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阿峰览宏观

①央行网站25日刊文称，2018年以来12次降准共释放长期资金约8万亿元，降准导致的央行资产负债表收缩具有很强的扩张效应。

②中国工程院院士程京表示，车载新冠病毒检测实验室研究工作正在加快进行，最快7月份投入使用，只需50分钟即可完成核酸检测出结果。

③港交所相关人士向记者回应，正在研究改进现有新股结算流程的方法，以提升新股市场竞争力。

④北向资金25日净流入21.46亿元。个股方面，格力电器获净买入4.14亿元，中国平安获净买入3.97亿元。

⑤京东宣布，今年618购物节将推出超级百亿补贴和百亿消费券，助力150个品牌销售破亿，推出超30万场次重点直播。

⑥财政部：1-4月国有企业税后净利润2105.6亿元，同比下降74.3%。

⑦六部门：鼓励民营企业参与节能环保重大工程建设。

⑧商务部部长钟山：中国没有对医疗物资出口进行限制。

⑨央行：金融机构平均法定存款准备金率为9.4%，较2018年初已降低5.2个百分点。

⑩工信部部长苗圩：扩大新能源汽车的需求 继续加大充电基础设施建设。

⑪银保监会进一步强化人身险市场风险监测工作。

⑫天眼查专业版数据显示，2010年至2019年的十年间，我国企业名称或经营范围含“养老”的企业总量由原来的0.95万家，增长至12.47万家，翻了13倍。

⑬天眼查数据显示，近日，特斯拉（上海）有限公司发生工商变更，其经营范围新增发电、输电、供电业务（核电站建设经营除外）。

阿峰挖题材

数据安全法将制定、数据安全合规性需求持续提升

25日下午，十三届全国人大三次会议在人民大会堂举行第二次全体会议，发布了全国人大常委会工作报告。关于下一步主要工作安排，报告提出：围绕国家安全和社会治理，制定生物安全法、个人信息保护法、数据安全法，通过刑法修正案（十一），修改行政处罚法、人民武装警察法等。

点评：近些年的互联网市场上，用户数据泄露事件屡有发生。等保（网络安全等级保护）2.0标准已从去年12月开始实施，把大数据安全纳入监管体系。《数据安全管理办法（征求意见稿）》也在个人隐私、APP过度索取权限等涉及隐私泄露等问题方面做出了明确规定。未来随着个人信息保护法和数据安全法颁布，数据安全合规性需求将进一步加大，网安市场有望延续高速增长。

相关个股：

北信源（300352）能提供基于鲲鹏生态环境下的即时通讯、智能办公、安全互联互通服务；

南洋股份（002212）旗下的天融信在防火墙市场占有率位居第一；

格尔软件（603232）是中国首批研制和推出PKI公钥基础设施产品的厂商。

华为新机型即将开售、手机摄像头或成竞争主赛道

华为终端官微25日宣布，华为P40 Pro+将于6月1日10:08开启预约，6月6日10:08正式开售。该款手机4月8日在春季新品发布会上发布，8GB+256GB版本售价7988元，8GB+512GB版本售价8888元。

点评：据了解，P40 Pro+配备了全新的超感知徕卡五摄，其中的超感知镜头拥有5000万像素，以及1/1.28英寸感光元件，支持3倍中远距光学变焦、10倍超远距光学变焦、20倍混合变焦、100倍数字变焦。长城国瑞证券刘亿指出，在手机领域，摄像头一直是主要创新点，各类创新旨在改善拍摄质量或辅助功能，包括大尺寸传感器、多镜片镜头等，持续的创新在一定程度上提升了行业壁垒。

相关个股：

韦尔股份（603501）聚焦高像素智能终端CIS，相继发布32M/48M/64M系列产品；

水晶光电（002273）聚焦5G+生物识别+AR，打造光学成像元器件产业集群。

天猫、京东“618大战”正式开启、直播成为今年大促新亮点

电商618大促临近，25日天猫、京东分别举办了618媒体沟通会，对外公布自家618补贴政策及战略部署。此外，京东还与B站、快手、抖音等平台进行合作，共将推出30万场次重点直播。

点评：数据显示，2020年直播电商行业规模持续高增，占比电商整体规模不断提升。2020年国内直播电商市场规模预计有望达到9610亿元，同比增长122%，连续三年高速增长。从占比来看，2017-2020E直播电商占比电商行业整体规模分别为0.3%、1.7%、4.5%和8.6%。中信建投认为，数字营销板块及MCN板块将受益于618大促的线上广告投放和代运营高增及直播带货的GMV增长。

相关个股：

华扬联众（603825）签约太合音乐、华少等知名IP，品牌代运营业务高速发展。

星期六（002291）截至2020年Q1公司拥有签约及孵化短视频平台IP共205个，明星及主播数量9位，合计总粉丝数超过2.4亿，累计播放量超过150亿。

汽车国六排放升级在即、千亿后处理市场启动

按照工信部等四部门最新发布的公告，自今年7月1日起，全国范围实施轻型汽车国六排放标准，禁止生产国五排放标准轻型汽车，进口轻型汽车应符合国六排放标准。

点评：业内认为，国五到国六将是一个质的升级。对汽油机而言，增加GPF及OBDⅡ检测等，价值量增加1500元左右，目前主要被外商主导。轻卡、柴油重卡后处理系统价值量分别提升6000-8000元和1.2-2万元。除机动车外，非道路移动机械实施国四标准也将带来升级需求。总体看，增量市场规模600-700亿，总市场规模将达千亿级。

相关个股：

艾可蓝（300816）掌握催化剂配方及涂覆、电控、匹配及标定和系统集成四大尾气处理关键技术，国六汽油机、柴油机产品已小批量供货；

贵研铂业（600459）研发的国六标准汽车催化剂实现批量稳定供货，国六升级将提升汽车尾气催化剂关键材料铂族金属的需求。

抖音单月吸金暴增10倍、位列全球移动应用收入榜冠军

据报道，Sensor Tower商店情报数据显示，2020年4月抖音及海外版Tik Tok在全球App Store和Google Play吸金超过7800万美元（约合5.6亿人民币），较去年4月增长10倍，位列全球移动应用收入榜冠军。其中，大约86.6%的收入来自中国市场。

点评：著名移动互联网大数据公司Quest Mobile发布的报告显示，短视频已成为仅次于即时通讯的移动互联网第二大行业，抖音、快手、西瓜视频、火山小视频、好看视频、微视月活跃用户规模位于前列。短视频+社交正在成为下一个风口。艾媒咨询数据显示，近四成用户愿意采用短视频代替文字交流。未来，5G将为视频类社交方式带来新一轮爆发增长。

相关个股：

科达股份（600986）是国内最大的移动和精准营销公司之一，是抖音广告获客的Top级合作伙伴，又是其游戏行业等Top级代理商。公司与华为、小米、OPPO等国内头部手机厂商建立了深度合作，并为第三方搜索引擎客户提供流量导入。

佳云科技（300242）是华为等头部手机厂商多年的商业化合作伙伴，新拓展信息流广告头部媒体“巨量引擎”是字节跳动旗下的营销平台，汇聚了今日头条、抖音等超级流量APP。

智度股份（000676）在互动平台披露，公司和今日头条、抖音及快手都有业务合作。子公司猎鹰网络拥有国内主流搜索引擎平台一级核心代理资质，与华为、百度、腾讯、阿里、360、搜狗等拥有良好合作关系。

我国养老服务相关企业数量暴增、老龄化催生万亿级市场

天眼查专业版数据显示，2010年至2019年的十年间，我国企业名称或经营范围含“养老”的企业总量由原来的0.95万家，增长至12.47万家，翻了13倍。具体来看，我国养老服务相关企业的增速自2013年起开始大幅提升，至2016年增速达到高峰，高达49.68%。之后增速虽有所放缓，但仍维持在30%以上，2019年新增养老服务相关企业将近3.2万家。

点评：目前我国人口老龄化趋势逐年显现，国家频频发布政策促进我国养老产业的发展。在业内人士看来，中国将进入以长寿为主导的老龄化阶段，养老已经成为一个潜力巨大的朝阳行业。中国老龄科学研究中心对于养老产业的需求也进行过一项测算，中国老龄产业产值将在2050年突破100万亿元，届时将占GDP三分之一以上，与养老相关的产业发展空间巨大。

相关个股：

湖南发展（000722）持有“春华健康城”养老地产54%股权，其为高端养老机构。

双箭股份（002381）拥有桐乡和济颐养院；收购湖州市社会福利中心67%股权；成立上海双箭健康科技有限公司，深入布局养老服务行业。

六部门发文、支持民营节能环保企业健康发展

发改委、科技部、工信部、生态环境部、银保监会、全国工商联等六部门近日联合印发《关于营造更好发展环境 支持民营节能环保企业健康发展的实施意见》，在石油、化工、电力、天然气等重点行业和领域，进一步引入市场竞争机制，放开节能环保竞争性业务，积极推行合同能源管理和环境污染第三方治理。

点评：积极支持民营企业参与大气、水、土壤污染防治攻坚战，引导民营企业参与污水垃圾等环境基础设施建设、危险废物收集处理处置等。

相关个股：

雪浪环境（300385）、龙净环保（600388）等。

阿峰看研报

山煤国际： ①光伏产业链价格位于低位，年内可能看到光伏平价市场爆发；②山煤国际与钧石能源合作的10GW异质结电池HIT项目近期可能落地，这是目前全球规模最大的HIT产线；③山煤国际煤炭业务毛利率高于同业，国改也有积极进展，后期或成为集团新能源上市平台；④风险提示：经济恢复不及预期；贸易业务坏账风险。 

斯迪克： ①在我国产业结构调整和升级时代要求下，斯迪克作为技术制程与生产能力都相对领先的功能性涂层复合材料供应商，将面临极佳市场导入机遇；②斯迪克在部分高品质涂层材料细分产品供给上实现了一定进口替代，当前已成为苹果、华为、三星、松下、中兴、OPPO、LG等国内外知名品牌终端认证供应商；③OCA光学透明胶和功能性薄膜材料是斯迪克当下最大看点，公司部分光学胶膜产品取得终端客户认证，功能性薄膜材料有望享受国产替代趋势下的份额提升；④风险提示：公司募投项目达产进度以及核心客户产品导入速度低于预期、下游客户因受疫情或贸易战等不可抗拒因素影响整体出货水平低于预期。 

中宠股份 ：①天风证券吴立看好中宠股份着力点在于其国内业务广阔发展前景，以及相对于美国可比公司来看，中宠估值尚有较大提升空间；②宠物食品是一个非常好的赛道，对标美国和日本市场潜在空间在3600亿元以上，而且中宠股份这类国内企业市场份额较低仍有很大提升空间；③中宠股份产品线实线全品类覆盖，有望通过持续品类创新、精准营销投入、完善渠道布局逐步成长为国内宠物行业龙头公司；④风险提示：贸易关税等政策对出口业务的影响、原材料价格波动风险、市场竞争加剧的风险。 

乳业 ：①4-5月主要下游乳品企业产品动销改善，部分明星产品恢复双位数增长；②以消费升级为代表的低温奶增速快，疫情后恢复更明显，符合消费升级趋势；③公司方面新乳业低温占比高，收购夏进乳业形成品类互补；光明乳业在新管理层的带领下迎来经营拐点，Q2增速回升，利润弹性大。 

海大集团 ：①水产品近期开始涨价，公司水产饲料主营业务高景气，全年增速达30%；②禽料受益替代，预计同比增25-30%，猪料预计全年10%；③养殖业务全年预计100万出栏，猪价目前在低位有望向上，贡献业绩弹性；④中金上调目标价16.7%至56元（历史新高价）；⑤风险提示：下游景气低迷；原料价格大幅波动；极端天气影响。 

火电板块 ：①降电价靴子落地，而火电综合上网电价保持刚性，部分电力供需偏紧区域上网电价甚至有望企稳回升；②火电已连续四年大范围亏损，国资委出台文件推进煤电供给侧改革，在加速行业寡头化同时，充分印证国资委对央企旗下火电资产扭亏减亏的决心；③火电企业煤价业绩弹性大，加之火电龙头股息率非常可观，火电龙头具备较大配置价值。 

阿峰点个股

来伊份：来伊份APP下载量保持稳步持续增长

来伊份（603777）公司在线上方面构建了涵盖第三方电商平台、“来伊份商城”(移动APP)、来伊份外卖平台全方位体系，来伊份APP下载量保持稳步持续增长，第三方电商平台销售量位居行业前列。2019年，线上电商实现营业收入51,568.17万元，比去年同期增长25.45%。目前看，线上业务占公司整体业务比重较低，公司将继续推进线上电商以市场品牌化运作，整合营销模式，聚焦核心电商平台，重点突破，持续实现线下连锁门店+线上移动互联网全渠道协同发力。公司会与多元化平台合作，包括天猫、京东、苏宁、抖音、小红书、网红等，做符合年轻人心智的销售。将加深与电商平台的战略合作，实现品牌、渠道与规模的均衡发展；来伊份APP 将继续担当闭环核心的角色，通过 APP 商城、APP 外卖及关联业务包括全员销售、直播、社区团、外部团等多形态业务模式构建公司生态体系，挖掘 2800家门店、3000万会员的潜力，打造私域流量池，实现突破和增长。

神工股份：力争年内打通半导体级硅单晶抛光片产业链

神工股份（688233）主要生产高纯单晶硅材料，用于刻蚀设备。现有客户包括三菱材料、SK化学等国际半导体材料企业，2018年市场占有率约13%-15%，2019年新增国内客户。公司产品主要应用于全球12英寸先进制程集成电路制造，为国内极少数能够实现大尺寸、高纯度集成电路刻蚀用单晶硅材料稳定量产的企业之一。目前，量产尺寸最大可达19英寸，为业内需求的最大尺寸，产品质量核心指标达到国际先进水平，可满足7nm先进制程芯片制造刻蚀环节对硅材料的工艺要求。公司已初步掌握的22英寸超大直径单晶硅材料拉制技术，2020年有望实现量产。公司依托刻蚀用单晶硅与单晶硅抛光片的技术互通性，正进军市场规模更大的芯片用单晶硅材料领域，公司募投项目建成后，将年产180万片8英寸半导体级硅单晶抛光片以及36万片半导体级硅单晶陪片，公司力争在2020年内打通8英寸半导体级硅单晶抛光片生产完整链。