波动率衡量的是不稳定性。挥发性物质往往会容易改变其形式。举例来说,低沸点液体容易变成气体。汽油是易挥发液体。但这并不意味着汽油容易着火(尽管它能),反而,甚至在低温状态下,汽油会散发烟雾。汽油易挥发性增加了其易燃性,因为与其在液体状态相比,蒸汽状态下更有可能被点燃,比如说,静电。
金融市场中,波动率是指证券或指数的价值随时间改变的可能性,这取决于过去事件或影响未来的因素。通常情况下,该术语适用于股票,以及基于这些股票的期权合约。对一只具有被动率的股票来讲,股价-般会随着时间变化而出现相当大的波动。但是,这种简单的波动率方法缺乏细微差别。不知情的投资者可能认为,波动率完全与风险和债务相关换句话说,市场波动率导致资金损失。但是,如果波动率受到正确管理,它也可以用来获得利益。不管怎样,大多数交易者倾向于把波动率看成机会和灾难。它难以让人接受,但是,没有它.期权合约就无法交易。
波动率是基本的市场力量,并且它必定会包含风险在内。但是,交易者也可以利用市场波动率,并从中获益。那些在波动率中看到利润的人们]知道,任何证券的波动率测量,都是基于市场力量,并要预测标的证券的可能未来价值。他们也知道,波动率描述了证券价值如何随时间上涨或下跌。波动率不仅仅是一个显示股价可能下跌的指标。
资产类别是一组相关证券,诸如股票或期货合约。所有资产都可以由如何计算公允市场价值来进行定义。实物资产.包括股票、债券.房地产.大宗商品，甚至收藏品，如稀有的篮球卡.它们都有内在的、确定的价值。货币被认为是名义资产,因为美元、欧元或日元.如果剥离货币发行政府的良好信誉以及东道国强大的经济实力,它们]就会变得毫无价值。递耗资产的货架期是有限的，其价值随着时间会逐步减少。如果西红柿(也是家庭种植的那种)被认为是一种资产，那么它们就会是一种递耗资产。期权合约也是这样，期权合约只有在其可以被执行时才具有价值。在期权合约到期时,它就变得亳无价值:一般情况下，大多数期权合约在其到期日会失去价值,因为股票价格的变化会使价外期权合约值得行权,随着时间流逝,这变得不太可能。
一些交易者把波动率本身看作是一种资产类别.他们交易标的股票或基于这些股票的期权合约的被动率。如果资产具有能够市场化的动态风险,那么它就能够交易。动态风险是能够通过对冲保护的市场风险.但是这种风险很难分散。风险因素可以通过计算其价值并分配给它一个价格来进行交易。这也适用于波动率。波动率是具有特定风险资产的预期结果.并且.这种被动率可以在未来被估算成一种资产。波动率价值可以实时报价.并在全球期权市场进行交易。
所有资产的未来波动率都是未知的,因此.20世纪70年代.就在芝加哥期权交易所开市后不久,交易者构建了一个模型.来预测期权合约生命周期中的波动率。结果,诞生了隐含波动率的概念。为了设定一个促进交易的价格范围,做市商成为特别指定的交易者,根据合约,做市商为交易所中的特定证券买人和卖出提供双向报价。期权市场做市商有时会认为期权合约出现了错误定价,因此，为了从这些价格错定行为中获利.他们会基于隐含波动率来进行交易。
波动率买方认为,在期权合约生命周期内,其急含波动率所花费的成本低于标的资产可能出现的波动率。波动率卖方认为情况恰恰相反一隐 含波动率相对于即期交易日和期权到期日标的资产预期出现的波动率而言.是比较昂贵的。这不仅让人们联想到,隐含波动率多少会遵循以往所观测的标的资产历史被动率。也就是说,在接下来的六个月之中对既定股 票而言.股价出现的可能变化，倾向于遵循同一股票在最近六个月中的股价变化。这种想法有一定的意义。然而,事实上,期权交易者和投资者拥有动态的时间线、视角以及客观参照,因此，对既定资产来讲,他们]预测隐含波动率一般会出现重大改变。
