨过程中出现涨的时候放量而跌的时候缩量，往往构成典型多头市场走势。相反，若大盘或者个股在涨的时候缩量而跌的时候却放量，却为典型空头市场走势。价量背离且在股市中常会成为反转信号。在股市中常会看到这种情况，即股价突破前一波高点，但成交量却低于前一波水准，这种价量背离之现象产生后往往会有短线的反转出现。
二、多头市场中的成交关系
多头市场的主要特征表现为股指处在上升行情，在多头市场，市场的重心在买方，买方的阵营在急剧增加，卖方的阵营处于明显的劣势，从股价看，不断出现新的高价，虽然有时会出现下跌，但不影响涨势，从成交量可窥见广大投资者对后市的看好。多头市的量价关系表现出以下几个特征:
第一，上涨有量，下跌无量。在多头市场中，不少投资者出于对股票投资的热情，会在较高的点位大胆地买入股票，特别表现为追涨意愿十分强烈，每当股创出新高时，不少投资者仍然会不顾股指的高位风险而抢点买入。特别是在重大利好消息出台时，会表现出一种跳空高开，随后在大的成交量配合下，股指出现飙升。比较明显的是“5·12”喷发行情。1995年5月12日，中国证监会公布了扶持股市的三大利好消息，受此消息的影响，当日股指跳空高开，随后放出近100亿元的巨量。在多头市场中，盘面中反映常表现为在开盘跳空高开以后、股指在成交量的配合下走出较陡的上升通道，而在回档时，众多投资者基于看好后市的特性会在高位仍采取惜筹的方法，在经过合理的回档后，多方会再次展开进攻，成交量再次放出，股指会再次创出新高。
第二，盘整仍然放量。在多头市场，市场对后市的看好会有许多投资者进人股市，这-放量虽少于急升时的行情，但仍比牛皮市中的成交量大幅增加。比如说，沪市在1998年4月份之后大盘从1200攀升至1300点左右后，股价尽呈小幅的整理之态，但由于成交量并未明显萎缩，从而日成交量基本上在70~90亿元之间，最后才导致大盘出现上攻至1423点的走势。个股方面的表现也会如此，某些股票从低位被主力拉升至一定的价位后，即使在盘整之际，其成交量将不会明显减少。正是由于在盘整时期成交量的持续不减，才会导致股指或者股价产生再一波的上涨行情。
第三，在股价持续上涨至相对的高位后成交量暴增，易形成头部区域。这一标准的设立可以10日均量来加以衡量，一般情况下，如果成交量超过10日均量达30%以上时，可认为处于暴量的阶段，一且股指上升乏力,很可能形成短期的头部信号。这我们可从深市的K线图上发现这一点，1996年12月12日，深市成份指数在上涨至4522点后，成交量却出现较大的萎缩，使后续力量明显出现不足，周四深市开始大跌。
在多头市场之中，成交量的极度活跃与投资者的意愿有关，
当然其中交叉着短线客的积极的买卖行为，特别当一些短线客看到却在持续上涨时，常会有一种怕被轧空的感觉，使其在大盘进一步上涨过程中仍会积极的买入股票。这种相互之间的频繁换手常会导致成交总值亦不断创新记录;多头市场里股价走势为:上升(成交总值增加)→回档(成交总值萎缩)→盘档(再萎缩)→上升。
在关注多头市场的成交量时，必须注意到以下几点:其一，成交量与股价的关系。成交量必须与股价呈正比例的关系。如果股价上扬不多而成交量继续放出的话，说明看空者开始增多，市场上有获利了解的意愿。对此必须加以警觉。其二，可关注成交量与均量的关系。5日均量与10均量和5日均线与10均线一样，会对股指起到某种的支撑或者阻力作用。当股指在5日和10均量以上时，可认为量价配合理想。反之则处于量价背离的阶段。
三、空头市场中的成交关系
当大盘或者个股见顶回落后，常会出现一顶比一顶低，这时不少短线客买进股票后见第二天大盘仍呈下跌之态，为了减少手中股票的损失，从而将手中的股票抛出，但在大盘出现反弹过程中，常会使其产生短线可能有反弹的想象，从而再次杀入，第二天再次抛出，这样经过多次的反复后，股价已下跌一段，短线客的买气越来越淡，交易自然愈趋清淡，成交总值缩小。这种与自然现象中热则胀、冷则缩类似的结果常是股市看到的现象。据此，在空头市场的成交量常会呈先放量随后逐渐萎缩之态。
空头市场里股价走势为:下跌(成交总值减少)→反弹(成交值增加)→盘档(成交值减少)→下跌。
四、黑马形成与成交的对应关系
黑马的形成并非是一日而成，尽管不少黑马与突发性的利好消息有关，但大多数黑马必须要有一个培育的过程，这种增育过程对众多的投资者会感到较为沉闷的，但成交量从某一天起突然放大，而且以后几天呈不规则变化，这种变化表明有新的力量已经介入这只股票，并有计划的投入资金吸纳该股。但对一只黑马形成的成交量而言，这种逐渐放量的过程只能属于其前期的形成阶段，而更多地会表现为主力需要对短线的获利盘所进行清洗而出现的震荡走势，这种表现在收市前常会有受到莫名其妙的抛压，但股价却会逐渐形成上升通道，主力的意图开始逐渐显露出现，这种形状的出现表明主力已经没有多少时间来耐心地慢慢进货了，不得不将股价一路推高进货(急速建仓，高举高打)，因此，从黑马形成与成交量的对应关系看，主要还是表现出涨时有量而跌时无量，并且成交量呈不规则的变化之态。(在以下一节中将具体研究黑马短线多头能量的问题)。
总而言之，成交量可成为对股指演绎方面的重要依据，成交总值增加或减少的速度可以推断多空战争规模大小与股价指数涨跌的幅度。成交总值持续扩大，表示新资金不断涌入股市，是推动股价上涨的原动力，而成交量逐渐萎缩，常是大盘或个股出现转折点的时期。
