美元汇率是影响金价波动的主要因素之一。一般而言，若美元贬值，则金价可望上扬，反之，美元回升，金价将会下跌。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，使投机性需求增加，刺激金价上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，是在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素的作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元/盎司。回顾过去20年的历史，凡美元对其他西方货币坚挺，则国际市场金价大幅滑落，如果美元小幅贬值，金价就会逐渐回升。
美元汇率和石油价格
石油价格的不断上涨也刺激金价上升。其理由是产油国的收入增加，对黄金需求增高，如果在没有维持原来的供给量时，将有助于金价上升。不过油价对金价的作用仍要配合其他因素才能较准确预测金价走势。要判断油价的趋势和石油产量，以及石油供应政策，就要注意OPEC即世界石油输出国组织，尤其是阿拉伯石油输出国组织的动向。1970年，世界曾出现两次全球性石油危机，主要是石油提价和限制产量，在石油供应减少5%的情况下，就引发国际黄金急剧上扬的记录。
