芯片企业2023年第一份业绩预告出来了，国产算力第一龙头海光信息，2023年净利润预计同比增长46.85%到64.27%。
海光应该是为数不多的2023年业绩正增长的芯片企业。
对于其他芯片龙头，2023年业绩不会很乐观。
我们可以根据前三季度预测全年业绩。
指纹芯片龙头，汇顶科技前三季度净利润同比增长112.51%，但净利润绝对值只有1200多万，这是因为2022年业绩暴雷，净利润亏损7个多亿。
再比如，全球第三、国内第一的封测龙头，长电科技
前三季度净利润同比减少60.3%，预计2023全年业绩预亏。
全球LED芯片龙头，三安光电
前三年季度净利润同比降低82.51%，而且我们分析这家公司2024年也不乐观，感兴趣的朋友点一点《全球第一的芯片龙头，却成了扶不起的阿斗！》。
能与华为海思相提并论的顶级芯片设计公司，韦尔股份前三季度净利润同比减少82.86%，不出意外全年业绩大幅亏损。
韦尔股份是全球第三、国内第一的CIS芯片龙头，股价在2021年年中曾高达255元，市值一度超过3100亿。
可惜，目前股价不到100元，市值约1200亿缩水超过60%。用“跌跌不休”形容公司十分妥当。
韦尔股份具体是干什么的呢？
根据信号处理方式，芯片分为模拟芯片和数字芯片。
模拟芯片处理模拟信号，比如电源管理IC、放大器芯片等；数字芯片处理数字信号，比如CPU、FLASH存储器等。
CIS芯片是用标准CMOS技术制造的图像传感器，是摄像头的核心元器件。只要有摄像头的地方，就需要CIS芯片。而且，CIS芯片占摄像头模组成本的50%。
公司最初做模拟芯片，2019年通过收购北京豪威和思比科扩展了CIS芯片业务，豪威CIS全球市场份额前三。
2020年收购新思科技，进军显示驱动芯片市场。
至此形成了图像传感、触碰显示、模拟解决三大业务线。
从营收构成看，2022年总收入200.8亿元，其中芯片设计业务收入164.1亿元，占比81.72%；芯片分销业务收入35.65亿元，占比17.75%。
芯片设计业务中，图像传感器解决方案业务收入136.75亿元，营收占比68.47%，触控与显示、模拟解决方案营收占比分别是7.36%、6.32%。
所以，CIS芯片是最重要的收入来源。
公司近两年的财务数据“很难看”。
第一，净利润亏损恶化
2022年全球消费电子不景气，韦尔股份营收同比减少16.7%到200.8亿元，净利润同比大减77.88%。
芯片产业目前仍处于底部周期，2023年公司的业绩依然不行，甚至恶化了，前三季度营收150多亿，归母净利润只有可怜的3.68亿元，同比再次大减82.86%。
公司目前的情况并不乐观，即便2024年是消费电子的拐点，想要重回之前的业绩规模也需要一段时间。
不仅如此，公司的盈利能力明显变弱了。
2020年到2022年，毛利率基本不变，但是净利率已经从13.53%下降到4.77%。
而净利率下滑反映公司费用花销更多了或者计提了各种减值损失，不论哪个原因，都说明公司的经营正面临压力。
第二，存货规模太大
科技公司的存货很容易贬值，因为技术升级速度很快。就像手机，功能越来越多、拍照越来越清晰，都是技术迭代的结果。
2020年韦尔股份存货52.74亿元，流动资产139.1亿元，存货占流动资产比例为38%。到了2022年，公司存货高达123.6亿元，在流动资产中占比63%。
2022年公司计提13.59亿的存货减值损失，这是净利润大减的原因之一。另外，韦尔股份也在通过控制产量、降低售价等方式消化库存。
截至2023前三季度，公司仍有75.52亿元的存货，而流动资产规模是183.3亿元，仍然有存货减值风险。
短期内，公司业绩很难有起色。
科技企业更看重中长期潜力，公司未来有哪些看点呢？
首先，研发能力。
韦尔的研发团队很牛，董事长虞仁荣是清华大学无线电系科班出身，负责统领全局，另外4个董事都在中内外知名半导体公司任职过，有丰富的专业知识储备和管理经验。
公司注重研发，2018年到2022年研发费用从8.15亿连年递增到24.96亿元，研发费用率从8.4%提升到12.43%。
CIS芯片方面，公司在LED闪烁抑制技术、全局快门技术、超低光技术上有优势，可以用在汽车、监视器、AR/VR等新兴市场。
OVP芯片（电源管理芯片），填补了国内技术空白，增强了国产替代的竞争力。
公司专有的触控和显示解决方案具有超窄边框、高屏占比和低功耗等优点。
其次，看产品应用市场。
CIS芯片是最大营收来源，其中应用最多的是智能手机和汽车，另外还能用在安防、XR（混合现实）、医疗领域。
所以，手机CIS芯片是公司基本盘，车载CIS成第二增长曲线。
手机出货量和单机摄像头数量有增长预期。
手机CIS全球竞争格局稳定，索尼、三星、豪威（韦尔股份旗下公司）三强鼎立。豪威全球市占率第三，为华为、小米的高端旗舰机提供CIS芯片，客户资源好。
智能手机中长期仍是CIS主干应用场景。根据IDC预估，2024年全球智能手机出货量约12.4亿部，同比增长6%，结束连续2年的下滑周期。
另外，单个手机摄像头数量从最初的1个增加到现在3到4个，目前每部智能手机的摄像头平均数量3.5个。对摄像头功能要求越高，内置的CIS芯片数量就越多，预计2026年平均数量将增加到4.8个。
而且，当前市场对高性能CIS芯片需求与日俱增，公司的CIS芯片技术领先，未来有望受益。
汽车方面，智能驾驶是车载CIS的增长动力。
CIS芯片相当于“自动驾驶之眼”。
在汽车自动驾驶中，行车辅助摄像头要求最为苛刻，此外，由于需要识别精准红绿灯信号，所以对于LED闪烁抑制技术要求严苛。
公司车载高端CIS芯片，在LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、夜鹰近红外和超低光技术等方面有优势，成为汽车业务的切入点。
根据Yole Development数据显示，2022年车载CIS芯片市场规模21.9亿美元，仅次于智能手机，预计2028年车载CIS市场将增长至36.3亿美元，期间符合增长率8.8%，成长速度很快。
XR有望带来新需求。
在XR中，更多的摄像头可以更好实现深度识别、眼动和头动跟踪等功能。
如Meta发布的Quest Pro共用到16个摄像头，其中15个来自豪威1个来自SONY。
苹果的最新款头显Vision Pro显预计于1月底或2月初开售，有望引领其他厂商追随，带动CIS芯片需求增加。
最后，总结一下。韦尔股份是全球第三、国内第一的CIS芯片企业，底子是在的。不过短期内业绩复苏预期不强，可以关注公司的订单情况。
