准确预测收入是估值的关键。然而，要客观预测存在一定难度，特别是分析师和媒体普遍倾向于高估预测结果。例如，实证研究发现，分析师对上市后回报的预测相对于控制样本而言过于乐观。这种乐观的预测偏差普遍存在。在图6.17里，我们绘制分析师在1985年到2000年间对标准普尔500企业总体回报的预测和实际结果。每条曲线为当年的中位数预测，说明预测结果随着实际结果逐步明确而发生的变化。几乎每一年的实际结果都低于预测值。另外，预测期越长（最多测量到4年），预测过于乐观的程度越大。
图6.17对标准普尔500公司的总体每股收益预测
