1.有时7月也会下雪。
我们始终都应该记住，我们所知甚少。我们被数据、推论以及表面上的数字必然性所包围，而实际情况却是，我们所掌握的事实不超过做出真正理性决策所需的0.01%。唯一不变的是变化。我们不能对过去投入过多;过去不总是未来的序幕;可以预料的是，预料之外的事一定会发生。
2.如果你不理解某个概念，它就是不可理解的。
尤其是当技术创新创造巨大价值时，“随波逐流"的诱惑非常大，因为每个人都点头赞同某一项突破性技术的耀眼光芒和财务潜力。这是错误的。如果你无法理解某个概念，那么，一种情况是这个概念没有得到清晰的阐述，另一种情况更糟，是人们对它的理解有缺陷。不论是何种情况，都不要把你的资金投入其中。
3.一个伟大CEO的后代(或指定继任人)成为杰出CEO的概率，与贝多芬的后代写出伟大交响曲的概率同样低。
中上层阶级的价值观看重艺术天赋，而职业成功却屈居次位。记分牌上没有纯粹商人的位置。事实上，商业也是一种“艺术”，这一领域需要天赋。没有人会指望大师的后代或门徒也会成为大师，但是，在商业领域，人们往往会忘记这一点。在对那些由“伟人”的“儿子”(或“女儿”)经营的公司投资时，你必须谨慎。
4.当公司董事会中有田纳西州的前参议员或未来参议员时，做空这家公司的股票。
这条法则的根据是下述田纳西州参议员在下述公司董事会中的表现：霍华德·贝克(HowardBaker)在废物管理公司(WasteManagement)，佛瑞德·汤姆森(FredThompson)在石威公司(Stone&Webster)，老艾伯特·戈尔(AlbertGore，Sr.)在西方石油公司(OccidentalPetroleum)。这条颇为无礼的警示提醒我们，一一个人在某一领域的卓越表现并不能证明他在另一领域会有合格的表现。名人能够成为好的董事，即便是前参议员也能，但关键问题是，将他们任命为董事是否符合董事会本身的目标。如果你需要亨利·基辛格(HenryKissinger)的智慧，请聘请他当顾问。
5.在你断然反对“短期主义”之前，请谨慎，以免“长期主义”变成了永远的一种委婉说法。
许多最优秀的投资经理会为了长期价值最大化而做出忽略短期利润的决策。关键是要区分这些投资经理和大量以此作为未达预期目标的借口的投资经理。投资者必须坚持实现介于长期和短期之间的目标。
6.投资那些外部董事个人持股比较多的公司。
没有人喜欢输钱。无论一个外部董事多么聪明、多么有原则，在其他领域多么成功，没有什么比大量的个人投资更能说明他们的能力适合“你的”公司。个人投资必须与他们假公司之名授予自己的期权区分开，即便这种单向的期权授予有所谓的正当理由，对象也应局限于公司的全职管理人员。
7.只对拥有“天才"CEO的集团投资。
候选清单如下：力敦工业公司(LittonIndustries)的CEO有索顿(Thornton)和阿什(Ash)，ITT公司有哈罗德·西德尼·季宁(HaroldSid-neyGeneen)，伯克希尔-哈撒韦公司(BerkshireHathaway)有沃伦，巴菲特，泰科国际(TycoInternational)有丹尼斯·科兹洛夫斯基(DennisKo-zlowski)。他们所领导的企业都拥有市场溢价，这使得企业能够持续收购从而获得发展。如果没有市场对天才的认可，溢价就会消失，这些曾经美好的企业几乎必定会衰败，最终走向破产。
8.不要购买个人服务企业的股票。
以巨额收人为基础而创建和维持关系的关键员工挪用个人服务公司的“盈余”，这样的事情数不胜数。家小型的资金管理公司或投资银行被出售给一家大机构，而大机构仅仅5年内就以极低的价格卖出了该资产，这样的事情我们见过多少次了?这里空无一物。
9.华尔街卖的比主街买的好。
美国收入最高的人在华尔街工作。他们因为说服人们买人和卖出证券而获得高薪。说他们根本不关心交易的结果，这有点言过其实，但是他们对交易结果的关心确实很少。在过去的10年中，华尔街的巨额财富有很大一部分来自于向容易轻信的公众倾销大量类似于“荷兰郁金香效应"的廉价IPO。
10.冒犯公众的生意是糟糕的生意。
不论埃克森美孚(ExxonMobil)或菲利普-莫里斯(PhilipMoris)花了多少钱宣传它们对公众的关心，人们都认为它们对环境的关注度不够，生产的产品也不利于人体健康，这将长期压制它们的股票价值。市盈率倍数揭示了要维持企业估值当前收益和现金流必须持续的年数，但这具有很高的不确定性。对于冒犯了公众的公司和管理层来说，其行业市盈率早晚会下跌。
