本杰明·格雷厄姆的早期影响
本杰明·格雷厄姆于1894年出生在英国伦敦的Benjamin Grossbaurm家族，年轻时，他们全家移居到美国，此后不久他父亲去世，当时格雷厄姆仅仅8岁半。作为一个为生存而挣扎的家庭成员，也许格雷厄姆的早期经历使他铭记需要有一个安全第一的办法进行投资（在1920年代飘飘然的日子里他暂时被压抑的东西）。他的母亲试图通过风险投资增加家庭收入，但结果却是令人失望和痛心。
1.聪明而不自傲
虽然家境贫穷，但特别聪明的格雷厄姆受到了良好的教育。当他1914年从哥伦比亚大学毕业时，他收到了不少于三个系：英语、哲学和数学的任教邀请，但他拒绝了，而是选择成为华尔街的金融分析师。他的才华很快显现并且进步很快，“我的生活水准得到了持续提升”。到1925年，他摆脱了年轻时的贫穷和胆小慎微的风格：“在31岁的时候，我相信我知道这一切—或者至少我清楚斋要我知道的在股票和债券上赚钱的技巧—我掌握华尔街的秘密，我的未来与我的抱负一样无限………当然，我也认识到自己太年轻，还需要克服傲慢的毛病。
2.创立投资基金
1926年1月1日，作为一家私人投资机构，本杰明·格雷厄姆联合账户得以设立，一开始投资者投入的资金仅为40万类元。在1926年年底，杰里·纽曼（Jerrynewman）加入了格雷厄姆联合账户。每年都有新朋友踊跃把资金投入到账户中，到1929年，格雷厄姆和纽曼管理的基金大约为250万美元。
格雷厄姆善于表达，有人格魅力，做事机智、逻辑性强。他具备作为教师的所有优良素质，1927年秋季作为哥伦比亚大学商学院兼职助教，他第一次开设《证券分析》课程慷慨地将知识传投给优秀人才。他的学术生涯长达40年，包括在哥伦比亚大学、纽约金融学院和加州大学洛杉矶分校的各种教授头衔。
3.狂热的1920年代
到1920年代后期，他嬴得了特别善于发现低价筹码的声誉。尽管他不断地自我训诫，但到1920年代后期，他被广泛认为有着过度自负的自信，他是一个相对有安全意识的投资者。他最大的优势是独立思考和最珍贵的正直品格。
正如下面的引证所描述，在牛市高峰时期，人们似乎在与情绪和理智作战：
我回忆起1929年巴鲁克（Baruch）关予8%的定期贷款利率加上2%的股息率这种荒谬现象的批评。我对此回答说，“这是真的，根据赔偿法律，我们应该期望有朝一日看到相反的情形—2%的定期贷款利率加上8%的股息率（对子好的股票）。”很快，1932年的数宇说明我的预言是错误的……现在似乎真的很奇怪的是，虽然当时我很认真地作出了哪种预测，但并没有去实祧那种可能危害到我掌管的账户资金的想法。
格雷厄姆后来把这总结为在疯狂的1928年和1929年期间，投资者将自己转变为投机者，他们扭曲了投资价值观念，抛弃了相关的主要原则。例如他们忘记了并非所有好企业都具有好的股票价值，因为相对其良好的前景，它们可能会估值过高。此外，在评估股票时，必须持有怀疑的态度。基于盈利预测的估值可能很不可靠，应更多地关注有形资产状况。在疯狂的投机热潮环境中，投资者将资金投入公司而使公司富有，但它们的股东却越来越穷。牛市助长了“虚假会计报表和非理性的价值标准。
4.大萧条时期
1929年中期，用于多头（承诺买入和实际购买的证券）的250万美元甚金资金被等量的卖空资产（承诺卖出目前并不拥有的证券）抵消了。尽管有450万美元的多头资产，但还欠200万美元债务。到1929年底时损失了20%，更槽的是：接下来的1930年损失了50.5%1931年损失了16%和1932年损失了3%。1929年至1932年期间，累计损失了250万美元的70%。尽管损失严重，且有部分投资者退出基金，但本杰明·格雷厄姆联合账户得以幸存。从1933年的375000美元开始，格雷厄姆提议在大萧条期间不章薪金而为挽回投资者损失努力工作。经过努力，1933年实现利润超过50%到1935年，过去所有的损失均得到了补偿。
