道氏理论第四条是：道氏理论怎么判断市场处于牛市之中呢？，牛市指的是一个主要趋势是长期上升的股票指数（牛市的判断依据必须是股票指数），中间还伴随着次要的下跌趋势，其中有一个怀疑阶段，市场情绪低迷，进场建立多头头寸的是那些有远见的交易者，散民对市场没有信心而选择离开市场，似乎已经对这个市场失去了兴趣，此时市场经过之前的下跌已经进入相对平稳的状态。另外一个阶段被称为热门阶段，市场成交量放大，市场走势开始抬头，散民很活跃对后市态度乐观，但他们还是在等待，等着有一天全仓买进。还有一个阶段被称为疯狂阶段，此时市场加速上涨，急剧放大的成交量，似乎预示着这只股票炙手可热，散民终于下定决心全仓买进，而这时候灾难就要来临，市场相当活跃，而散民却完全意识不到危险的来临，依然伸着脖子瞪着眼睛在满怀希望的等待着。如图：2015年股灾之前的上涨为例

道氏理论第五条是关于熊市的判断。熊市指的是一个主要趋势是长期下跌的股票指数，中间有次要的反弹回调趋势修正。第一阶段被称为失望阶段，散民进场之后希望能快速上涨，但实际并非如此，一般是横盘震荡不涨不跌，主力在这个阶段不断的找机会卖出，公散民很失望，但却依然抱有幻想。下一个阶段是悲观阶段，主力完成出货，头部形态的颈线也被击穿，市场不断下跌，散民被套。最后一个阶段被称为绝望阶段，市场底了很长时间之后，中间有一些力度不大的反弹，然后进入急速下跌，散民觉得解套无望，对市场无可恋，折磨的涨一点就会卖出。如图：2015年股灾之后下跌为例