不论你是一名专业投资者还是个人投资者，何时卖出手中的股票通常是最难抉择的问题之一，事实上，它也是属于很难给出指导意见的领域之一。你在某只股票上有所亏空是相对容易的一件事，我的建议是实施20%的止损原则，即当股票的原始购买价格已经下跌20%时就应卖出它们。我们应该允许公司犯错误，但也应该设立标准。通过卖出并承担现有损失的方法不仅在财务上属于正确的方法，更重要的是它还有助于我们清理残骸，恢复作为投资者的信心。你每天研究自己的投资组合，它却处处提醒你你的投资错误，没有比这个更令人沮丧的了。你需要接受损失并迅速转移注意力。每个投资者都会犯错误，但通常他们只希望同别人讨论自己的成功经历，所以不要再傻下去了。我将在下一章详细叙述我所犯的投资错误，你会发现它们实际上为数不少。
如果拥有盈利的股票，我的一般方法是让盈利继续增长。不要卖出那些每年都会盈利且派发股利的公司。我的许多错误中也存在一些不当的选择，但大多是因为太快出手已经盈利的股票。在投资界存在着各种南辕北辙的建议，一些投资者建议卖出盈利股票的一半来保证你以零成本处于均衡状态。投资界还流传着罗斯柴尔德家族的一句谙语“我通过快速卖出盈利的股票来获利”，即不要太过贪婪。但总的来说，我会让盈利的股票继续增长而不是急于卖出。
然而，大多数成长型企业都会经历盈利增长的停滞点。此时应该保持足够的耐心，悉心等待，不要丧失信心。只有当你的股票价格看似太高，即超出合理范围内时你才需要卖出它们。或者，如果你相信公司的未来充满了不确定性或者会迅速变得更加糟糕时，你才需要卖出它们。
总之，在等式中添加时间的概念，私人投资者犯下的最大错误往往是不停地改变投资选择。你的经纪人也许会十分开心，但你绝不会因此而成为百万富翁。
正如股神巴菲特所说：“一种近似懒惰的倦怠态度一直是我的投资风格的基石。”这种态度是值得推崇的。
盈利的股票
