一則小謎語︰如果你打算一輩子吃漢堡維生,自己又沒有養牛,那麼你是希望牛肉價格上漲或是下跌呢? 同樣的要是你三不五時會換車,自己又不是賣車的,你會希望車子的價格上漲或是下跌呢? 這些問題的答案很顯然顯而易見。
最後我再問各位一個問題︰假設你預估未來五年內可以存一筆錢,那麼你希望這期間的股票市場是漲還是跌? 這時許多投資人對於這個問題的答案就可能是錯的,雖然他們在未來的期間內會陸續買進股票,不過當股價漲時他們會感到高興,股價跌時反而覺得沮喪,這種感覺不等於是當你去買漢堡吃時,看到漢堡漲價卻欣喜若狂,這樣的反應實在是沒有什麼道理,只有在短期間準備賣股票的人才應該感到高興,準備買股票的人應該期待的是股價的下滑。
股东
對於不準備賣股票的Berkshire股東來說,這樣的選擇再明顯也不過了,首先就算他們將賺來的每一分錢都花掉,Berkshire也會自動幫他們存錢,因為Berkshire會透過將所賺得的盈餘再投資其他事業與股票,所以只要我們買進這些投資標的的成本越低,他們將來間接所獲得的報酬自然而然就越高。
此外,Berkshire許多重要的投資部位都持續不斷地買回自家公司的股份,在這種情況下,股票價格越低對我們越有利,因為這代表同樣的一筆錢可以買進更多的股份,從而間接提高我們持股的比例,舉例來說,過去幾年可口可樂、華盛頓郵報與富國銀行皆以非常低的價格大量買回自家股票,其所帶來的效益要比在現在的高價再進行要來得有利的多。