现在我们遇到一个问题：即期汇率是如何确定的？另外，我们己经知道汇率是一直处于变动中的，我们现在有另外一个相联系的问题：汇率的变动是由什么引起的？这两个问题至少部分可以由购买力平价（purchasing power parity，PPP）来解释。所谓购买力平价，是指汇率会自行调整，以保证市场一揽子商品的价格不论是从哪个国家购入的，价格一律相等。我们下边将要讨论到两种购买力平价：绝对的买力平价和相时购买力平价。
由于潜在套利机会的存在，将迫使汇率或者苹果的价格发生变动。在我们本例中，纽约的苹果开始被大量运到伦敦。这将减少纽约苹果的供给，推动纽约苹果价格的上涨，同时伦敦苹果的供给开始增加，降低了伦敦苹果的售价。
在苹果被跨国交易的同时，苹果的交易商需要将更多的英镑转换成美元以购买更多的苹果。这个过程将增加英镑的供给同时增加美元的需求。可以推断英镑将相对于美元贬值。这就意味着美元相对来讲更加值钱，即购买一美元将需要花费更多数量的英镑。山于汇率是由一美元可以购买多少其他货币来表示的，英镑兑美元的汇率将从￡0.5开始上升。
绝对购买力平价需要以下假设以保证理论的成立。
1.苹果的交易成本—运输，保险，损坏和其他成本—都必须为零。
2.交易苹果不存在贸易壁垒—没有关税、税收和其他政治性壁垒。
3.最后，纽约的苹果消费和伦敦的苹果消费必须是同质和同偏好的。如果伦教人吃青苹果，而纽约人吃红苹果，你将不能进行以上操作。
由于交易成本不为零和其他条件无法严格保证，因此只有在可交易和高度同质化的商品上才能体现绝对购买力平价。
正是由于上述原因，绝对购买力平价并不意味着梅塞德斯-奔驰同福特的汽车售价应该相同，纽约核电站的电价并不一定同法国核电站的电价相同。在汽车的例子中，它们不同质，在核电的例子中，虽然它们同质，但是它们是不可交易的。换一种说法，我们将很难看到一个严格遵循绝对购买力平价的单个商品。
我们看一个违背绝对购买力平价的商品的例子。在2003年年底，1欧元可以换1.3美元。保时捷的一辆新CameraGT车在美国的售价为44万美元。这个价格转换成欧元将为税前338462欧元或者税后392615美元。但是，该车在德国的售价为452690欧元，这意味着一个德国居民如果可以以低于6万欧元的运输成本将其从美国运到德国，那么这是划算的。
绝对购买力平价的例外情况在企业中有更多体现。例如，2004年中期，Alcoa宜布将花费10亿美元在加勒比海的特立尼达岛上建立一座电解铝厂。同时，该公司还在冰岛开工建设了另外一个价值10亿美元的电解铝厂，而且公司正在考虑在文莱、巴林、巴西和加拿大建立新的工厂。在以上几个例子中，低能源成本是本质原因（电解铝是高耗能产业）。与此同时，西北太平洋地区的过高的能源价格使得公司在该地区的工厂面临无法盈利的困境，公司已经关闭了该地区的一些工厂。
另外一个著名的绝对购买力平价的例外情况是《经济学家》杂志计算出来的巨无霸指数。为了计算该指数，麦当劳提供了世界各地不同国家和地区的巨无霸的售价。你可以从www. Economist.com找到2006年的巨无霸指数（我们将把这个问题留给读者自己去找）。
你可以从这份指数中看到，至少相对于巨无霸来讲，绝对购买力平价并不一定成立。实际上，《经济学家》杂志统计的29种货币中，仅仅有5种货币的实际汇率在绝对购买力平价计算的汇率的l0%上下波动。最大的偏差来自瑞士。该国的货币明显被高估了60%更有甚者，29种货币中的11种货币的汇率被不合理地高估了40%以上。为什么？
有很多原因可以解释该现象。第一，巨无霸不可能被自由交易。当然，由于丹麦的货币被认为高估了40%，你可以装满满一船巨无霸运送到丹麦。但是，你认为人们会购买你的巨无霸吗？可能不会吧。虽然运送巨无霸可能比较简单，但成本可能过高，而且运输期间巨无霸将可能出现变质。
同时，如果你想想也可以明白，巨无霸的售价是由纽约、芝加哥、旧金山和亚特兰大的平均价格决定的。巨无霸在美国的售价都是不相同的，虽然在美国人们都是用美元。竞争和生活成本仅仅是影响美国巨巨无霸售价的一部分原因。如果在同一个国家是用同一种货币都不能以同样的价格购买巨无霸，你如何期待绝对购买力平价理论在跨国市场上多种货币间成立呢？
最后，不同的消费偏好可以解释部分偏差。在美国，汉堡包和快速食品是人们主要的食品。在其他地区，汉堡包并没有融入人们的日常生活中。我们可以解释为在美国汉堡包之所以价格较低是由于美国的快餐市场竞争非常激烈。
在讨论过巨无霸之后，我们可以说绝对购买力平价的成立需要更容易交易的商品。例如，同时在纽约证交所和其他国家股票市场上市的公司的股票。如果你研究一下两个股票市场上的股票价格，你会发现，股票的价格几乎可以严格地按照绝对购买力平价解释。这是由于无论你在哪里用哪一种货币购买同一家公司的股票，同股同酬。
