能源互联是什么？
能源互联网可理解是综合运用先进的电力电子技术, 信息技术和智能管理技术, 将大量由分布式能量采集装置, 分布式能量储存装置和各种类型负载构成的新型电力网络、石油网络、天然气网络等能源节点互联起来, 以实现能量双向流动的能量对等交换与共享网络。
能源互联发展前景
全球能源互联网是以特高压为骨干网架、全球互联的坚强智能电网，实质就是“智能电网+特高压电网+清洁能源”。智能电网是基础，特高压电网是关键，清洁能源是根本。全球能源互联网好比是一个“超级能源快递”网络，通过各国电网、洲内跨国电网、跨洲电网，将包括北极风能、赤道太阳能等全球各地各类清洁能源发电，打包后，以光速快递到千家万户。
在理论层面，全球能源互联网发展取得了里程碑式的成果。今年5 月12 日，由全球能源互联网发展合作组织主席刘振亚撰写的《全球能源互联网》俄文版在莫斯科首发。此前，该书中文版、英文版已先后在北京、纽约发布。刘振亚在书中提出全球能源互联网概念——他认为，全球能源互联网和信息互联网都是经济全球化的必然产物。全球能源互联网就像人的“血管系统”，信息互联网就像“神经系统”，“神经系统”已经互联，“血管系统”也一定能够互联。
交流合作积极展开
从“全球能源互联网中国倡议”提出至今，全球能源互联网发展合作组织积极沟通交流，推进合作共赢，足迹遍布北美洲、欧洲、亚洲三大洲多个国家——与联合国秘书长潘基文、世界银行行长金镛等交流，得到各方赞誉和支持。
成功举办中美、中欧技术装备研讨会和香港国际投融资高层研讨会等高端会议，在科技创新、融资保障等方面形成更加广泛的国际共识。
与联合国亚太经社委、国际能源署、阿贡国家实验室等国际组织、机构和大学等开展战略合作。
推进“一带一路”沿线国家电力互联互通，与韩国电力公社、日本软银集团、俄罗斯电网公司共同签署了《东北亚电力联网合作备忘录》。
通过交流合作，全球能源互联网在理念传播、国际合作、战略研究、技术创新、项目推进等方面迈出了稳健的步伐。
工程项目不断推进
作为能源领域的重要创新实践，全球能源互联网在落实“一带一路”战略中发挥着重要的作用。多项电网互联互项目正在有序推进……
目前，中国国家电网公司正在加快推进中巴电力联网工程，根据2015年4月20日签署的合作协议，中国国家电网公司将以BOOT模式(建设、拥有、运行、移交)投资建设巴基斯坦境内输变电项目。项目已纳入中巴经济走廊能源合作优先实施项目清单。项目建成后将新疆充沛的清洁电能送入巴基斯坦，解决当地严重缺电问题，同时带动当地工业、旅游业等产业发展。促进两国实现经济、能源和贸易通道的多元化，获得双赢。与蒙古国、俄罗斯、哈萨克斯坦等周边国家寻求电力能源合作，加快有关联网工程的规划、前期等工作。东北亚联网项目也在努力推进。9月12日，全球能源互联网发展合作组织促成三方面在东京召开蒙—中—韩—日联网工程联合工作组第三次工作会议。此前，5月27日、8月5日先后在韩国首尔、中国北京召开了第一次和第二次工作会议。目前，各方已将蒙—中—韩—日联网工程作为东北亚电网互联首期合作项目。全球能源互联网来了
能源互联概念股：智慧能源（600869）中恒电气（002364）、开元仪器（300338）
能源互联概念股一览：
智慧能源（600869）已于2015年12月上旬完成对全资子公司“远东福斯特（603806）”并购的资产过户。我们预计，众泰云100(及使用18650型动力电池的众泰新款车型)于2016年的销量将不低于4.5万辆，“远东福斯特”作为其战略供应商，未来将显著受益。
全资子公司远东福斯特是众泰云100的动力电池战略供应商之一。
通过对福斯特的全资并购，公司切入新能源汽车产业链，并为开展储能业务奠定基础，完善产业链布局。在18650型圆柱形锂离子电池领域，远东福斯特的产销规模位居国内最大、全球第三，正着力将下游应用领域从3C市场延伸至新能源汽车市场，已成功为长沙众泰汽车、恒玖电气、凯马汽车等新能源整车企业与合作商供货。我们预计，其动力电池组销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套，对应税后收入约9亿元、15亿元，其中约1/3的对应产品将供给众泰新能源汽车，有效支持后者快速扩大产量，且存在超预期空间。
维持“买入”评级。
我们预计2015~2017年，公司将实现净利润3.81亿元、6.08亿元、8.37亿元，2015年于当前股本下将实现EPS0.19元，对应49倍P/E;如按上限增发，2016年、2017年将实现摊薄后EPS0.27元、0.37元，对应35倍、25倍P/E。
风险提示。
业务发展、增发进展或低预期;行业估值中枢或现波动。
林洋电子：布局能源互联网
业绩稳步增长
公司前三季度实现收入19.16亿元人民币，同比增长27.2%，归属于公司股东净利润3.16亿元，同比增长25.3%，延续了稳步增长的节奏。公司的毛利率已经上升至35.7%，较去年三季度增长3个百分点，随着更多的电站投入运营，公司的毛利率将持续上升。
定增布局能源互联网
公司於8月13日公告拟以不低於31.16元每股的价格非公开发行股票，募集资金不超过28亿元，锁定期为一年。其中25.3亿用於300MW的分散式光伏发电专案建设，2.7亿元用於智慧分散式能源管理技术，该专案包括智慧分散式能源管理、智慧能效管理和微电网系统等能源互联网核心技术。
估值
公司是国内分散式光伏的先行者，公司的电表业务为公司的光伏业务提供稳定的现金流，公司目前开始探索能源互联网的技术，目前已经与东软合作完成分散式能源管理平台的设计，公司还与南方电网签署战略合作协定，公司将为南方电网提供光伏以及能源互联网方面的管理以及建设，公司未来的发展值得期待。我们提升公司目标价至44.85元人民币，为“增持”评级。
远光软件：业绩同比下滑，关注工业4.0和能源互联网业务布局
投资要点：
业绩同比下滑。2015年前三季度公司营业收入7.08亿元，同比增长20.21%，归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比减少13.92%。第三季度单季度营业收入1.85亿元，同比增长1.29%，归属于上市公司股东净利润为821.84万元，同比下降103.32%。业绩同比下滑的主要原因包括：(1)对参股公司华凯投资收益的减少;(2)研发投入的加大;(3)人工成本的上升。前三季度毛利率同比下降3.3个百分点，费用率同比下降2.5个百分点。
燃料智能化控制业务优势明显。2013年公司进入燃料智能化领域，先后成立远光共创、远光智和卓源等子公司，并于去年并购长沙瑞翔，成功打通燃料智能化产业链的前端，将产品覆盖到燃料智能化产业链前端的所有环节，形成了远光在业内独有的ECP总包能力。截止2015年6月，远光燃料智能化业务中标项目12个，订单金额7365.56万元，其中EPC总包项目5个，涉及金额5613万元。根据燃料智能化项目6个月的建设周期来看，该业务会有一个比较稳定的收入贡献。未来公司依靠在电力能源行业的软硬件优势，深入工业4.0的研发和业务开展。
有望参与配售电业务。报告期内，公司拟以自有资金2550万元联合其他各方共同投资成立珠海高远电能科技有限公司，股权占比51%。高远电能成立后，将开展面向高新产业园区的需求侧售电业务。未来将以“互联网”为立足点，打通电力能源的发、输、配、用四大环节，对电力能源供给方、使用方、监管方、服务方进行整合，积极构建“电力互联网售电平台”。
股权激励计划落地。10月27日，公司公布股权激励计划。拟授予限制性股票数量不超过1874.36万股(占总股本的3.14%)，授予价格9.11元/股，授予对象包括董监高、核心技术和中层管理人员共计724人，员工占比19.45%。未来解锁条件为：以2015年营收为基数，2016年至2018年营收增速不低于10%、20%、30%。股权激励计划的推出为公司未来业绩的稳定增长奠定了基础。
盈利预测与投资建议。远光是国内电力行业管理软件的龙头企业，市占率80%以上。我们认为燃料智能化控制以及正积极开拓的售电业务有望成为公司进军工业4.0和能源互联网突破口。我们看好新业务对公司未来业绩的贡献空间。我们预计公司2015-2017年EPS为0.47元、0.69元、0.91元，6个月目标价31.10元，对应2016年PE为45倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
主要不确定性：燃料智能化控制业务进展低于预期;售电业务进展低于预期。
爱康科技：潜龙在渊，蓄势待发，站在能源互联网的风口
光伏电站运营行业空间巨大，将迎来估值修复。我国光伏行业回暖且正引领全球新一轮电站装机增长，公司所处的电站运营行业将是空间巨大、盈利稳定可观的行业。目前光伏能源在我国战略地位显著，受政策扶持力度持续加大，十三五规划中到2020年的装机目标将升至150GW。此外，电站运营受造价成本降低、贷款利率下行等利好，盈利能力相当可观，理论内部收益率超10%。目前国家能源局以及发改委正采取多项措施解决弃光限电、补贴拖欠等问题，电站运营行业的估值有望修复。
优化存量电站结构，优化未来布局。公司将保留存量的优质电站并出售部分其余电站，以优化存量电站结构，并加速现金回流;未来将向补贴降幅较小、无弃光问题的中东部加大开拓力度，优化未来的电站布局，以奠定公司稳定的业绩基础。
打造轻资产运营的闭环回路模式。光伏电站天然具备多重属性，公司将围绕光伏电站衍生出多种附加服务，包括运维服务、评级服务、碳交易、融资服务等。目前，第三方运维服务、碳资产交易已开花结果，引领业务转型升级。
逐步布局能源互联网全产业链。爱康科技（002610）的长期目标是从能源与金融两端同时发力，打造能源互联网的全产业链，涵盖智能发电、微网、储能、新能源汽车、充电桩等多项领域。目前，公司正探索从新能源充电桩、新能源汽车运营切入电力消费服务侧。
给予“强烈推荐”评级。我们预计公司2015年-2017年将实现收入37.36、50.30、61.13亿元，实现净利1.39亿、4.18亿、6.65亿元，对应EPS分别为0.192、0.577、0.917元。考虑到光伏行业发展空间巨大，公司正积极谋求业务升级转型，切入能源互联网领域，我们给予公司2016年30倍PE估值，对应目标价为17.3元。
风险因素：
(1)电站运营业务推进不及预期的风险;
(2)电站后市场服务开拓风险;
(3)限电率上升的风险
新联电子：定增转型智能用电，迈向能源互联网龙头
转型电能管理服务商，布局智能用电云服务平台
公司募资13.5亿元打造智能用电云服务平台，逐步从用电信息采集设备制造商向智能用电管理服务商转型。公司采用具有典型互联网思维的“免费模式”快速导流客户抢占市场，从设备销售的一次性收入转变为以后续增值服务收费为主的持续性获益。平台建成后，将基于智能云平台，为用户提供配用电监测与管理系统，并进一步开发运维、节能改造等增值服务，实现数据变现。
存量业务树茂根深，助力转型
公司是用电采集行业龙头，一方面，受益于存量设备的替换需求，未来5年内公司主营业务将保持稳健，为公司业绩提供强有力的支撑;另一方面，智能用电云服务与公司现有业务在技术和客户资源方具有极强的协同性，助推公司转型发展。
乘“东风”、造“坚船”，直挂云帆济沧海
3股“东风”助力公司腾飞：第1股是政策层面推动电能在线监测系统安装，到15年底公司已经拥有约1000家试点用户;第2股是国家2万亿配网投资东风，实现向产业链上游延伸，同时丰富了对下游企业用户的产品组合;第3股是能源互联网的东风，公司掌握需求侧数据，可以向多种商业模式拓展，未来市场空间广阔。
盈利预测及评级
我们预计公司15~17年EPS分别为0.72/0.88/1.05元。考虑到公司逐步从用电信息采集设备生产销售企业转型为信息服务企业，商业模式实现升级，并为公司带来新的成长动力。我们看好公司在智能用电领域的发展，给予公司“买入”评级。
风险提示
技术更新换代的风险;募投项目进展不达预期的风险。
中恒电气：电力体制改革稳步推进，落实能源互联网战略分享改革红利
电力改革稳步推进，售电侧改革蕴藏巨大市场机遇：此次监管层发布电力体制改革配套文件，显示中国新一轮电力体制改革稳步推进。我们认为，此次电力改革中，售电侧改革将给民营企业社会资本带来巨大市场机遇。《关于推进售电侧改革的实施意见》明确指出“向社会资本开放售电业务，多途径培育售电侧市场竞争主体”，对于售电公司制定了明确的准入条件，包括法人资格、资产总额、相适应的设备场所和专业人员、电力业务许可证等。可以预见，售电侧改革配套文件，无疑给广大民营企业、社会资本涉足万亿级售电市场提供难得契机。
能源互联网战略持续落地，分享行业爆发饕餮盛宴：为迎接电力体制分享改革红利，公司能源互联网战略持续落地，具体而言：
1、2015年6月，公司出资9000万元完成对普瑞智能增资事宜，获得其60%股权拓展用电侧节能服务业务;
2、2015年7月，公司与南都电源（300068）签署《战略合作协议》，涉足分布式微网储能领域;
3、2015年10月，公司发布调整后的定增预案拟募资不超过10亿元，主要用于能源互联网云平台建设。可以发现，通过布局能源生产、需求监测、云平台调度等能源互联网产业链环节，公司已具备电能转售、需求侧响应等能力，为其后续开展售电业务，以及其他能源互联网业务打下坚实基础。
硬件产品布局合理，软硬件协同发展足以支撑业绩高速增长：我们重申，公司硬件产品具有合理布局，通信电源受益于4G建设延续高速增长，HVDC在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足，足以支撑公司业绩实现高速增长。此外，借助硬件产品渠道优势，公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸，基站能源管理业务稳步推进，软件业务稳步发展为公司业绩增长提供强劲支撑。
投资建议：鉴于公司业绩维持高速增长、电力改革给其带来难得的发展机遇，我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.53元、0.75元，重申对公司“买入”评级。
科华恒盛：“能源互联网+IDC”双平台战略打造新科华
国内UPS龙头，深耕轨道交通等高端电源细分领域，进入军工与核电高壁垒市场。科华恒盛（002335）有27年不间断电源(UPS)产品研发生产经验，UPS销售份额多年领先，20kVA以上高端大功率UPS市占19.3%，在国内市场所有品牌中份额第三，国产品牌第一。产品及解决方案广泛应用于金融、工业、交通、通信、政府、国防、教育、医疗、IDC、电力等领域。近期公司宣布军工和核电两个高壁垒高利润领域取得重大突破：1获得储能领域稀缺军工资质后签订首批电源设备军方订单，有望打开军工装备、舰船等领域市场。2成为唯一获得中广核认可和应用的国产储能厂商，有望受益于国产替代，开启百亿核能安全储能市场。同时依托技术实力全面转型“能源互联网平台+IDC运营”。
打造绿色安全数据中心，联合中经云与浪潮从IDC运营向云计算布局。我国IDC发展迅速，但PUE偏高，电力占IDC运营成本50%以上。科华IDC解决方案突出优势在于可靠性、稳定性和节能性，并参股中经云打造绿色安全的数据中心。
中经云拥有政府背景，负责国家信息中心生态数据中心、安全存储网络等规划、建设和运营，目前与国盾量子合作打造国内首个量子通信示范数据中心，将在未来量子通信产业化和运营中占得先机。公司IDC布局北上广一线城市，我们预计公司16年Q1将有3000机柜运营，16年底完成1.5-2万机柜建设。在此基础上与云计算厂商合作拓展IDC增值服务，不排除继续向云计算领域拓展。对比其他IDC公司，该业务价值被低估。
能源互联网平台，光伏电站稳定现金流+充电桩和新能源汽车大力拓展。公司目前在建100MW，预计募投项目的160MW将于16年底建成，260MW光伏电站正常运营将带来超过9000万/年的利润。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术，在光伏电站基础上打造能源互联网闭环，在张家口等地开展智能微网示范项目的建设，在福建等地进行充电桩的销售和新能源汽车的运营，打造从新能源电站运营，充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。
投资建议：科华恒盛作为国内UPS龙头，全面转型“能源互联网+IDC”双平台，高端电源、新能源、数据中心三大业务融合驱动发展。我们预计公司2015-2017年净利润分别为1.49/2.93/4.46亿，增发摊薄EPS分别为0.67/1.09/1.66元，给予买入-A投资评级，12个月目标价66.40元，对应2017年40倍PE。
风险提示：光伏电站建设进度低于预期;IDC业务发展不达预期。
A股市场中可关注中恒电气（002364）、开元仪器（300338）、彩虹精化（002256）、积成电子（002339）、科华恒盛（002335）、远光软件（002063）。
