选择同行业中居于第一位和第二位，或者具有竞争对手关系的股票，通过观察它们股价上涨率的变动情况，可以确定它们之间是否具有联动性。同时，还可以在它们重复进行同步上涨或下跌的过程中，观察到股价上涨率差的扩大、缩小情况。
案例分析：
例如，日本大银行中的UFJ公司和瑞穗FG, 2003年7月以后，UFJ公司的股价上涨率开始超过了瑞穗FC.同年9月，瑞穗FG的上涨率又追了上来。
可以将两只股票看做是在同步上涨、同步下跌，当它们的上涨率之间出现大的差距时，将上涨率大的股票卖出，买入另一只上涨率小的股票
2003年7月24日，上述两只股票的上涨率差距拉大，酒井先生以开盘价96 500日元买入25股瑞穗FG,又以开盘价247 000日元卖出10股UFJ公司。两只股票上涨率差距拉大后，直到9月中旬，才又恢复到了一致。酒井先生于9月10日以开盘价同时将两只股票进行相反买卖操作，以172 000日元卖出瑞穗FG,又以363000日元买回UFJ公司。
瑞穗FG共买入25股，共赢利：75 500日元x25股= 1887 500日元UFJ公司共卖出10股，共损失：116000日元x 10股=1 160 000日元
两者想抵消后，总的赢利是727 500日元如果不进行配对交易，同时买入两种股票的话，大约能够赢利300万日元，会远远超过现在的赢利情况，但是如果两只股票一旦同时下跌，损失也会远远超过目前的情况，所以配对交易只有在两只股票同时下跌时，才会显现它的真正价值。
10月10日将上涨率高于UFJ公司的瑞穗FG卖出，用265万日元以开盘价527 000日元的价格买入5股UFJ公司，以开盘价311000日元的价格卖出8股瑞穗FG, 10月24日，当两只股票的上涨率接近时，同时对它们进行相反买卖操作。
在10月10~24日， UFJ公司和瑞穗FG的走势都比较低靡。即使配对交易的两只股票一同下跌，如果卖出的瑞穗FG的下跌率与买入的UFJ公司的下跌率相同，那么配对交易就起到了化解投资风险的作用，如果两只股票同时上涨，就可以赢利。
事实上，将10月10日的开盘价与10月24日的开盘价进行一下比较，就会发现，UFJ公司的下跌率是14.04% ,瑞穗FG的下跌率是19.61%.买入5股UFJ公司共损失370000日元，卖出8股瑞穗FG共赢利488 000日元。因此可以看出，即使两只股票在短期内同时大幅下跌，通过配对交易，赢利和损失相抵消后，还是赢利了118000日元。
即：488 000日元-370 000日元= 118000日元。酒井先生介绍说：“我选择同一板块中股价联动性好的两只股票进行配对交易，尽管在一次交易中没有赚到很大的利润，但是即使在下跌行情中也总能够保证有利润可赚。
当初，我在IT股票投资的过程中，经历了进入天堂和下地狱之后，手头仅剩下650万日元。这时，多亏我选择了配对交易投资法，才使我解决了上大学第二年以后的250万日元的学费、教材费，540万日元的生活费(每月15万日元x36个月)问题。”
正当周围的同学忙于毕业后到处寻找工作的时候，酒井先生却非常安然地坐在计算机前做着股票投资的配对交易。
酒井先生满有信心地说，他已将配对交易技术大大提高，通过配对交易，他每年赚取的利润完全可以相当于一个上班族的公司职员的年平均收入。目前，他动用的资金已经达到了3500万日元，信用额度已经超过了1亿日元。
酒井先生说：“要问我今后能否完全依靠股票投资来生活，还不能肯定地做出回答，我还有些不安。但是，为了能够打消这种不安，就需要多赚钱。因此，我很想努力试一试。”最近，酒井先生利用股票交易的间隙机会，开始在超市便利店打工。据他讲，是想找一找“出外工作”的感觉。
