经济的周期性运动是市场趋势产生的重要基石，所以,投资者必须考虑这一问题。经济周期也称商业周期、经济景气循环周期,是经济运行中周期性出现的一种循环往复、交替更迭的扩张与紧缩现象，是国民收入或总体经济活动的交替或周期性扩张与紧缩的波动性变化。
经济周期分为繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期四个阶段。繁荣期也称为经济周期的过热阶段,或经济周期的最高点、顶峰，所以，顶峰也是经济由盛转衰的转折点。过热的经济很有可能随时从顶峰转而进入下降阶段，即衰退期。如果之前在繁荣期出现明显的经济过热情况，此时就非常容易产生过度的经济衰退，推动经济进入长期低迷阶段，即萧条期。萧条期也被称为经济的最低点、谷底。同理，谷底也是经济由衰转盛的一个全新的转折点，经济由此低谷步入新的复苏阶段，从这个谷底到下一个顶峰，然后再从下一个顶峰到另一个谷底，形成一次完整的经济周期循环模式。如图1-3-l所示。
图1-3-l 经济发展的4个阶段
从图1-3-1中可以看到，在市场经济条件下，当经济周期运行于萧条期时（图中A处），整个国家的经济状况通常处于最低迷的时期，此阶段国家往往会颁布众多扶持经济复苏的政策，推动经济走向复苏。随着经济领域内的经济活动的逐渐好转，市场迎来了周期运行的复苏期（图中B处），此阶段消费者需求和投资活动需求开始逐步上升，企业利润渐渐增加，人们的投资热情倾向于积极。随着投资热情的不断升温，社会投资者对劳动和产品的需求也日渐增加，大量增加的投资需求推动经济奔向繁荣的高点（图中C处），政府开始调控过热的经济，企业竞争加剧，利润急剧下滑，经济增长开始放缓。随着经济增长的不断放缓，社会投资者对劳动和产品的需求也开始逐渐减少，逐渐减少的投资需求导致经济进一步恶化，并一改之前的繁荣景象，步入衰退期（图中D处）。此时，大量的企业出现亏损，社会投资者对劳动和产品的需求出现大幅下滑，失业率开始大幅上升。随着经济的持续恶化，人们的投资热情降到冰点，经济开始进入萧条的谷底（图中E处），各种利好政策再次出台，新一轮经济周期又将开始。这就是经济周期运行的大体架构。
以经济运行的周期规律为基础，股票市场的运行规律与此类似。历史证明，实体经济市场的周期性运行是股票市场的周期性运行的基础。然而，股票市场虽然高度依赖经济的预期产生波动，但两者的运行并不同步，股市通常会提前或滞后于实体经济3—6个月出现变化》有时候，即便一个国家的经济长期髙速增长，也不一定会带来股市的大幅上扬。
投机者总是错误地认为，国家实体经济的快逨增长可以带动股市上升，因而会争先恐后地在经济大幅增长时期买入股票。但佛罗里达大学的杰伊•里特尔所做的研究结果表明，当市场回归的时候，通常较为温和。他曾在2005年的报告中写道：“人们普遍相信经济增长有利于股市回报，经济增长预测是国际资产配置决策的重要因素。但通过我们对16个主要国家，包括美国、德国和日本在内的经济增长与股市走势情况的研究表明，这两组数据之间的相关性为-0.37。”
说白了，该实验所得出的结论是，经济增长不一定会给股东带来回报，经济增长与股市没有什么（直接）的相关性。
此后，野村利用杰伊•里特尔的方法再次针对1988年以来处于经济高速发展的亚太众多国家的经济正增长和股市表现的结果再次进行研究，所得结果基本一致：GDP的增长与股市回报之间的相关性几乎是模糊不清的，甚至可以说这种相关性近乎偶然。
