职业操盘手巧选股票绝招：财务报表附注
认真阅读财务报表
如前所述，投资者进行财务分析的目的，就是要评估上市公司的优点和缺点，了解它的业务趋势，评估它的盈利能力、经营能力、偿债能力等，从而确定该公司股票的投资价值这是投资者进行理性投资的基础，也是投资者获得稳定的投资收益的前提。因此，随着理性投资逐渐成为市场主流，越来越多的投资者开始密切关注上市公司的财务报表，潜心进行上市公司的财务分析。
但是，公司财务报表中的数字密密麻麻，并且有的非常复杂，有的非常抽象，具有较强的专业性，对于广大的非专业的中小投资者而言，要完全看懂这样数字并据此进行财务分析，确实不是一件容易的事情，主要是要了解这样几个问题：企业的财务成果及其盈利能力怎样？企业的财务状况及偿债能力如何？企业的经营状况是否正常、经营能力是强还是弱？股东权益的变化及股东权益是否受到伤害？阅读与分析过程可分为以下三步：
第一步：一般性阅读，也就是粗读。
由于财务报表有较强的财务专业知识背景，对财务知识不甚了解的投资者，在拿到一堆财务报表后，往往不知如何下手；此外，在年报集中披露的时候，往往一天要公布数家甚至数十家的年报，如果一一去细读，无论时间上，还是精力上都不大允许。此时，走马观花式先粗读一下很有必要。
值得注意的是，粗读并非仅仅看看每股收益这样的一两个简单的指标。在2002年2月5日中国证监会颁布的《证券公司年度报告内容与格式准则（修订）》中，规定笫二大项是“会计数据和业务数据摘要”，这才是我们粗读的对象。在该摘要中，又有两小项内容，第一小项为“本年度利润总额及构成”，该小项主要是让投资者了解本年度内，某上市公司的利润组成情况。一般情况下，我们需要注意该上市公司的主营业务利润是否占据着主导地位，以及其现金流最净额有多大，与利润总额间有多大的落差。该摘要中的第二小项——“截至报告期末公司前三年的主要会计数据及财务指标”是粗读的重点。在这一小项中，基本囊括了我们想要了解的主要数据。包括上市公司采用数据列表方式提供的资产负债率、净资产负债率、净资本比率、流动比率、净资本、自营证券比例、长期投资比例、固定资本比率、代买卖证券款、受托资金等财务状况指标的年初数、年末数和增减百分比；包括提供的利润总额、净利润、净资产收益率、总资产收益率、营业费用率等经营成果指标的上年数、本年数和增减百分比。通过这些指标我们基本可以粗略地想象出该上市公司的经营、财务状况。比如投资者从其主营收入及净利润上，就可以大致地估算出其经营的利润率。
第二步：精读。
经过一番粗略了解之后，投资者一般就可选定目标，锁住一些值得去进一步了解的上市公司，认真地来阅读其财务报表。在阅读时应该注意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二是应该结合报表附注说明分析项目结构（附注部分是财务报表的重要组成部分，它揭示的内容比各项目中数字更多、更详细）；三要同上期数据比较，分析其变化趋势；四是分析这些数据变化的合理性等。
在上市公司的财务报表中，各种数字数以百计，并且大都艰深难懂，枯燥乏味，要中小投资者全部看懂，显然是不现实的，也是没有必要的。一般来说，对于中小投资者，需要精读的主要是以下八大财务指标：
主营业务收入。
该指标表明公司产品的市场份额。主营收入主要掌握两个要点：一是主营收入的增长率。一家好的上市公司，主营收入应该年年有所提高；二是本公司主营收入占全行业的份额。宝钢股份2006年主营收入达到1577亿元，比2005年增长300多亿元，比2004年增长近1000亿元，反映其主营收入逐年增长。
净利润。
净利润反映一家公司的经营业绩，当然是越多越好，且最好是年年能有所增长。对公司经营者而言，利润多少代表公司的获利能力；而对股东而言，净利润多少代表公司的回报能力。宝钢股份2006年净利润130亿元，与2004年相比增长幅度较大。
总资产。
总资产代表一家公司的规模。世界500强主要釆用四个指标，即销售额（主营收入）、资产规模（总资产）、实现利润（税前利润）和职工人数，总资产仅次于销售收入列第二位。一般来说，公司资产规模越大，抗风险的能力也越强。
净资产。
对股份公司来说，只有净资产才属于股东所有，因而净资产也叫股东权益。净资产是否升值必须以交易为前提，这是一项重要原则。否则，光评估一下，说原来一千万资产现在升值为二千万了，那是不算数的。
每股收益。
每股收益是股市中用得最多的一个指标，也是投资者最为关注的指标。它既是区分一、二、三线股的主要标准（一般0.50元以上为一线股，0.30-0.40元为二线股，0.10-0.20元为三线股，0.10元以下就是垃圾股，宝钢股份2006年为0.74元，显然属于蓝筹股的范畴）；也是公司能不能分红送股实行股本扩张的依据。可以说，有时候，每股收益简直成了公司业绩的代名词。
每股净资产。
如果说每股收益高低是判断公司盈利能力的话，每股权益高低则是判断公司含金量大小的主要依据。一般来说，每股净资产最好在2元以上。宝钢股份为4.78元，净资产相当高。
净资产收益率。
净资产收益率反映了单位资本的获利能力，因而比每股净资产来得更直接。一般来说，净资产收益率必须高于同期银行利率，以在15%以上为好。高出越多，说明这家公司的盈利能力越强。宝钢股份2006年为15.87%,盈利能力比较强。
股东权益比率，也叫净资产比率。
对上市公司来说，净资产比率一般应达到50%上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高，如达到80%-90%，甚至更高，说明公司不善于运用现代化负债经营方式，用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5%，说明借银行贷款还掉利息后还有5%的利润，在这样的情况下，如果净资产比率一年比一年高，不是这家公司财务偏于保守，缺乏进取性，就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司，而不是成长型公司。
第三步：进行财务指标分析。
财务报表中的数据不仅繁杂、冗长，而且从单个数据看，还很难看出其意义之所在。为此，我们可以根据财务分析方法，对数据进行比率处理，进而分析公司的偿债能力、经营能力、获利能力、权益比例等，以此确定其投资价值。
如果我们认真阅读了宝钢股份的财务报表，便可以初步得出一个这样的结论，那就是宝钢股份是一家资本结构合理、盈利能力强、具有成长潜力的上市公司，其发行的股票有投资价值。事实也确实如此，在2006年以来的牛市中，宝钢股份表现相当良好，股价上涨了近3倍之多。
