经济学家、政界人士、新闻记者和社会公众一直在就谁从并购中获益这个问题争论不止。如果一项兼并带来垄断地位和价格上涨，那么它对股东来说是有利的，但对消费者来说却是有害的。另一种情况则是，真正的效率提升导致产品质量更高和价格更低。如果资源被持续转向其最佳用途，那么整个经济会更加充满活力，提供更大的机会，并创造更多的工作岗位。当然，当被兼并的公司缩减过剩产能并裁掉冗余岗位时，这些发展对那些因此而失去工作的工人来说是起不到什么安慰作用的。
并购
虽然成功的并购战略会考虑收购对消费者、员工和社会所造成的影响，但怎样为公司股东创造并管理价值。通过收购创造价值是有诀窍的。今天的公司控制权市场相当高效：既容易又划算的交易即使存在，也很难到手。大多数成功的交易都是高度规范的交易构建的结果——而有时仅仅是运气好罢了。
很多实证研究已经检验了并购交易能否为股东创造价值。有力的实证证据证明，典型的收购无疑会给卖方创造价值。当被收购公司的股东获得超出公告发布前股价30%的平均溢价时，我们很难说收购未给他们创造价值。对于收购者，价值创造的证据却很不确实。考查资本市场对并购公告的反应的实证研究发现，经价值加权的一般交易会使收购方的股价下降1%〜3%。以1996年1月至1998年9月美国和欧洲高于5亿美元的交易作为样本，我们通过自己的分析发现，有半数的交易在资本市场上会带来在统计上显著的反应，收购方的股价在公告日前后10天的期间内会下跌。收购后的股票回报也不太好。MarkMitchell和ErikStafford发现，收购方在收购后三年内的绩效要比其可比公司低5%。
