外汇市场（foreign exchange market）无疑是世界上最大的金融市场。各国货币在这一市场上进行交易。绝大部分的交易只发生在少数几种货币之间：美国美元、英国英镑、日元、欧元。表31-1列举了当前交易频繁的一些货币和它们的符号。
表31-1 国际货币符号
外汇市场是一种场外交易市场。交易者进行交易的地点并不固定，他们位于遍布世界各地的大商业银行与大投资银行之中。交易者通过计算机终端，电话和其他通信工具进行联络。如国外交易的通信网络还包括环球银行金融电信协会（SWIFT），这是比利时设立的一个非营利性合作组织。通过数据传递线路，纽约的银行可以利用SWIFT的当地处理中心将信息传递到伦敦的银行。
外汇市场形形色色的参与者包括以下几种类型：
1.将本国货币兑换成外国货币以支付用外国货币计价的商品货款的进口商。
2.收到外国货币，却想兑换成本国货币的出口商。
3.买卖外币股票和外币债券，并进行投资组合的经理人。
4.执行外汇买卖指令的外汇经纪人。
5.进入外汇市场的交易者。
6.试图利用汇率变动赚取利润的投机者。
汇率
汇率是指一国货币换成另一国货币的兑换价。实务中，几乎全部的货币交易都是通过美元进行的。例如，瑞士法郎和日元的交易也要按各自与英元的标价进行。汇率时刻处于变动中。
外汇牌价 图31-1显示了《华尔街日报》2008年的一期的外汇牌价。第一列（以美元标价）是兑换一单位外国货币所需要花费的美元。由于这是外国货币以美元计价，于是被称为直接或美式报价（记住“美式的就是直接的”）。例如，澳大利亚元的报价为0.8009，意味着你可以用0.8009美元兑换1澳大利亚元。
第二列展示的是间接或欧式汇率（尽管货币可能并不是欧洲货币）。这就是每1美元所能兑换的外国货币的数量。这里的澳大利亚元的报价为1.2486，因此你可以用1美元兑换1.2486澳大利亚元。很自然的，第二种汇率就是第一种汇率的倒数（可能存在一些小数取舍的误差）1/0.8009 =1.2486。第三列展示的是以美元表示的其他货币今年最新（YTD）的变动百分比。
你可以从网络上找到更多的外汇汇率。假设你刚刚结束牙买加梦幻旅程回到美国，你感到十分富有，因为你还剩10000牙买加元，你现在需要将其换回美元。你将可以换回多少？登录www.xe.com，使用外汇转换工具得出答案。你发现似乎你离开牙买加的时候已经快没钱了。
图31-1 外汇牌价
交易类型 外汇市场上存在两种交易类型：即期和远期。即期交易 （spot trade）涉及现在时点上的外汇交易，即外汇买卖双方就两个营业日内进行交割的汇率达成协议。该汇率被称为即期汇率（spot exchange rate）。我们之前所讨论的所有的汇率都是即期汇率。
远期交易（forward trade）是外汇买卖双方就未来交割的汇率达成协议，该汇率被称为远期汇率（forward exchange rate）远期交易一般在未来12个月内完成交易。
回到表31-1，你可以看到一些主要货币的远期汇率。例如，瑞士法郎的即期汇率为SF1=$0.918 80180天（6个月）的远期汇率为SF1=$0.9257。这意味着你可以在今天用1瑞士法郎购买0.9188美元，或者你可以在180天之后使用1瑞士法郎换取0.9257美元。
注意到瑞士法郎在180天之后将更加昂贵（$0.9257对$0.9188）。由于瑞士法郎在未来更加昂贵，我们可以说，瑞士法郎在未来相对于美元升值，而美元相对于瑞士法郎贬值了。为何远期市场存在？一个原因是远期市场可以使企业和个人在今天锁定未来的汇率，由此可以规避未来汇率变动的风险。为何远期市场存在？一个原因是远期市场可以使企业和个人在今天锁定未来的汇率，由此可以规避未来汇率变动的风险。
例子：远期交易 假设未来6个月你将收到100万英镑，你同意在远期市场将未来你的英镑换成美元。根据表31-1，你将在6个月之后得到多少美元？未来6个月英镑相对于美元升值了还是贬值了？
表31-1中即期汇率和6个月远期汇率分别为$1.8091=￡1和$1.7974=￡1。如果180天之后你有100万英镑，你可以得到￡100万x$1.7974=179.74万美元。由于在未来购买1英镑需要花费更多的美元（1.7974美元对1.8091美元），因此，未来英镑相时于美元升值了。
如我们先前曾经提到过的，使用美元进行外汇汇率标价（当然有一些例外）在全球被广泛接受。这就意味着汇率是按照每一美元可以购买多少其他货币来标价的。在本章接下来的部分，你需要对此有很深的认识。如果你忘记了这一点，接下来的学习可能很麻烦。因此，当我们提到“汇率可能上升”的时候，知道我们是在说多少单位的其他货币可以换到一美元是很重要的。
