风险投资基金的收益倍数测量法
非折现倍数法
（一）计算基础
倍数计算以基金为单位，所需要的基础数据包括基金流入资金额和流出资金额。所谓倍数，即指流出资金额除以流入资金额。考虑到各种复杂情况，计算之前需要明确所需要各种基础数据的含义，如表7-1所示。
表7-1计算基金收益的基础数据指标
注：通常风险投资基金所持有投资工具为标的企业股权，所以未分配价值通常指未分配股权价值。
例如：风险投资基金认缴资本为1.1亿元，在第1年初实缴资本5000万元，第2年年初再实缴5000万元，两次实缴合计1亿元。待缴资本1000万元（认缴与实缴之差）。两年的管理费为11000x2%x2=440（万元），可用于投资资本只有9560万元（未考虑各种交易费用）。假设两个项目投资额均为4780万元，第一个项目在第3年年末退出，获得1.2亿元退出现金收入，并且在退出时全部分配。第二个项目尚未退出，第3年年没有新增投资，但合伙人需要缴纳220万元的管理费，第3年年初需要增加220万元的实缴资本，待缴资本780万元。在第3年年末，未退出项目估值为1亿元。总结例中数据，对应计算出每个基础数据指标，如表7-2所示。
表7-2基金收益的基础数据指标计算值
