这个时候，人们在牛市高潮时所诞生的欢乐还没有消退。市场仍弥漫着上涨的氛围，大家往往认为这一次的下跌只不过是牛市里的一次正常调整。调整结束之后，市场还将上涨。在牛市繁荣景象的回味下，投资者对后市变化完全没有戒心。
熊市的初期示意图
市场上各种消息满天飞。虽然很多公司的业绩和赢利没有达到正常的预期，但还是会有很多并购重组的消息传出来。正当绝大多数投资者认为股市还将上升的时候，少数有远见的投资者却已开始逐步撤离。此时，股票市场的交易虽然还十分火暴，但已出现逐渐降温的迹象。此时，如果还迷恋于股市，大跌就可能随之出现。如2007年熊市大跌开始的时候，从2007年11月底到2008年1月中旬，股市出现了一波短暂的反弹，很多人都认为牛市还将延续，8000点即将到来，结果却迎来了2008年1月14日到2008年2月1日的暴跌，大盘从5522.78点，最低跌到4195.75点，共跌去1327点，15个交易日内有3个文易日的跌幅在300点以上，状况可谓惨烈。
熊市初期，大多数人回味于牛市顶点的繁荣中，认为股市还将上涨，盲目乐观而持股不放。这个时候，你应该与大众相反，卖出股票。
