中国企业赴美上市热情不减。安永预计，截至6月30日，将有15家中国公司赴美首发上市，筹资44.45亿美元，IPO宗数和筹资额同比分别增长275%和1353%。这股热潮与美股的股指增幅也是吻合的。今年上半年，中国四大股指纷纷下跌，而纳斯达克指数表现出色，增幅达11.4%，打开了企业上市窗口。共有9家中国企业在纳斯达克上市，筹集资金35.2亿美元，同比增长6180%。
从行业来看，前三大赴美上市的中国企业为视频娱乐企业，募资额占上半年总募资额的70%以上；教育企业也在继续发力，筹资额占比10%。从投资背景来看，前四大IPO均为BAT投资的企业。随着BAT投资孵化的成熟，这个特点在未来将越来越普遍。
首家中国存托凭证（CDR）上市和以CDR方式回归A股企业有望下半年陆续登陆A股市场，并继续有独角兽企业将在A股成功上市；在香港市场，零售和消费品、TMT、金融、建筑、健康等行业将成为IPO筹资的主力，预计全年IPO筹资额将达2000亿港元。
近期，在中美贸易战的阴云之下，A股和港股均表现疲弱，与5月相比进一步下探。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，近期，中美贸易战硝烟再起，导致市场情绪趋于审慎和保守。贸易战肯定是利空因素，会对股市会造成压力，但是不会造成股灾，因为投资者已经有所准备。2018上半年香港首只上市独角兽贡献了前十大新股两成多的筹资额。金融行业继续占据新股筹资额榜首，而健康和房地产行业在内地上市企业的推动下紧随其后。
A股：拥抱新经济，迎接独角兽
据安永报告，在巨型企业和独角兽企业推动下，A股上半年前十大IPO共筹资583亿元人民币，同比增长156%。其中，富士康筹资271.2亿元人民币，占前十大IPO筹资总额的46%，两家“独角兽”企业宁德时代和药明康德分列前十大IPO的第二位和第九位。
安永大中华区政府及公共服务事业部主管合伙人杨淑娟指出，2018年上半年，政府和监管机构出台一系列政策，加快了新经济和独角兽企业上市审核速度。在CDR制度下，互联网、大数据、云计算等高新技术产业和战略性新兴产业成为重点行业。
对于今年下半年，A股IPO堰塞湖已经有效缓解，等待上市的企业数量从去年底的519宗下降至6月的307宗。在排队企业中，科技、传媒和电信，工业以及材料位居前三。预计将有更多独角兽和以CDR方式上市企业登陆A股。
谈及今年下半年A股的影响因素，杨淑娟向21世纪经济报道记者指出，A股正式纳入MSCI、沪伦通有望在2018年年底前落地、H股“全流通”大幕的开启都将有利于资本市场的互联互通，这将有利于A股市场的发展。长期以来，大家都担心新股发行有时会造成资本抽血的负面影响。如果境外资本能够进来，起到连通的作用，那么不论对A股的健康发展，还是对上市企业质量的提升，都将有很好的促进作用。
H股：全年IPO筹资额将达2000亿港元
今年上半年，香港主板超额认证情况达到100%，其中有半数主板新股获得了超百倍的认购；平均超额认购倍数达到500倍以上。新媒体企业毛记葵涌以6288倍成为新股市场“超购王”。尽管新股在香港引爆投资热情，但多家新经济企业在香港频频遭遇破发。平安好医生、众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇等都曾获得很高的超额认购倍数，但上市后不久便纷纷跌破发行价。
破发跟发行时间密切相关，好几个破发都是在美中贸易战比较激烈的时候发生的。当正在准备上市的企业做完路演和定价，碰到中美宣布新的政策，导致上市首日最低价低于发行价。至于破发潮是否会给下半年的港股带来影响，只要正在筹备上市的公司可以接受不太激进的定价，那么港股IPO的数量和筹资额将继续保持高位。他指出，预计小米7月将在香港挂牌上市，中国铁塔年底前也已提交香港上市前文件。只要这两家的计划不变，就可以实现全年筹资2000亿港元的目标。
今年4月香港修订的《上市规则》生效，标志着香港市场改革落地，上市制度迎来新时代。同时，《H股“全流通”试点业务实施细则（试行）》发布并实施，利好内地企业赴港上市。2018上半年香港首只上市独角兽贡献了前十大新股两成多的筹资额。金融行业继续占据新股筹资额榜首，而健康和房地产行业在内地上市企业的推动下紧随其后。
“独角兽”IPO
实际上证监会、沪深交易所等监管部门频频喊话支持“新经济”，为“独角兽”开通IPO绿色通道的消息，成为市场最火热的话题。
在今年两会上，针对资本市场如何服务新经济，全国政协委员、证监会副主席姜洋近日表示，证监会支持国家战略，对新技术、新产业、新业态、新模式的“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。
全国人大代表、深交所总经理王建军也表示，证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，做试点和准备工作，深交所层面的规则准备已经基本完成，“真诚地邀请新经济企业能够留在境内，也真心地欢迎新经济企业来深交所”。早在今年1月31日，证监会系统2018年工作会议就表示，以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度。
此前，港交所和深交所曾先后宣布上市规则改革。2017年12月，港交所公布上市改革举措，将允许不同投票权架构的高增长及创新产业公司在主板上市，并放弃设立创新板，三类公司可用同股不同权形式在港上市。与此同时，尚未盈利或者尚未有收入的生物科技公司也可以在港交所上市。港交所行政总裁李小加直言：“这是1993年引入H股以来，大约25年里，港交所在上市制度方面作出的最大变革。”
2018年2月，深交所又发布《深圳证券交易所发展战略规划纲要（2018-2020年）》。《纲要》指出，未来3年将大力推进创业板改革，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特定，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。同时，到2020年要在退市机制常态化等方面取得新突破。此外，上交所也表态，积极拥抱新经济，是今年上交所发展的重点任务。3月2日，上交所官网称，小米公司供应链金融资产支持证券100亿元储架发行取得无异议函，成为国内首单支持新经济企业供应链金融的资产支持证券，首期拟发行规模5亿元。
新经济企业是实体经济中最具创造力、最具发展活力的群体，是上交所服务实体经济的重要方向。下一步，上交所将继续助力新技术、新产业、新业态、新模式的发展壮大，多角度、多领域、多方式服务实体经济发展。显而易见的是，这场交易所“争夺战”的目的都是想要吸引一批新兴企业。上交所称，目前已经形成一套服务“新蓝筹”企业的全周期服务方案，搭建了专业服务体系，积极支持一批新一代的BAT企业成长，努力成就一批具有世界影响力和竞争力的新蓝筹企业。
而相关的制度也即将落地。3月9日，证监会主席刘士余表示，从“两会”期间代表委员们的意见看，对新经济企业加强支持力度的呼声很高。过去因为一些特定的时间窗口、制度环境、市场容量等原因，尽管做了很大的努力，但没有做成。近期，特别是在党的十九大之后，经过有关部委的共同努力，现在大家已经有高度共识，并将会有相关的制度落地。
值得一提的是，海外独角兽的回归也存在一些争议，一些市场人士认为独角兽回归带来新的增量，供给的增加会继续压低市场估值水平。同时，海外独角兽的质地与估值水平较国内科技上市公司更优，资金分流会进一步给相关行业施压。海外龙头科技公司的回归必然造就一批新蓝筹的出现，这会改善新经济相关行业的需求格局。
由于海外独角兽通常体量巨大，回归是否会对市场造成极大冲击？并不需要过度担忧海外独角兽市值过大的问题，在政策引导海外科技龙头个股回归的背景下，回归节奏相对是可控的。供给和需求会在政策引导下不断地再平衡，不会出现一窝蜂集中回归进而导致“一花开罢百花杀”的格局。
