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证券价格波动对消费的影响主要是通过财富效应来实现。当证券价格上升时，居民持有的财富总量增加或预期未来收入增加，反之则反是。从消费需求角度来看，我国城乡居民的消费能力更集中休现为城镇居民的消费能力，而6000多万股民则是城镇居民中最具实力的消费阶层，可以说是拉动消费需求的中坚力量，对消费需求的影响具有主流作用。

对美国的相关研究表明，由于财富效应，美国股票市值每涨跌1美元，直接影响消费支出4-7美分。并且这种影响在证券价格上涨与下跌时表现出不对称性，即证券价格上涨1美元，可能拉动消费增长4美分，而证券价格下跌1美元，则可能影响消费支出7美分，证券价格的下跌对消费的负面影响能更为显著。虽然我国居民由于消费习惯和消费倾向的不同，这种财富效应表现远没有美国明显，但由于扩大内需特别是刺激消费需求正成为近几年来宏观政策的重要着力点，财富效应在我国也有越来越明显的迹象。证券价格的巨幅下挫影响消费需求有一些重要例证：如随着2001年下半年中国证券市场进入大幅度调整，“10·1”黄金周的旅游消费比“5·1”期间大幅度降低，高端旅游消费如国外游的组团人数及价格都呈现大幅度下降，星级酒店、餐饮业、汽车、住房及耐用消费品市场都受到明显影响。