安徒生童话故事中的丑小鸭由于长得丑而被母鸭遗弃，又被其他动物欺凌，被主人驱赶。但它终于在历经艰辛后，成长为美丽的白天鹅。股市中也有些股票处于丑小鸭阶段的冷门股，投资者避之唯恐不及。可是，当这些冷门股票变成白天鹅般的热门股后，投资者又被其身上的各种绚丽光环所迷惑，不顾价格高低而趋之若鹜。
投资者在选股时要关注尚处于丑小鸭阶段的冷门个股，透过个股“丑”的表象，识别“美”的本质，才能选出股市中的“白天鹅”。
每当遭遇弱市行情时，上市公司的增发一度引起投资者的反感，由于市场疲弱，加上有的上市公司融资量偏大，许多投资者纷纷抛出拟增发个股，因被深套而无法卖出流通股的投资者干脆不参与增发。可是，正是这种看似丑小鸭的增发，却蕴涵着巨大的利润。
据统计数据显示，2002年有28家上市公司增发新股并上市。以增发部分上市首日的收益率计算，其全年累计收益率达到了57.58%，虽然平均每只增发新股的申购收益率仪为2.06%，但是增发的中签率很高，有的甚至是100%中签。因此，当年参与增发新股的收益率是参与新股申购收益率的7.62倍。
这种丑小鸭最终变成白天鹅的故事，一直都在股市中演绎着：
以前的转配股由于不能上市流通，因此乏人问津，转配股成为投资者公认的丑小鸭。当时买入转配股的投资者常常被周围的人视为傻子。但事隔三年后，随着转配股允许上市流通，因为转配股价格与市场流通价的巨大价差，那些曾经被视为“傻子”的投资者成为真正的暴富一族。
退市制度刚刚推出来时，许多投资者担心亏损严重的上市公司被中止上市，所以坚决回避PT、ST类个股，T类股票一度成为市场中的丑小鸭，不幸持有该类个股的投资者纷纷在T类股票暂停上市前不计成本的斩仓割肉。然而，这些T类股票在经过戏剧性的重组后，似乎一夜之间就从丑小鸭变成了白天鹅。T类股票恢复上市后那疯狂的连续涨停更让曾经斩仓的投资者目瞪口呆。
图12-1
图12-2同期的上证指数走势
至于曾经公布过业绩大幅度滑坡，经营出现亏损的各类预亏预警股中更是诞生过无数令人羨慕的黑马，如(600057)夏新电子，先是实际亏损，然后是预盈，预盈后又预亏，预亏后又实际赢利，股价就在这种不断变换的公告中扶摇直上，在股指下跌近千点的一轮熊市中，夏新电子反而上涨了200%(见图12-1、图12-2)。
股市中之所以经常出现这类现象，是由于主流资金的运作特征造成的：因为投资大众普遍不看好的股票往往非常有利于主力机构的顺利建仓，经过充分建仓的主力机构将股价推高后，又会炮制各种题材将原来的丑小鸭打扮成美丽的白天鹅，吸引投资者跟风追涨，使主力机构得以成功派发出货。这就是股市中常有丑小鸭变成白天鹅现象的根本原因。
每年公布年报的时间，绩优的上市公司纷纷推出各种增发方案，绩差的上市公司也不断公告预亏预警，连续亏损的还要戴上ST的帽子，甚至将被中止上市。但投资者不要被丑小鸭式个股的外表所蒙蔽，要透过现象看本质，寻找蕴藏着投资机遇的个股，未来的白天鹅可能就在这群不起眼的丑小鸭中产生。
崇尚价值投资的时期中，市场中的绩优蓝筹股受到投资者的广泛关注和热情追捧，导致部分绩优股出现价值高估现象，而业绩较差的ST股和*ST股遭到投资大众的冷落，使得部分投机性强的资金乘机打压建仓，并屡屡在蓝筹股调整的间隙发动强劲上升行情。
例如：2007年上半年，相当多数的ST股涨幅超过了蓝筹股的涨幅。这说明在股市投资中逆向思维很重要，“人弃我取，人取我予”，这样才能取得理想的投资效果。
