财政扶持是什么？
财政补贴是指国家财政为了实现特定的政治经济和社会目标，向企业或个人提供的一种补偿。主要是在一定时期内对生产或经营某些销售价格低于成本的企业或因提高商品销售价格而给予企业和消费者的经济补偿。
财政扶持发展前景
据财政部4月27日消息，财政部、住房城乡建设部、水利部于近期组织了2016年中央财政支持海绵城市建设试点城市评审工作。根据竞争性评审得分，排名在前14位的城市进入2016年中央财政支持海绵城市建设试点范围，名单如下：北京市、天津市、大连市、上海市、宁波市、福州市、青岛市、珠海市、深圳市、三亚市、玉溪市、庆阳市、西宁市和固原市。
近月来，全国各地海绵城市规划建设如火如荼。众多城市将海绵城市作为2016年投资的重中之重。济南市把建设海绵城市作为生态文明建设的重要内容，据悉济南共安排43个大项、137个子项，总投资79.26亿元，通过2至3年完成试点区域海绵城市建设任务。
据不完全统计，2016年，武汉、济南、成都、池州、遂宁、湛江等近20个城市总投资达2671亿元，总项目量达到2052个。
东方证券指出，海绵城市建设是系统工程，从规划设计施工到运营维护涉及到多部门多领域。建议前期关注城市规划类企业，中期关注市政施工、园林生态类企业，后期关注污水处理和市政设施运维企业。其中城市规划类企业主要关注其竞标海绵城市总体规划设计、参与PPP项目公司的能力。
财政扶持龙头概念股：葛洲坝 （600068）龙马环卫 （603686） 龙元建设 （600491）
财政扶持概念股一览：
龙马环卫：环卫项目不断进展，业绩增长受保障
龙马环卫 603686
研究机构：国联证券 分析师：马宝德
环卫服务持续落地，良好财政支付能力带来持续发展。
环卫服务市场广阔，预计未来仍有70%左右的市场化空间，公司较早介入环卫服务市场，目前已有海口、沈阳等环卫标杆项目，16年已拿到年服务合同金额4.99亿元，全国排名前列。环卫服务具有从中标到签署到正式执行速度较快的特点，订单落地能够较快创造营收。而环卫服务也是由政府付费，需要具有良好的财政支付能力，公司发展目标都是位于财政支付能力较好的地区，未来无惧支付能力，此次合同多是按月结款，风险较小。
环卫一体化服务为主体，综合服务创造更多效益。
公司目标发展环卫一体化服务，从本次环卫合同来看，龙岩环卫一体化服务包括道路保洁、垃圾收集清运、公厕运营管理、河道保洁、“牛皮癣”清除、环卫装备维护等，各类环卫服务都具有相关性，协同处理较为便利。
目前来看，贵州道路清洁面积为100万m3，年服务金额为833万元，温州道路清洁面积为200万m3，年服务金额为2158万元，而龙岩道路清洁面积为324万m3，而年服务金额达8708万元，可见通过环卫一体化服务的附加值较高。
盈利预测及估值。
我们看好公司在环卫装备的龙头发展地位，及环卫服务市场化放开对公司业绩产生跨越式发展，预计公司17-18年实现归母净利润2.87亿，3.82亿，EPS分别为1.06、1.40元，维持公司“推荐”评级。
风险提示。
环卫服务订单不及预期;市场竞争加剧;政策变动风险;
龙元建设 600491
研究机构：长江证券 分析师：周松
报告要点
事件描述
公司预告2016年净利润约3.28亿，同比增长约60%，EPS约0.26元。
事件评论
PPP订单驱动，业绩步入快车道。公司2016年度利润大幅增长，主要是由PPP业务利润的贡献及奉化阳光海湾项目的结算所致。公司全年新签订单约377.51亿，同比增长54.34%，充裕的在手订单是未来业绩的有力保障。其中，在手订单主要由PPP订单（约223.84亿）所贡献，且公司基建订单迅速上升，公司业务实现了从传统房建向基建等领域的成功拓延。
调整业务结构，PPP带来新机遇。公司原主营业务为房屋建设，目前公司业务向基建及PPP平台运营方向转型以克服了传统房建受长期宏观经济低景气增长趋缓放缓的影响，原有房建体量下滑，方向向PPP方面倾斜，公司调结构呈现加速势态，且受益于较早布局PPP项目在PPP开拓及接单方面均不断有所突破。公司未来受益于政府积极推进PPP项目，PPP在监管性、法制性、公开性方面要远优于传统业务，PPP转型对建筑工程企业尤其是公司来说是重大机遇。
PPP平台化运营战略，未来方向清晰。公司设立明城、收购城投公司全力投入PPP项目，打造一体两翼的规划。明城构建开放式平台，整合各类外部战略合作资源要素，利用资源整合的优势，提供全生命周期的一站式综合服务。城投公司具有丰富的政府项目建设管理经验，具有甲方思维，能为项目的建设管理提供强有力的支持。公司专注平台化运营，与实力差距较大的央企和国企打差异化竞争，通过打造一体两翼加快PPP方面的布局，发挥主动性占据先发优势，营造出品牌影响力和品牌价值。公司定位精通建筑、融资、运营的投资人，运用平台思维，与其他各类机构合作盈利开发项目，从盈利模式上发生根本变化。
投资建议：预测公司2016-2018年EPS0.26/0.39/0.46元，对应2016-2018年的PE分别为42/29/24倍，给予买入评级。
铁汉生态 300197
研究机构：安信证券 分析师：张龙
事件：铁汉生态发布业绩快报，预计2016年实现营业总收入45.86亿元，同比增长75.50%;归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比增长71.43%;EPS0.36元，同比增长50.00%。
业绩增速符合预期，PPP项目及外延并购为业绩增长主要驱动：公司2016年营收及利润增速均超过70%，为预报增速区间的中值符合预期，且达到近5年来最好水平。分季度来看，公司2016年Q1至Q4分别实现营收增速28.41%、32.69%、85.62%、103.05%、119.59%，实现归属于上市公司股东的净利润增速-44.21%、47.49%、111.45%、77.44%，Q3与Q4业绩增长提速明显，我们认为主要由于公司PPP项目的顺利执行及2016年所并购企业的业绩贡献所致。根据公司2016年三季报，星河园林和广州环发分别实现归母净利润7，765.81万元、1，668.60万元，为其当年业绩承诺的91.9%、98.2%，我们认为两家公司超额完成今年承诺的业绩为大概率事件。
在手PPP项目订单充裕，新签订单及施工收入有望保持高增速：根据我们的统计，公司2016年新签订单约112亿元，相当于公司2016年营收45.86亿元的2.44倍，其中新签PPP项目占比超过80%，在手PPP项目总额超过100亿元。如按照PPP新签项目开工建设周期普遍为2至3年匡算，公司在手订单有望为公司2017、2018年年均新增30~40亿元施工收入。在PPP项目资产证券化大步推进的背景下，我们认为2017年或将成为PPP项目落地的大年，预计至2017年底全国累计在施的PPP项目有望达到3.5-4.5万亿元，公司新签订单及施工收入有望持续保持较高增速。
多层次拓宽PPP项目融资途径，设立产业基金助力主业发展：公司积极拓宽融资途径，2016年完成了两期公司债券共8亿元的发行，票面利率分别为5.30%、4.49%;定增募集配套资金8.25亿元用于补流及项目建设投入;近期拟发行11亿元可转换债，用于4个PPP项目的建设资金。多元化融资方式为公司实施PPP项目提供了充裕的资金支持。
此外，公司还与中泰创展、中泰创展资管签订《战略合作框架协议》，共同设立水处理行业并购基金，首期规模预计为50亿元。并购基金收购的项目资产将优先置入公司，合作期内将协助公司每年增加约50亿元规模的订单。
产业链布局趋于完整，生态运营核心竞争力凸显：公司在做大PPP业务的同时，积极通过并购等方式实现外延式发展，逐步完善生态运营产业链布局。在公司园林主业领域，通过收购北京星河园林、深圳山艺园林增强施工能力并切入北方市场;在环保领域，公司通过收购广州环发、北京盖雅以及入股中国水务获得相关环保资质和技术，提升了环保类项目承接能力;通过投资“爱淘苗”和“铁汉一方”尝试新型业务模式;通过増资深圳幸福天下布局生态旅游产业;通过与大型央企中国电建环境公司战略合作以加强公司在项目承揽、工程建设及风险管控方面的实力。完成上述外延发展后，公司园林生态产业链已趋于完整，已逐步具备PPP模式下规划-建设-运营一体化运作能力。
推行第二期员工持股计划，助力公司业绩增长：2月9日公司股东大会审议通过第二期员工持股计划，规模不超过9亿元，采取2:1比例设立优先级和次级份额，存续期不超过24个月，股票锁定期为12个月，通过二级市场购买。参与对象为公司中高层管理人员、核心业务技术人员和其他员工，合计不超过1000人。控股股东对优先级本金及预期收益和次级本金承担资金补偿义务。相较第一期持股计划实施对象（320人），第二期实施对象（1000人）范围更广，覆盖全公司近1/3的员工，更有利于将员工利益与公司成长捆绑助力公司业绩增长。
投资建议：我们看好公司充裕PPP项目订单及多元化融资途径对于业绩的助推，预计公司2017年-2018年的收入增速分别为55.5%、44.7%，净利润增速分别为65%、33.1%，对应EPS分别为0.57、0.76元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为17.10元，相当于2017年30倍的动态市盈率。
风险提示：宏观经济大幅波动风险;公司PPP项目推进不达预期风险;公司可交换债等融资途径不达预期风险;回款风险等。
东方园林 002310
研究机构：中投证券 分析师：徐闯，罗文
公司公布2016业绩快报，2016年营业收入84.17亿（+56.44%），归属上市公司股东净利润13.01亿（+116.18%）o公司业绩超预期，整体净利润率大幅增长。
投资要点：
PPP项目保障业绩增长，公司净利率大幅提升。
（1）公司公布业绩预告，2016年营业收入84.17亿（+56.44%），主要系PPP项目不断开工带啦营业收入增长;
（2）归属上市公司股东净利润13.01亿（+116.18%），净利率为15.46%，相比2015年的11.19%大幅提升4.27个百分点;
（3）公司总资产增长34.71%，主要是订单落地造成在建工程和存货增加，对PPP项目公司出资增加以及并购所致;
（4）公司PPP项目不断开工确认收入，使得净利润大幅提升，略超我们之前的预期。
PPP订单中标不断，保障未来三年业绩和现金流增长。
（1）公司2017年以来公告7个PPP项目中标，总计金额138.5亿，订单释放速度不断加快;
（2）公司已有PPP订单近40个，总金额已经超过800亿，多个项目已经落地实施;
（ 3）PPP项目在建设期给公司带来最大业绩弹性，并且持续改善公司应收账款和现金流情况，未来将持续保障业绩和现金流增长;同时，PPP资产证券化开启，为公司后续提前退出和降低负债率提供了充足的空间。
股权激励计划首次授予完成，利润目标表现公司信心。
（1）推出第三期股权激励计划，目标为2016-2019年净利润比2015年分别增长105%，180%，288%和405%，对应净利润12.34亿，16.86亿，23.36亿和30.4亿，扣非后加权资产收益率不低于15%，16%，17%和17%;
（2）股权激励计划首次授予已经完成，激励目标表明公司未来发展信心。公司业绩快报2016年净利润13亿，已经超额完成股权激励第一阶段目标，为公司后续持续高速发展提供保障。
公司PPP项目持续落地释放业绩，维持盈利预测，继续强烈推荐。
（1）公司转型以水生态治理为主的环境业务，大力发展PPP模式，订单超过800亿：
（2）公司收购危废、乡镇污水处理企业，布局环保产业，与主营业务协同：
（3）近期PPP项目不断加速落地，公司项目落地不断落地，且新增项目质量较高，我们预计16-18年EPS位0.49、0.62、0.83元，对应PE为30、24、18倍。
按照17年30倍估值，给予目标价18.6元。考虑项目落地加速和回款状况改善，维持强烈推荐。
风险提示：PPP模式推广不达预期，应收账款回款风险。
葛洲坝 600068
研究机构：长江证券 分析师：周松
新签合同大幅增长，业绩有保障。
公司2016年全年新签合同2136亿元，同比增长18%，其中Q4单季度新签订单约687亿元，同比大幅增长约8倍，新签合同增长快;2016年新签国内合同1430亿，占比近67%，YOY+28%;新签国际工程约706亿，占比约33%，YOY+1.5%;国际订单占比高达33%，新签国内外水电工程合同额人民币约340亿元，约比近16%。2017年1月13日，公司公告以581万元的对价收购了山东高速集团持有的巨单高速公路、济泰东线高速公路和枣菏高速公路3个BOT项目建设权，3个项目总投资达381亿元，总长度达365公里，建设期均为3年，运营期均为25年。按照65%的建安投资占比测算，约带来248亿元的建安订单。
PPP大幅增长，PPP资产证券化盘活长期资产，潜力巨大。
公司2016年重大PPP订单合计超过950亿元，意向订单和框架性协议接近3000亿元，同比大幅增长。PPP项目毛利率高，2017年将是PPP项目实施落地之年，公司业绩有望加速增长。此外，公司以所属5家水电站未来5年发电上网收费权作为基础资产发行了ABS，ABS能使资金快速回笼，盘活长期资产，为其注入流动性，降低了项目运营期的风险。发改委和证监会12月底发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，大力推进PPPABS。公司首开行业先河，加上自身PPP项目储备丰厚，未来潜力巨大。
布局大环保，固废处理成为业内龙头。
公司自2014年开启环保转型之路，公司以绿园科技为环保运营平台，目前主要布局资源再利用领域，2016年上半年实现环保收入49.34亿。公司废旧资源回收利用已成行业龙头，未来盈利能力有望大幅提升。
国改有望受益。中央经济工作会议提出混改是国改的突破口，2017年将是混改落地之年。公司已经公告间接控股股东中能建，中能建筹划整体上市。无论是引入民资还是战投，公司有望大幅提高效率，激发活力。
投资建议：预测公司2016-2018 年归母净利润各为36.07/46.41/55.63亿元，同比增长34%/29%/20%。预测公司2016-2018 年的EPS 分别为 0.78/1.01/1.21 元，对应PE 为13/10/8 倍，给予“买入”评级。
