第二个我们用来描述收益分布特征的数字是收益的风险度盘。风险一词目前尚无统一的定义。有一种考虑普通股收益风险的度量方法是根据图10-10中收益频数（率）分布的离散或延伸程度。一个分布的离散或延伸程度表明某一特定收益偏离平均收益的程度。如果这个分布很分散，未来产生的收益就非常不确定。相比之下，如果分布很紧凑，收益债此间隔都在几个百分点之间，收益的不确定性相对较低。我们将要讨论的风险度量指标是方差和标准差。
正态分布和标准差的含义
从正态分布的总体中抽取一个足够大的样本，其形状就像一口“钟”，如图10-10所示。这样一个分布是一个以平均数为中心的对称分布，没有偏斜。与图10-10所示的年收益率的实际分布或频率分布相比较，它的形状显得比较光滑。倘若我们能够观察1000年的股票市场收益，我们就可能填补图10-9中许多凹凸不平之处，曲线将显得更加平滑。
图10-10 正态分布
正态分布在经典的统计学中扮演着核心角色，标准差是常用来表示正态分布离散程度的方法。对于正态分布，收益率高于或者低于平均数某个数字的概率只取决于标准差。例如，收益率在平均数正负一个标准差这一范围内的概率约为68%或2/3；收益率在平均数正负两个标准差这一范围内的概率接近于95%。
我们可以这样理解我们找到的1926-2008年股票年收益率的20.6%这一标准差：如果股票的年收益率趋于正态分布，则年收益率在平均收益率（11.7%）正负一个标准差（20.6%）范围内的概率约为2/3。
