投机经典理论研究：大加的哲理思路
全世界历史最悠久的荷兰股市自1611年成立至今已逾400年，美国纽约证券交易所在1792年以《梧桐树协议》的订立为标志建立，迄今也有220多年的历史，而股市理论界人才辈出却基本是在进入20世纪之后。
空前绝后的证券分析大师当属美国的查尔斯•亨利•道（1851〜1902），他于1894年创立了影响深远的股票市场平均价格指数一道琼斯指数。1900〜1902年间，查尔斯•亨利•道写了很多评论文章，讨论股票投机方法，逐步形成了“道氏理论”的基本框架，后经汉密尔顿和雷亚的继承发展而完善。
道氏理论首开技术分析之先河，是根据价格模式的研究.推测未来价格行为的一种方法，是各类技术分析理论流派的鼻祖。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据，每日刊发股市评论。1929年10月23日，《华尔街日报》发表“浪潮转向”一文，指出多头市场时代已经结束，空头市场时代来临。此后仅仅一周，果然发生了震惊全球的股市崩盘，于是道氏理论声名远扬。
道氏理论有一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任何一只股票所伴随的总风险包括系统性风险与非系统性风险。其中，系统性风险会影响全部股票，而非系统性风险只影响某一公司股价。2008年金融危机发生时，几乎所有股票都随大盘暴跌，这也充分反映了道氏理论的正确和基本面分析理论的脆弱。
其实，道氏理论本身并不复杂，主要内容只有三个“假设”和五个“定理”，反映的是投机市场的一般规律。正因为简单，所以恒久；也因为简单，所以不简单。时至今日，它仍是市场技术分析的一个有力工具。比如，道氏明确指出，基本波可以预测，次级波必然发生，日间杂波不可预测。道氏理论如指路明灯一样，避免后人在黑暗中更长时间地摸索。往往在感觉迷茫时，回顾一遍道氏理论，便会豁然开朗，之后的股市理论研究者无不对道氏怀有深深的敬意。
事实上，确切地说，道氏认为平均指数是反映股票市场整体状况的“晴雨表”（a weatherglass.用来记录或反映波动起伏）。而人们常说的所谓“股市是经济的晴雨表”，完全是对道氏理论本意的曲解。根据汉密尔顿的说法，平均指数最多只能比作经济预测的“气压器"（a barometer）。在气象预测中，气压器是衡量空气压力的仪器，空气压力的变化会先于气象的变化，所以，气压器是预测气象的一种重要工具。然而，气压器本身无法提供有关降雨量的信息资料，气压与温度之间也并没有高度的相关性。同理，市场指数虽然与经济形势相关，但我们至今仍无法在两者之间建立某种直接的线性或函数联系。
我们从道氏的系统风险理论可以引申出系统机遇理论，也就是市场总会存在一种能使所有个股都得益的上涨行情。的确，有时候，垃圾股也会大行其道，涨幅等同甚至超过绩优股。这是任何价值分析理论无法解释的，只能说是值得关注的系统机遇。正反两个方面的事实证明，投资是有条件的、暂时的，投机是无条件的、永恒的。
100多年来，世界发生了翻天覆地的变化，股市也变得规模庞大而纷繁复杂，但人类社会的发展基本规律不会变。所以，我们今天研究股市，更要用大师的哲理思路，化繁为简，从全局、氏远、根本及结构上看问题，探求最普遍原理，寻找总的方法和逻辑.而不能被短期、表面和局部问题所迷惑。“有之以为利，无之以为用”，哲学思维不解决具体的问题。看上去很苍白，但实际上它却是最有用的，它把握了解决具体问题的根本方向，有深厚的穿透力。
