熊市也可以分为三个阶段，分别是下跌初期、下跌途中和下跌末期，下面来具体分析一下三个阶段的量价关系。
1.下跌初期
当个股股价从高位区城逐渐下滑后，很多刚刚介入的投资者还没有盈利，因此布着股票不愿意卖出，幻想股价马上涨回去；同时空仓的投资者发现趋势有反转迹象，也不愿意买进，于是市场形成“缩量下跌”的情况。
2.下跌途中
当个股经过1-3个成交量增减的反复过程后，最终进入快速下跌通道，明显熊市信号来临，有实战经验的投资者开始持币观望，即使持筹者急子降价成交，也往往找不到买家，于是市场出现“无量阴跌”的情况。这是空头能量未能得到释放的时期，后期股价往往会继续下跌，直到成交量激增为止。下图是曙光股份(600303)的日K线图与成交量，在这里可以看到下跌初期的“缩量下跌”，下跌途中的“无量阴跌”。
曙光股份的日K线图与成交量
3.下跌末期
当个股股价经过长时间较大幅度下跌后，将步入一个相对低价的区间，于是短线投资者开始买进，而等待许久的持筹者终于找到买家，所以成交量开始增加。但一直要等到空头的能量完全释放之后，股价才能站称并出现趋势反转的现象。此时市场往往呈现“量增价跌”或“量增价平”现象，表明股价即将接近底部区域，但其后还会有“量缩下跌”的情况，直至市场跌无可跌为止。
