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很多人都会疑惑，我们投资股票到底是获取什么收益。有人会说很简单，不就是低买高卖，赚差价。这样的回答也对也不对。一个理性价值投资者绝对不会仅仅是天天盯着k线的涨跌来做出自己的投资决策。第一，人不是神，我们永远不会知道股价下一秒是什么情况；第二，人是感性的动物，我们永远会做出情绪化的决定而导致错误的结果。因此，我们需要铭记自己到底是赚取哪部分收益。
一般来说，股票市场的回报来自两个关键部分：第一是投资收益，第二是投机收益。投资收益：分红和之后盈利的增长；投机收益：市盈率的变化。以下显示的是美国不同阶段的收益组成。从大周期看，收益主要是靠分红和盈利增长来支持。而短期高收益主要是看市盈率变化决定。作为一个价值投资者，我们能把握的只能是分红和盈利增长这些方面。而市盈率的变化更多是一种市场氛围，比如热点题材，短期利好等等。
为了更好理解这个等式，我们举个栗子。假设有一只股票。当前价格为30元，每股收益1.5元，分红1元，每年按照6%增长。五年后两个情况。第一种市盈率从20倍到15倍，第二种市盈率20不变，第三种市盈率从20涨到25。如下显示了这三种情况的变化。现实中比这几个假设还要复杂。但是我们强调的是把握能把握的东西。
收益率=分红+盈利增长+市盈率变化
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市销率估值：
股价除以每股收入。销售收入不像利润那样不稳定，避免了利润为负带来的麻烦。
PS=P/E / S/E =PE*E/S = PE*销售净利率
从上式可以看出市销率可以是从市盈率和销售净利率得出。以下福耀玻璃比格力电器的市销率高，是因为福耀的估值和盈利能力都比格力高。一般而言销售净利率高会带动估值，二者都高就是所谓的戴维斯双击。
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市净率估值：
股票价格和当期净资产比较。格雷厄姆是用账面价值和市净率对股票进行估值的倡导者。但是这种估值对高新技术企业可能不适应。
PB=P/E / B/E =PE*E/B = PE*ROE
市净率可以分解为市盈率和净资产收益率。以下格力比福耀的PB高，虽然格力的市盈率低，但是其ROE高，所以市净率更高一点。其实从这里我们还要考虑一点，为什么格力ROE这么高，除了其市场竞争优势外，还有一个原因是其每年分红较高，推高了ROE
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股价除以每股收益。这个是目前比较普遍使用的方法。但是缺点也很明显，就是考虑的因素太少，很容易导致片面。
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市盈率相对盈利成长估值PEG：
市盈率除以增长率。一般认为PEG以1为基础。比如PE=20，那么我们脑海就可以有个20%的增长为标杆。
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折现估值：现金流，现值和折现率
股票的价值等于未来现金流的折现值。
通过未来现金流折现就可以计算出当前的价值，和当前的股价对比，进行决策。
