抛开其他属性,从某种意义上讲,我们也可以把股票看作是一种在股票市场上进行交易的商品,而供需情况的变化无疑会对商品的价格的波动产生影响。
就长期而言,股票的内在价值决定了股票的价格,但从短期甚至是中期来看，股票市场的总体供需状况对市场的走势的确会产生重要影响。
这里的供应方是指已经发行上市,即将发行上市以及潜在发行上市的股票总量,需求方则是指市场的口常交易的资金,长期滞留场内随时准备交易的存量资金,还有各类可能进入市场的外围资佥。
在前文中已经谈到,股票市场进入门槛很低,丙而资金保持相对动态，不过就一定时期而言,这些资金的大致总量还是相对稳定的。从另一方面而言,正是由于这些资金具有良好的流动性,使得它对股票市场的中、短期波动能够产生重要影响。
当资金充裕时,股票市场往往会产生较好的上升行情,这是由于在总体资金充沛的情况下,资金自身的成本压力和逐利本性,将促使他们主动寻找投资方向。我们知道,资企所有者关注投资目标的三个基本特性是安全性、盈利性、流动性。
股票市场无疑具有很好的流动性。其潜在收益性远远高于固定收益类投资品种。至于安全性,在规范的股票市场内,投资风险主要来自于投资者本身的研究能力、判断力和操作能力。
正是由于这些因素，当总体资金环境充裕时.股票市场自然成为资金流向的重要配置场所。
随着资金的不断流入，股票市场内原有的供需平衡受到冲击,市场逐渐走出向上的趋势。这种向上的趋勢使得早期投入资金获利,这种财富效应吸引更多的资金流入,市场不断上升。
在总体资金紧缺的情况下,流入股市的资金自然会减少,股市上涨乏力，甚至出现下跌,市场下跌会产生负财富效应.使资金进步流出股市。
至于股票市场的供给方,也就是发行上市的股票总量,我个人认为,可以将其变量划分为绝对增風和相对增星,所谓地对增量是指新发行上市的股票总增量,在资金不变的情况下,增加股票的绝对增量,无疑会对市场产生向下的压力。
而所谓相对增量是指,在原有的上市股票总量中,持有者由丁各种各样的原因,改变了持有的意愿,在市场上卖出的增量。可以看出,对此判断相对复杂,有时也可能由于整个市场总体卖出意愿减弱,市场产生惜售心理(上一段所述的资金流入后产生正财富效应时,市场就会有一部分持有者产生惜售心理)。此时,会使得相对增量出现负增长。所以.准确地说，这里应该把这部分称为股票供应的相对变量(而不是相对增量)。
在负财富效应下,即使没有新的股票绝对增量，市场内原有的股票相对变盘增加.也会对市场产生向下的压力。
上述这些,大致可以看作供需状况对股票市场波动的影响。
进一步分析，我们可以看出,在这样的供需状态下,供需双方对股票市场波动的影响各不相同。
从供给方看其主要影响力还是来自于股票供给的绝对增量。理论上讲,如果短期内大幅增加新上市股票的数量,会对市场产生压力。
这是因为,股票发行后,会使原来的股票市场内的活跃资金通过认购股票转入到实体经济中,减少股票市场内的资金。此外,新增股票上升,会增加股市中的总市值对市场总体向上波动产生压力。
但实际情况并非看起来的那么简单.股票显然也是一种商品,但也有其特殊性。一般来讲,股票是通过路演询价、一级市场发行再到二级市场上交易的。直接从股市流入到实体经济的资金主要是一级市场申购资金,通常这类资金是专门从事申购的资金,平时很少参与二级市场投资,与平时活跃在二级市场的资金还是有所区别的。
当然,最终这些新股还是需要在二级市场上市。但是,需要注意的是,这样的交易并非强买强卖,也就是说,这些上市新股能否吸纳二级市场的活跃资金,关键是看其股票价格能否被股票市场接受。
从这个角度说,所谓新股发行压力其实是一种间接的软性的压力,如果市场能接受,新股可以大量发行。如果市场不接受,就是计划发行再多新股也是枉然。
事实上,每次熊市市场发行的新股都很少,或者十脆没有新股发行,面i每次牛市,新股都会大量发行甚至翅量发行。
从这个意义上说,是市场状态央定了新股发行,而不是新股发行决定市场的涨跌。新股恐惧症,大概是用反了这样的因果关系。
作为股票市场的供给方,增加新股发行对于股票市场的上涨当然也不是毫无压制,但这种压力并非是来自对资金的抽离,面是来自股票总最的增加。资金抽离可能会导致市场的直接下跌.股票总量的增加则主要表现为压制股市上涨的动力。
再次强调的是,评估新股供应的重要变量是新股的发行市盈率和上市定位，合理的发行定位,会给市场带来新鲜血液反而有利于整体市场。
当然,对于那些恶意固钱式的融资行为,我们也应该保持足够的警惕,相比于股票的供给,影响股市中资金的因索则更加复杂。同时,总体资金的充格与否也往往决定着股票市场中、短期的上下波动，下面我们简单分析一下这些因素。
①一国的货币政策
一个国家可以通过货币政策来调节社会上资金的流动性大小。如果采取宽松的货币政策,比如:降低金酿机构的存贷款利率或降低金融机构存放于中央银行的存款准备金率等,此时,社会流通资金就会增加,当然就有利于股票市场的上升。
此处,顺便提一下,由于金融机构存款的风险很低,收益相对稳定,它一般会用来衡录股票投资的收益标准,通常会用长期国债的利率的倒数作为评判股票市场平均市盈率的标准。由于是负相关,所以,当长期国债利率降低时,对应的市盈率标准就会上升,也就是说股票市场认同的市盈率标准上升，会对市场产生向上的牵引作用。
同样，如果国家采取紧缩的货币政策,提高利率或存款准备金率，股票市场的资金环境就会趋紧,虽然并不一定立刻导致股市下跌,但无疑会对股市的运行产生压力。
②一国的财政政策
财政政策虽然不会像货币政策那样直接影响资金流动性的大小，但是积极的财政政策,同样会在一定程度上增加社会资金的流动性。比如,加大基础建设等方面的资金投放量,或对某些行业或某些社会群体实施专项的财政补贴,或者对企业、个人的减税政策等,都会使社会资金流动性增加,从而有利于股票市场的上升。
当然,积极的财政政策更重要的作用,是可以促进经济增长,从而增加企业的盈利能力,提高股市的估值水平。同时，还可以增加就业、改善民生，为股票市场的上升提供良好的环境。
显然,如果采取从紧的财政政策,就会起到相反的效果。
③银行等金融机构的资金运用取向
抛开金融机构对某些企业或某些行业的贷款倾斜不谈,就全局而言,银行等金融机构对资金的使用效率,风险收益预期也会对社会总体流动性产生重要影响。比如,金融机构对未来经济预期较好,会促使它加大资金放贷力度,加快资金周转。资金是经济的血液,金融则是现代经济的心脏,金融机构积极的放贷,可以在社会资金总量不变的情况下,增大资金的投放乘数,进而造成杜会流动性的增加。反则反之。
④一国本币的汇率变动
从法理上讲，国的汇率政策是国家主权的一部分,各国可以自主选择本币的汇率政策,但从经济领域而言,货币汇率很大程度上反映出一国货币的实际购买力,当一国经济强劲上升,外贸顺差大幅增加时,本币汇率升值几乎尤法避免。无论是国家的汇率政策或是经济层面的原因导致一国本币发生升值和贬值,一旦这种趋势在一段时间内得以维持,特别是在国际范围内形成对这种趋势的预期,就会对该国的国内资金流动性产生重要影响
比如,如果形成本币升值趋势,全球的资金就会沉向该国,形成局部的流动性过剩,该国的股市也会相应的被向上推动。反之,当一国经济恶化,本币形成贬值预期,则会造成资金外流,股市也会出现大幅下跌。
⑤国际货币流动性的影响
全球的总体货币流动性也会对一国的货币流动性产生影响,如果全球利率普遍较低,流动性增加,也会对一国流动性的增加造成压力,反则反之。
⑥宏观经济的运行状况也会在供需层面对股票市场产生影响。
如果宏观经济运行良好,除了可以提升微观层面企业的盈利能力,提升股市的估值水平外,良好的经济也会产生较多的资金。同时,也会促使人们对已持有的股票产生惜售心理,减少股票流通的相对增最,减少股票市场内实际的股票流通量,有利于股市的上升。
而在宏观经济运行不好时,人们对未来普遍产生悲观预期,主动性卖出行为会增加,股票流通的相对增量增加,改变原自的股市供需平衡,使得股市向下运行的压力随之加大。
总之，影啊股票市场总体供需状况的因素非常复杂,这里无法也无意将这些因素一一列举，详加闸述，只要我们明白了其中的基本原理,就可以在实际投资中加以运用和分析。
