分拆套利和合并套利中的成本和风险
分级基金的套利不仅有成本，也会有风险。
成本主要体现在交易成本上。买入或者卖出场内基金份额、申购或赎回母基金份额，都会引起交易成本。交易成本会侵蚀套利空间一-所以在某些情况下，理论上是存在套利空间的，但是如果把套利的成本也计算进来，套利空间就会消失。
另外，由于分拆或合并，以及申购或赎回均需要花费时间。如果在这段时间内市场形势发生了变化，套利机会可能就消失了，甚至会引起亏损。例如：
假设某分级基金成立半年后，母基金的单位净值为1.00元，A类份额和B类份额的单位净值分别为1.03元和1.17元。同时，A类份额和B类份额在场内市场上的交易价格分别为1.00元和1.10元。
理论上，我们的套利策略是：申购2份母基金(成本2元），然后拆分成1份A基金和1份B基金，按照市场价格卖掉，可以获得2.10元，套利利润为0.1元。
但是，如果交易成本为0.08元，实际的套利利润只有0.02元;如果交易成本高于0.1元，上述操作是要亏损的。
另外，如果刚刚完成拆分的时候，分级A基金的价格下跌到了0.95元，分级B基金的价格下跌到了1.03元，则上述操作也是亏损的(0.95+1.03—2.00=-0.02
在有效的市场中，套利的机会转瞬即逝，或者只存在理论上的套利空间，而一旦进行实际操作，则由于交易成本的存在和市场形势的变化，套一空间可能消失。
