证券市场的诞生阶段
时间约为17世纪初—18世纪末。西方证券市场的最初萌芽，可以追溯到16世纪初资本主义原始积累时期的西欧，当时法国的里昂、比利时的安特卫普已经有了证券交易活动，不过，最早进入证券市场交易的是国家债券，而不是现在普及的股票。到了17世纪初，随着资本主义经济的发展，出现了所有权与经营权相分离的生产经营方式，即股份公司开始形成和发展起来。股份公司的出现必然导致大量的股票、债券发行，投资人持有的公司股票、公司债券又经常有转让、变现的需要，于是，它们也就进入了证券交易的行列，并促进交易机构和系统的形成。
1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一家股票交易所；
1773年，英国的第一家证券交易所在“乔纳森咖啡馆”成立，1802年获得英国政府的正式批准，它就是现在伦敦证券交易所的前身；
1790年，美国第一家证券交易所费城证券交易所宜布成立，从事政府债券等有价证券的交易活动；
1792年5月17日，24名经纪人在华尔街的一棵梧桐树下聚会，商订了一项名为“梧桐树协定”的协议，约定每日在梧桐树下聚会，从事证券交易，并订出了交易佣金的最低标准及其他交易条款，1817年，这些经纪人共同组成了“纽约证券交易会1863年改名为“纽约证券交易所”，这便是著名的纽约证券交易所的前身。
这一时期证券市场的特点是：信用工具比较单一，主要是债券、股票两种形式，而且往往政府债券占据主导；证券市场规模小，主要采用手工操作；证券市场行情变动较大，投机、欺诈、操纵行为十分普遍；证券市场的管理、立法很不完善，证券市场也较为分散。
