历史经验表明，当我们找不到股市下跌理由的时候，当股票市场出现了群众性癫狂的时候，股票价格即使没有达到最高点，也离最高点不远了。因此，可以说，目前股市已经进入了最危险的阶段。
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在他的《警惕股市结构性繁荣下的风险》的文章中指出:
“我曾经也在股市上呆过，好多景象十几年前我也看到过，我总是说，现在又在重复过去演过的故事，七八十的老头老太一点不懂股票，还在排队买股票，而且涨了以后，他们都担心，咋那么好赚钱呢?反映一个什么心态呢?我不是说股市不应该涨，而是这种速度涨，并且很多投资者盲目人市，一点不懂得股票情况也在排队买股票，有一点非理性的因素。”
中国正处于与日本泡沫经济形成之后几乎相同的经济环境:首先，经济长期稳定发展，日本在泡沫破之前经济也是长期稳定发展，尽管日本没有中国涨得这么高。台湾地区在20世纪90年代的时候也出现这个状况。第二点，日本泡沫形成之前，日元处于升值压力，它的货币调控照样压力很大，货币供应较多，我们现在人民币的升值压力也很大。但不同的是，日本在20世纪80年代末股市上涨的时候，其货币并没有出现中国今天的泛滥状态。第三点，商品物价涨幅都不高。日本80年代时期可贸易商品物价涨幅不高。而在中国，由于全球生产的进一步全球化，生产格局发生了重大变化，除了能源之外，一般的商品都是供大于求，所以商品物价也涨得不高。第四，当前中国中央银行的利率和货币市场利率不高，日本在1986~1989年期间，中央银行利率和货币市场利率也不高。第五，股民对股市都持有长期的乐观心理，日本国民在80年代末也是持这个看法，即日本经济运行多好，特别在房地产问题上，感觉日本国家这么小，人口却很多，房产不涨也难。国民对股市和经济也都有持续乐观心理。在中国，股民也很乐观，认为宏观经济政策恰当，人口红利还有10~15年，经济应能保持高速增长，他们由此得出的结论是股市不可能不好。
总之，20世纪80年代的日本和当下中国的情况非常相似，最后日本经济泡沫破了，继而是十年经济低迷。因此，我们要关注到日本在那个时期的很多现象和我们现在的很多现象相同。
中国社科院金融研究所研究员易宪容指出，在市场繁荣时，投资者往往都会忘记以往市场崩贵时的惨痛教训。因为市场的繁荣不仅会增强投资者的信心和期望，而且也会使得已经进入市场的投资者哄抬或操纵市场的价格，以期吸引更多的投资者进入。而这种从众行为的循环往复，将会产生一种无限的放大机制，股市最初价格的上涨会导致更高的价格上涨。
这一轮的股市快速上涨，基本就是这种价格上涨信号无限放大的结果，它吸引了大量的海内外资金涌入中国股市。由于股票价格的快速上涨，给股市带来了极强的财富及盈利效应，使中国有更多的人希望进入股市。当大量民众涌入股市时,股价的推高也就容易了。
股市的泡沫正在被越吹越大。中国股市的牛市能够持续多久，尽管是不确定的，但是吹大的泡沫总有一天会破灭，这是谁都无法阻止的事情。
“在市场波动加剧的情况下，泡沫破灭有两种形式，”向朝勇分析，“对外是外部经济出现问题，因为中国经济和周边经济的关联度和依存度在提高，周边经济和股市出了问题，就会殃及到国内股市;对内则是中国经济内部出现问题，包括政策方面因素等。”
“目前市场最大的风险就是，上市公司业绩重新估值和政策调控的风险。”郑煜补充说，“而过热的市场也只能是由市场自己慢慢醒悟。真正的风险在于，如果日后见顶下跌，不排除出现境外市场惯有的断崖式急速下跌。”
若中国股市崩盘，那将是现今中国无法承受之痛!有人说:“既然中国股市曾经出现过崩盘，股指也曾跌掉了80%，结果并没有发生什么嘛!社会也没有不稳定、经济危机也没有发生嘛!美国的纳斯达克也下跌了80%，也没有什么发生事，为什么中国股市就不能再来一次80%股指被跌掉的事情呢?”
颐合财经首席经济分析师张卫星认为，如果中国股市现在就出现崩盘、80%股指被跌掉的现象，其造成的危害将是极其大的。那是与1993年从1558点暴跌至325点无法相比的灾难，也是美国的纳斯达克市场的暴跌无法相比的。1993年至1994年发生股灾时，中国股市才有多少只股票?多少流通市值?多少人数的投资者?有哪一样能与现在的市场规模相比，它们相差不止一个数量级，所以这危害将是几何倍数的增大。
“10年走完国外百年的路”，这是我们高速扩容市场的特征，但要注意这样比较的结果不是中国股市将产生了多少个巴菲特，多少个长期持股的美国老太太，也不是股指飙升的幅度，而是中国股市的发行股票的速度!
请记住，中国股市过去的牛市，其实质是新股发行的牛市，是圈钱的牛市，并不是投资者资金收益的牛市!这是美国纳斯达克等国外股票市场所不能相比的。所以如果中国股市从高位大幅暴跌，将造成市场参与者整体性的高位套牢。在这种下跌过程中没有多少类似美国市场那样的“纸上富贵太多”而被挤挤泡沫，在中国，这几乎等同于纯粹的血汗钱被洗劫。“纸上富贵的泡沫被挤掉”与“纯粹血汗钱的被洗劫”是有本质区别的，导致的结果也将完全不同。
一旦中国股市崩盘，中国发生一次较大规模的经济危机的可能性极大，而在经济危机的发生、发展过程中，由于其经济、社会、政治等层面的可控性极差，金融连锁反应到何种程度是无人能掌控的，更何况还是在一个有着十多亿人口的大国。
