至此，我们已经分析了多种交易技巧，它们可以使我们通过操作一种或多种期货，获取尽可能多的利润，但同时要考虑到期货这一金融工具的杠杆作用。然而并非所有人都喜欢操作期货，还有很多人更倾向于操作股票。但操作股票会有一定的限制，即使有时可以避开，还是会对操作过程造成一些障碍。
其中，缺少杠杆作用是一个最主要的问题，所以为了便于操作，我们需要较大数额的资金，但并非所有人都能拥有如此巨额的资金。
另外一个问题是股票限制做空，一般都是当日结算，但特殊情况除外。
各种在线交易的飞速发展促使很多经纪人提供越来越多更具竞争力的产品和服务。为了便于那些只拥有较少资金的客户参与交易，市场还增加了保证金交易业务，因为它可以使流动资金的购买能力成倍增长。这样，我们就可以用10000欧元去购买价值50000欧元的股票。一些经纪人甚至在夜间提供金融服务，但当客户提出特殊的担保要求时，交易的成本就会增加。
关于做空，这一概念在最近几年开始流行起来。如今，在很多情况中，由于融资融券，交易员也可以在夜间做空。因为这样一来成本也就相应增加，可以说，做空并非总是有利的。
但如果我们仅限于“传统操作”，就无需提供保证金，要求在一天结束时平掉仓位，我们试着自问:如何将资金管理方法应用于这种系统?
为了深入探索这一领域的奥妙，我们不妨做个假设。假设一个拥有10000欧元的交易员，愿意拿全部资金操作我们的股票。
这个交易员总是可以购买(或出售)10000欧元的股票，因为他手中的资金允许他这么做(如果资金减少到10000欧元，他手中的可用资金也就随之减少)。
假设他购买的股票是STM——近几年最流行的一种股票。
在这种情况下，为了使操作系统与期货-致，我们在当天交易结束时退出移动平均线交叉系统。
交易的时间间隔为5分钟，快速均线是针对20个周期而言，而慢速均线则是针对55个周期而言的。
不论长期收益还是短期收益，止损都是2%，短期收益都是在当天快结束的时候退出。每次交易的佣金都是10欧元。
图9.1清楚地解释了如何随着“MM”输人值的变化而采用相应的资金管理方法。如果MM为0,那么我们就一直操作10000 欧元(或者更少，这主要由剩余的可用资金决定);而如果MM为1,则根据以下规则来计算可操作的合约数。
现在让我们来看看，如果总是用10000 欧元进行交易，系统会如何表现。我们分析的时间段是从2002年4月到2005年末。以下是软件Trade Station系统中“策略表现报告”的几个主要界面，见图9.1至图9.3。
从图9.4的资金走势我们可以清楚地发现，这一系统的交易情况绝对不容乐观。起初强劲的增长态势着实令人兴奋，而后来的波澜不惊又实在让人失望。如果分析其年度获利情况，很容易可以发现，自2004年以后，该系统的表现让人非常失望。
应该如何将资金管理技巧应用于这样的系统呢?
在股票交易中，我们最好使用固定分数法或变动比例法。
现在让我们来尝试对系统使用f%法。可以发现，每个交易都停留在2%，这就意味着每次交易的风险资金都为交易资金的2%。止损额的比例并非我们所说的f%,此处的f%是指每个交易中可损失的资金比例;因此，只有当我们投人所有资金时，风险比例才能为2%(即止损值)。
如果我们将风险比例设定为1个百分点，那么我们就绝不会使用全部资金。在某些特定的情况下，我们只能使用一半资金，实际损失资金为这一半资金的2%，也就是所有资金的1%。
为了便于读者更好地理解这一概念，假设我们拥有10000欧元，风险比例为1%，或者说风险资金为100欧元。如果我们拿所有资金(10000欧元)进行操作，那么止损额为200欧元，这一数额超出了我们预计的风险数值。
交易的止损比例为2%,假设我们只能操作5000欧元，一旦亏损率达到2%，就意味着亏损100欧元，这是我们最初设定资金总额的1%。
图9.1解释了应该如何计算可操作的合约数，即合约数股票x风险/亏损，这个公式告诉我们应该投人的资金额(我们还记得“亏损”代表系统的止损比例)。用计算得到的數值除以交易退出时的数值就能得出可操作的合约数。同时，合约数还受另外两个因素的影响，一个是可以购买的最大合约数(在我们所举的例子中，这一数值为2000);另一个就是入市时的可用资金。实际上，在eqity/close公式中，我们不能买进超过手头可用资金购买能力的合约数(此时我们要忽略保证金的作用)。然而第一次计算得到的合约数超过手头资金实际购买能力的可能性究竟有多大呢?显然，在这种情况中，f%大于系统的止损比例。如果系统的止损比例为2%，而资金管理方法中的f%为3%，这意味着我们可损失的资金大于系统本身可承受的风险资金。从数学的角度来讲，这意味着我们的实际购买能力增加了一半(3%与2%相比，增加了一半)，如果缺少保证金，这一操作是根本无法实现的。
现在我们就使用固定分数法，看看对于相同的系统，采用1.5%的风险比例又会得到什么结果，见图9.5至图9.7。
立刻能够发现，系统的表现有了明显好转。不仅最终结果增加了，而且亏损也;消失了，资金曲线基本上呈持续增长态势。
为了完成后续分析,我们再来看看，如果风险比例为2%，又会得到什么结果。这也未尝不是一个明智的决定，因为虽然我们使用的是全部资金，但实际的风险资金只有2%，这也是由系统本身决定的。
从图9.8至图9.10中可以发现，风险比例为2%得到的结果完全不同。可以说如果系统表现良好，得到的收益就一年比一年好。
在这种情况下，一些交易员可能会幻想，是否有一种资金管理方法能将注定失败的系统转败为胜呢。要知道，我们不能只考虑整个系统，还要注意2004年和2005年的损失。正确的资金管理方法是可以转败为胜的，这一点对于我们来说是不可忽视的。
