华为相关概念热度还在持续。
继华为Mate60手机、汽车陆续爆火之后，鲲鹏和昇腾高算力芯片又带起了华为AI产业链，像新易盛、源杰科技、兴森科技等公司持续火热。
2023年下半年，华为和国内领先AI公司研发昇腾大模型一体机，也就是让AI软件和硬件结合起来为千行百业提供服务，达到“1+1>2”的效果。
其中，华为昇腾和华鲲振宇打造的一体机专为高校和研究院设计，与医渡科技研发的一体机则面向医疗行业。
云从科技则与华为携手研发了从容一体机，可以适用于多个行业并且效率可以提升5倍。
资料来源：华西证券
那么，云从科技具体是做什么的呢？
云从科技的核心技术产品是人机协同操作系统，同时公司还会用它来给下游多个行业提供解决方案。
而人机协同操作系统其实就是帮助用户实现人与机器的高效协调配合，但真正要达到这个目标是很困难的。
人工智能的每一个操作都需要算法和模型在背后控制，模型相当于将实际问题转化为数字问题，算法则是求解这个数字问题。
云从科技的算法可是相当强的，其自主研发的人脸识别、语音识别和自然语言处理在算法测试中全球第一，跨境追踪更是2次刷新世界纪录。
其发布的“从容”行业大模型也走在行业前列，1.5版本的性能在全球大模型综合性测评中位排在第四，并且在百亿级参数的模型中位于第一。
“从容”大模型1.5在52种模型测试指标中有44种高于ChatGPT，有29种甚至超过GPT-4，要知道GPT-4现在公认是最强的，而从容1.5大部分性能已经超过GPT-4。
那么，云从科技过往的的业绩如何呢？
2018-2023年前三季度公司持续亏损，主要因为研发投入较大，但2023年第三季度业绩改善，收入增长181.27%，净利润亏损幅度收窄，同比增长31.93%。
而2023年第三季度业绩好转主要是因为公司人机协同操作系统订单量增加，从而使得营收大幅增加。
虽然云从科技并没有披露具体的订单量，但是从它的合同负债可以看到，2023年三季度合同负债6370万元，同比增长18.18%，说明订单在增多，而这些合同负债最终将变成公司的营收和利润。
再来看一下公司盈利能力。
2023年前三季度毛利率创历史新高61.93%，接近2022年的两倍，远超格力（29.25%）等行业龙头，主要受益于毛利率70%的人机协同操作系统业务营收占比上升，2023年上半年占比达55.84%，同比增长187.5%。
净利率虽然还是负的，但与2022年相比大幅上升，说明公司的盈利能力在改善。
而公司一直没有盈利是因为持续大量的研发投入，但这恰恰是公司的优势所在，重视研发保证公司的科技水平维持在行业前列。
2018-2022年公司的研发投入大幅增加，2022年研发费用率106.45%，2023年Q3略微下滑，但也高达90.93%，并且公司的研发人员超过60%，意味着公司有一半以上的人在搞研发。
那么，云从科技未来的看点在哪呢？
人工智能极具发展潜力
我国2023年陆续出台多个政策强调要抓住人工智能的浪潮，推动传统产业向数字化、智能化发展，人工智能正处于快速发展阶段。
据估计，到2026年人工智能核心产业规模将达到6050亿元，同时将带动相关产业规模达2.1万亿元，年复合增速超20%，有万亿的发展空间。
在政策、技术进步等多重因素的影响下，人工智能在各行各业的渗透率不断提高，尤其是在政府、金融、交通等行业。
而云从科技的业务就主要面向智慧治理和智慧金融两个方面，在其他公司还在研究通用大模型时，公司的行业大模型已经迎来发展机遇。
与华为深度合作
云从科技先是与华为基于昇腾芯片合作研发一体机，昇腾芯片在算力上可以媲美英伟达，从容大模型又具有多年积累的行业算法和数据，强强联合之后能够实现算力和算法的优势互补。
除了产品本身的优势外，云从科技还能搭上华为的销售渠道和品牌知名度，2023年三季度的合同负债同比增长18.18%，说明公司的在手订单在增加。
另外，云从科技还将与华为、天津港集团、浙江海港集团以及天津超算中心一起研发全球首个港口大模型PortGPT，用于港口生产和物流服务等场景，将进一步加深与华为的合作。
2023 年第三季度，公司实现营业收入同比增长 181.27%，就是因为一体机等人机交互产品的销售量增加。
未来随着华为AI一体机销售规模的继续扩大，以及港口大模型PortGPT的落地，公司的收入有望迎来新的增长动力。
最后，总结一下云从科技的投资价值。
云从科技是国内领先人工智能企业，与商汤科技、旷视科技、依图科技有“AI四小龙头”之称，但是云从科技抢先布局行业大模型并已经全球领先，比其他公司具有先发优势。
更何况，云从科技还与华为深度合作，共同开发一体机和PortGPT，虽然公司净利润由于高研发投入还在亏损，但在人工智能快速发展的大背景下，借助华为各方面的优势，业绩还是有望扭亏为盈的。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
