震荡盘整阶段俗称“牛皮市”，指股价在一段时间内波动幅度小，无明显的上涨或下降趋势，股价呈牛皮整理，趋势特点是多空相持。在这一时期热点板块已经扩散,个股异常活跃，因此基本操作原则是轻指数重个股。如图所示，上证指数呈现牛皮市特点。
根据震荡盘整出现在股价运动的不同阶段，我们可将其分为:上涨中的震荡盘整、下跌中的震荡、高位盘整震荡、低位盘整震荡四种情形。
●当股价经过一段时间急速的上涨后，稍作歇息，然后再次上行时，此时的情形就称为上涨中的震荡盘整。它所对应的第一次的上涨往往是弱势后的急速拉升，虽有获利回吐盘抛出，但买气旺盛，足以击退卖方。上涨中的盘整一般以楔形整理形态或旗形整理形态出现。
●当股价经过一段下跌后，稍有企稳，略有反弹，然后再次调头下行，这种情形称作下跌中的震荡盘整。其所对应的前一段下跌主要是受利空消息打击，盘整只是卖方略作休息，股价略有回升，但经不起卖方再次进攻，股价再度下跌，从成交量看,价跌量增。
●当股价经过一段时间的上涨后，涨势停滞,股价盘旋波动，多方已耗尽能量，股价很高，上涨空间有限，庄家在头部逐步出货，一旦主力撤退,由多转空，股价便会一举向下突破。此种震荡盘整一般以矩形、圆形顶形态出现，高位盘整一般预示着股票价格要下跌。
●此种震荡盘整是股价经过一段时间的下跌后，股价在底部盘旋，加之利多的出现，人气逐渐聚拢，市场资金并未撤离，只要股价不再下跌，就会纷纷进场，由空转多，主力庄家在盘局中不断吸纳廉价筹码，浮动筹码日益减少，上档压力减轻，多方在此区域蓄势待发。当以上几种情况出现时，盘局就会向上突破了。此种震荡盘整一般会以矩形、圆形底形态出现，低位盘整一般预示着股票价格要涨。
震荡盘整行情中不可操作太频繁,但也不能长期持有。一般情况下持股一周应有个了结。切忌获小利后便打算“长期持股”，盲目贪大，这样最容易“坐电梯”。对一些放量急升个股则要密切关注其走向，成交急剧萎缩时要迅速清仓，震荡盘整行情中最忌“恋战”。
小提示
震荡盘整阶段有变盘的可能，但更多体现的是弱市特征，其中一个明显的标志是均线系统的空头排列。5日均线、10日均线、30日均线往往成为市场反弹时难以逾越的压力。当指数连续两周以上在5日均线下运行，技术指标超卖时介入风险小。而一旦股指反弹至30日均线或高过30日均线，如果成交量数倍放出并持续有量,股价上涨时间会长一些 ,此时不急于卖出;如果此时没有最的配合，预示着反弹即将结束，此时介入风险大。
1.股价相对位时的冠荡盘整
一般来说，在相对高价位区，股价横向盘整是盘不住的。尤其是在人气逐日消散、成交渐渐疏落的情况下、走势非常危险，后市很可能在连续几天的阴跌之后出现向下的加速运动。所以，这时的操作策略应当是坚决离场。
比如，中国平安(600318)的股价曾一度上涨到149多元，但业绩却没有以相同的速度增长，虽然股价上涨创造之上财富的增值，但也为将来的高台跳水埋下了祸根。终于，在高价位区股价横向盘整几天后，一路从149元跌到20元，甚至跌破了发行价，如图所示。
当然，有一种情况是例外的:那就是多头市场中的强势调整，在强势调整中也会出现股价的高位横盘和成交量的萎缩，调整之后股价却会继续上升，这期间显然不能采用“坚决离场”的策略。强势调整容易与高位的震荡盘整行情区分开来，区分的办法是观察三方面因素:
●观察成交量萎缩的程度。震荡盘整行情中对应的成交量是极度萎缩的。而强势调整期间成交量虽大幅萎缩，但由于人气未散，市场交易仍会比较活跃，成交量不会太小。
●市场对利好消息反应的敏感度。在强势调整过程中，市场对利好消息的反应仍然相当敏感，对于个股的利好消息，往往会相当强烈地体现在其股价的波动上。而在高位的震荡盘整期间，市场对于利好消息反应相当迟钝,有时甚至根本不理睬市场上的利好传闻，个别情况下还有可能把实际上是利好的因素当作利空来对待。
●经历的时间长短。强势调整一般不会历时太长，而在高位的牛皮弱势则可能会维持比较长的时间，直到股价磨来磨去，把多头的信心磨掉之后，股价就会跌下来。如图所示为中信银行(601998)在震荡盘整行情中的走势。
2.中间价位时出现的震荡盘整
作为一般性的原则，在中间位的横盘向上突破与向下突破的可能性都:有因此，应当在看到明确的有效突破之后再顺势跟进。不过，这只是一般性的原则，在多数情况下，发生在中间位价牛皮弱势往往最终会向下突破,其原因一方面可归结为弱势的惯性;另一方面，由于人气已散，市场上看好后市的资金不多，如果没有一个较大的跌幅出现，持币者是不肯在此不伦不类的价位轻易追高入市的。所以，在上述一般性原则的基础上，还应当注意不要轻易追高进货，见反弹及时减磅。在此期间，区分反弹与向上有效突破不是很难;反弹行情中成交量的在低价位投机股上的分布较多，而向上的有效突破应当是一线优质股价升量增，并且这种价升量增的程度须是远远大过二、三线股。
3.低价区出现的震荡盘整
在此期间是投资者可以趁机吸纳的大好时机。因此，在此期间斩仓操作是不明智的。推荐的做法是每次见低时分批次地少量吸纳，见高不追，也就是说可以当成短线来做，如短线因无出货机会而被暂时套住则可越跌越买。吸纳的对象宜以优质股为主，手中如还有长期被套的投机股也最好将其换成一线优质股。
总而言之，在高价区出现震荡盘整时勿存幻想，在低价区出现震荡盘整时要有信心，再需要一点耐性和警觉,就基本上能处理好这一类行情的操作了。
震荡盘整阶段选股应首选小盘股，要尽量规避市值过大的个股。盘整市及弱市中缺乏的是资金，在缺乏资金的市场大市值股是受空方冲击的品种。不介入大市值股也就是避险。在反弹时冲锋在先的往往是小盘股，而领跌的以大盘股居多。在择股上要以庄股、超跌反弹股、正处于拉升阶段的个股、题材股为主。超跌反弹是市场规律也是个股走向规律，而题材则是盘中做多机构制造局部行情的动力。在择股上无论超跌股还是题材股，一定要看其“出身”，只有出自“小盘”才是首选。
例如，在2011年的震荡盘整行情中，主要区间在沪市指数2500~3800点之间，并出现了多个波段。因此，投资者在有限的指数空间里，应通过波段操作来扩大盈利机会，并跑赢大盘。个股的机会在于四类概念:符合国家政策重中之重的新能源、新材料、节能环保的高科技股，业绩高增长、高送转的中小盘股，中央和地方国资委重点推荐的重组股，具世博概念的上海本地股等，如图所示。
选股点金
在震荡盘整市道中，大盘一般在一个箱体中运行，上有顶，下有底，上下震荡，这时可以选择走势与大盘相仿的个股,进行一些短线操作。这类个股典型的形态是矩形，如果在矩形的早期，能够预计到股价将按矩形进行调整，那么就可以在矩形的下界线附近买入，在矩形的上界线附近抛出，来回做短线的进出。如果矩形的上下振幅较大，则这种短线收益也很可观。
