2023年第三季度，华为在国内卖了2200万部手机，是市占率第一的国产手机品牌。
统计数据，国内10月份智能手机销量最好的5款分别是苹果15 Pro Max、华为Mate60 Pro、苹果15 Pro、荣耀X50和苹果15。
华为Mate60 Pro超过了苹果15 Pro，以华为为代表的国产手机已经崛起。
其实，我们国内不少企业都做到了全球第一的位置。比如海康威视、京东方、汇顶科技、闻泰科技、歌尔股份、立讯精密、欣旺达……
只有不断创新的企业才能保持竞争优势和来之不易的地位。
依靠大客户赚钱的公司，业绩说不行就不行，时不时暴个雷，歌尔股份2022年遭遇苹果砍单，净利润直接砍没了一半。
当然，这不代表歌尔一定就不行了，只要有订单，哪天就又站起来了。
无独有偶，汇顶科技也遭遇过“不幸”。
先来看一下公司是干什么的。
汇顶科技是一家芯片设计研发公司，主要产品是指纹识别芯片和触控芯片。指纹芯片连续多年全球第一，2019年全球市占率曾高达57%。
公司的OLED屏的屏下指纹识别技术更是领先，市占率高达75%。国产手机用最多的，就是汇顶科技的屏下指纹方案。
车规级触控芯片，实现了从7到30+英寸屏幕的全覆盖，覆盖多家国产、合资品牌以及新能源品牌客户的主流车型。
除此之外，公司还有安全产品、光传感器、蓝牙产品、物联网、NFC产品等。
这些产品已广泛应用于三星、谷歌、亚马逊、戴尔、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀以及比亚迪、理想、别克、现代、日产等国内外知名品牌。
2022年业绩爆雷，各项指标上市以来最差。
1、营收、净利润大幅减少
汇顶科技2016年上市，受益于智能手机普及，2016年到2019年营业收入从30.79亿元增加到64.73亿元。
2019年手机指纹解锁火了，公司光学指纹芯片需求大增，驱动业绩提升。营收同比增长74%，净利润同比大增212%。
2022年公司营收33.84亿元，减少到刚上市时的规模；净利润同比减少187%、亏损7.48亿元。这是上市以来最差的成绩单，也是第一次亏损，业绩就这样暴雷了。
这是因为，公司芯片主要用在手机、电脑上。2022年消费电子经历寒冬，终端需求减少。公司遭遇销量下滑、价格下降双重打击。
另外由于之前积压了大量存货，计提存货跌价准备和资产减值准备超过7个亿，加上成本费用，最终导致公司净利润-7.48亿元。
2、盈利能力持续下降
2019年公司的毛利率、净利率都达到历史最高水平，之后开始一路下滑。
毛利率从2019年的60%下降到2022年46%，这是因为汇顶科技是芯片设计公司，原材料是晶圆供应紧张价格会上涨，另外制造和封测委托给别人，加工费也会上涨。
所以，成本增加导致公司毛利率下降。
同时间段内，净利率从35.8%下降到-22.09%，一方面是毛利率下降挤压了空间，另一方面是费用率提升。
我们知道，由于下游需求减少，公司产品不好卖，营收规模2020年以来持续缩减。但为了保持竞争力，必须投入资金研发新产品，所以研发费用率从2019年16.67%提升到2022年45.41%，导致净利率下降幅度比毛利率大。
产品难卖，从公司的存货周转率也能看出来。2020年公司一年内存货能周转6.7次，2022年只能周转1.3次。相当于之前一年能变现6次，现在一年只能变现1次。
3、应收账款有收不回来的风险
汇顶科技应收账款周转率从2019年9.6次下降到2022年4.4次，这说明即便产品卖出去了，钱能不能收回来是个问题。
2022年公司应收款4个亿，是应付款的2倍。只要别人欠的钱，就有收不回来的可能，如果财大气粗的公司有点应收账款问题不大，关键是汇顶科技已经入不敷出了，任何一点小问题可能都会引起连锁反应。
那么，公司未来还有成长性吗？
汇顶深处芯片行业，未来的成长性主要看行业周期和研发能力。
第一，消费电子2024年有望迎来拐点
2022年全球智能手机出货12.1亿台，同比下降11.3%，创2013年以来历史最低年度出量；PC出货量2.923亿台，同比下降16.5%，平板电脑1.628亿台，同比下降3.3%。
根据IDC预估，2023年全球智能手机出货量为11.9亿部，同比下降1.1%。
预计2024年全球智能手机出货量将达12.4亿部，同比增长6%，PC出货量为2.61亿台，同比增长4%，均结束连续2年的下滑周期。
同时，随着AI手机及AI PC的陆续出现，也有望刺激更多智能手机与PC终端的换机需求。
第二，重视研发
芯片企业，研发实力代表成长潜力。
汇顶科技近两年业绩虽然下滑，但研发投入一直在增加。2019年到2022年，研发投入金额从10.79亿元增加到19.33亿元，研发投入占总收入的比重由16.67%提升至57.13%。
研发投入资本化说明公司研发取得成果，2021年和2022年公司研发投入资本化比例分别是14.64%、25.13%。
首先OLED折叠屏触控芯片。
实用的屏下指纹技术主要包括光学和超声波两种方向。公司的超声波指纹识别技术是国内独家，打破了高通长期垄断的局面，有望在折叠手机上替代高通，成为新的业绩增长点。
2022年全球折叠屏手机出货1830万部，2023年或将达2780万部，同比增速达51.91%。
随着折叠屏手机技术日益成熟，未来将会占据更大市场份额，带动公司的指纹、触控、音频等产品需求提升。
其次，华为Mate 60系列指纹识别芯片。
汇顶是华为星闪联盟成员，也是华为Mate 60系列指纹识别芯片的核心供应商，同时也是OPPO、vivo手机品牌的供应商。
而华为、OPPO、vivo2023年前三季度市场份额合计高达54%，有了这些客户，汇顶科技相当于占据了国产手机的半壁江山。
据悉，2024年华为的新环境光感测器将用汇顶的；同时有望成为Vivo的超声波指纹第二供应商。另外，汇顶科技是0ppo独家NFC晶片供应商。
再次，汽车触摸屏控制芯片。
汽车电子是目前芯片下游领域需求增长最快的市场。
公司车载触摸屏芯片、CarVoice等产品因此受益，有望获得持续增长，同时车规级触摸按键MCU产品也在持续推进。
公司在国内汽车市场约20%市占率并还在高速增长。与许多汽车品牌建立合作，这块业务最近三年复合增速高达180%。
最后，总结。
汇顶科技2022年业绩是最差的一年，不过消费电子2024年或将迎来拐点，公司自身重视研发，又搭上华为这个大客户，明年业绩有望大幅回升，未来成长性值得期待。
