在多头市场中，看多做多的力量不断推动股价连创新高，市场投资情绪高涨，出现一定量递增的成交量。由于过去买进的人都有利可图，于是开始出现获利沽出，令股价出现短期回落。回落时成交量比其上升到顶点时明显减少，保持了正常的上升趋势，形成了所谓的“左肩”。
经过一次短期的回落调整后，那些错过上次升势的投资者在调整期间买进，造成股价继续上升甚至加速上升，而且超越上次的高点。表面看来市场仍然健康和乐观，但成交量已经大不如前。那些对前景没有信心和错过了上次高点获利回吐的人，或是在回落低点买进作短线投机的人纷纷沽出，于是股价再次回落，并且回落的低点跌破上次“左肩”的高点，从趋势上看也跌破了上升趋势线，这就形成了所谓的“头”。
股价下跌到接近上次回落的低点，又再次获得后知后觉投资者的买盘支持出现回升，但是市场的投资热情显著减弱，成交量也较左肩和头部明显减少。股价没法抵达前期头部的高点便告回落，甚至也没有冲破上升趋势线的压制，于是形成了“右肩”。随后一次较大的下跌即将来临。
头肩顶形态特征：头肩顶形态必须有三个高峰点，并且头部的高点要明显高于双肩。左肩和右肩高度大致相等，一般右肩略低于左肩。但如果右肩的高点较头部还要高，形态便不能成立。
从成交量来看，成交量呈阶梯下降的趋势，即左肩最大，头部次之，右肩最小，但有时头部成交量最大。根据一些统计所得，大约有三分之一的头肩顶左肩成交量较头部为多，三分之一的成交量大致相等，其余的三分之一是头部成交量大于左肩。
通过连接左肩和头部两次回探的低点，可以画出一条接近或水平倾斜的趋势，称之为颈线。颈线是一条极其重要的支撑阻力线，如果其颈线向下倾斜，显示市场非常疲乏无力。当颈线被跌破时，成交量不必增加也应该信赖。倘若成交量在跌破时激增，显示市场的抛售力量十分强大，股价会在成交量增加的情形下加速下跌。在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升（回抽），这种情形通常会在低成交量跌破时出现，不过暂时性回升应该不超越颈线水平，否则头肩顶形态不成立。
这里有必要来强调一下颈线突破的标准：颈线突破的标准以时间超过三天，空间超过颈线市价3%为标准。当颈线跌破后，可以从头部的最高点画一条垂直线到颈线，然后在完成右肩突破颈线的一点开始，向下量出同样的长度，由此量出的价格空间就是该股将下跌的最小理论跌幅。
实战操作：股价从头部下落，跌破本轮次上升趋势线为第一卖点；跌破颈线为第二卖点，即本形态极重要的卖出信号。虽然股价和最高点比较已回落了相当幅度，但跌势只是刚刚开始，未出完货的投资者应继续沽出。如果有效跌破颈线后，股价有机会出现反弹，回抽颈线确认时为第三卖点，这是多头最后的逃命机会。来看看铁岭新城（000809）2014年8月8日到2014年12月19日所形成的头肩顶。如图3-81所示。
图3-81 铁岭新城（000809）日K线图
